de Andrei Rădulescu
Ne îndreptăm rapid spre sfârșitul anului 2024, caracterizat print-un context internațional complex, dominat de multiple confruntări, comercială, tehnologică și militară și generator de divergențe între dimensiunile reală și financiară ale economiei, precum și între principalele blocuri economice ale lumii.
A fost un alt an al decalajului important între retorică și realitate, al persistenței incertitudinilor la un nivel ridicat, al consolidării tendinței ascendente pentru raportul datorie publică/PIB și al intensificării integrării economice la nivelul Sudului Global.
2024 se termină însă într-o notă pozitivă pentru dimensiunea financiară a economiei, piețele de acțiuni tranzacționându-se în zona maximelor istorice, indicele MSCI All Country urcând cu peste 15% (de la începutul anului până în prezent).
Evoluția a fost susținută de factori precum creșterea gradului de rezistență a companiilor și populației la persistența tensiunilor geo-politice, încorporarea progresului tehnologic (Revoluția Digitală și Revoluția Inteligenței Artificiale) și atenuarea presiunilor inflaționiste (care a determinat băncile centrale să inițieze un ciclu de reducere pentru ratele dobânzilor de referință).
Se evidențiază performanța pieței de acțiuni din Statele Unite, indicele S&P 500 crescând cu peste 20%, evoluție susținută puternic pe final de an și de rezultatul alegerilor Prezidențiale.
Pe de altă parte, activitatea economică mondială a continuat să crească cu un ritm lent în 2024, pe fondul nivelului ridicat al gradului de incertitudine (determinat de persistența tensiunilor geo-politice), confruntării totale între principalele blocuri economice ale lumii și costurilor reale de finanțare mari (ratele nominale de dobândă ajustate cu ritmul anual al prețurilor de consum).
Statisticile Departamentului de analiză a politicii economice din Olanda indică creșterea volumului comerțului internațional și volumului producției industriale mondiale cu rate medii anuale de doar 1,5%, respectiv 1,6% în perioada ianuarie – septembrie 2024.
Prin urmare, decalajul între climatul pozitiv din piețele internaționale de acțiuni și evoluția activității economice reale s-a intensificat în 2024, după cum se poate observa în graficul următor.
În 2024 am asistat și la divergența între principalele blocuri economice ale lumii, cu economia Uniunii Europene pierzător al curselor mondiale, pe fondul persistenței provocărilor de ordin structural: competitivitatea internațională și convergența economică a țărilor membre.
Conform datelor Departamentului de analiză a politicii economice din Olanda (CPB) volumul producției industriale a crescut cu un ritm mediu anual de 5,6% în China, dar a scăzut cu rate medii anuale de 0,3% în SUA și 3,3% în Zona euro în intervalul ianuarie – septembrie 2024.
Se evidențiază consolidarea ritmului anual de creștere economică în Statele Unite (prima economie a lumii, cu o dimensiune nominală de peste 29,3 mii de miliarde de dolari în trimestrul III 2024) la nivelul potențial în 2024. Se confirmă perioada excepțională pentru economia americană, susținută de ameliorarea productivității, creșterea ofertei pe piața forței de muncă și impulsul fiscal.
Astfel, investițiile productive au crescut cu un ritm anual superior celui înregistrat de consumul privat (principala componentă a PIB-ului american și, totodată, motorul economiei mondiale pe parcursul ultimelor decenii) pentru al cincilea trimestru consecutiv în trimestrul III din 2024, potrivit estimărilor preliminare ale Departamentului Comerțului de la Washington.
Continuarea fluxurilor investiționale cu un ritm susținut în economia SUA a fost determinată de o serie de factori, inclusiv climatul pozitiv din piețele financiare, încorporarea progresului tehnologic și intrările de populație activă.
De asemenea, semnalele de continuare a ciclului de reducere a ratei de dobândă de politică monetară de către Rezerva Federală și perspectivele de ameliorare pentru venitul real disponibil al populației în trimestrele următoare (pe fondul atenuării presiunilor inflaționiste) au contribuit la consolidarea ritmului anual de creștere economică din SUA în jurul celui potențial în 2024.
În China (a doua economie a lumii, cu un PIB nominal estimat de FMI la peste 18 mii de miliarde de dolari în 2024) activitatea economică a urcat cu o rată medie anuală de 4,8% în perioada ianuarie – septembrie 2024 (ritm apropiat de ținta de 5% stabilită pentru 2024 de către autoritățile responsabile cu implementarea politicii economice de la Beijing), evoluție susținută de dinamica investițiilor productive. Astfel, investițiile în active fixe în economie (cu excepția sectorului imobiliar) au înregistrat o creștere cu o dinamică medie anuală de 7,7% în primele nouă luni ale anului 2024, potrivit estimărilor Institutului de Statistică de la Beijing.
Pe de altă parte, economia Uniunii Europene a înregistrat un ritm mediu anual de evoluție de sub 1% în intervalul ianuarie – septembrie 2024 (conform datelor Eurostat), pe fondul scăderii investițiilor productive, în contextul nivelurilor ridicate ale incertitudinii, prețurilor la energie și costurilor reale de finanțare și dinamicii lente a productivității muncii. Formarea brută de capital fix în regiune s-a redus pentru al treilea trimestru consecutiv în trimestrul III 2024, dar cu o rată anuală în atenuare la 0,9%, după cum se poate nota în graficul următor.
La finalul analizei atrag atenția cu privire la ameliorarea ușoară a climatului macroeconomic mondial la final de 2024, aspect confirmat de dinamica indicatorului PMI Compozit (creștere pentru a doua lună consecutiv în noiembrie, cu un ritm lunar de 0,1 puncte procentuale, până la 52,4 puncte, maximul din august).
Evoluția a fost determinată de climatul pozitiv din sfera piețelor financiare internaționale și susținută de perspectivele de politică economică din principalele blocuri economice ale lumii (SUA, China și Zona euro) pentru trimestrele următoare (au fost anunțate măsuri cu accent pe investiții și productivitate).
| Știri BVB