De Andrei Rădulescu
În perioada Marilor Transformări și a anilor 2020 cu multiple provocări, 2025 va rămâne în istorie ca anul incertitudinii. După anunțul de la începutul lunii aprilie, cu privire la modificarea politicii comerciale în prima economie a lumii (cu o pondere de peste 25% din PIB-ul mondial), gradul de incertitudine pe plan mondial a crescut semnificativ, depășind nivelul de la momentul declanșării pandemiei coronavirus, cea mai severă criză sanitară pe plan mondial de mai bine de 100 de ani.
Economia mondială a prezentat însă un grad ridicat de rezistență, dată fiind agilitatea sectorului privat, care dispune de resurse și de experiența acumulată în ultimii ani, dominați de șocuri multiple.
În acest context, am asistat la creșterea semnificativă a gradului de incertitudine, dar și la continuarea tendinței de ameliorare a încrederii în economie (cel puțin la nivelul grupului G-20, care contribuie cu peste 80% la formarea PIB-ului mondial), după cum se poate observa în graficul de mai sus. Cu alte cuvinte, 2025 a fost anul coexistenței unui nivel ridicat de incertitudine cu ameliorarea încrederii în economia mondială.
Pe de altă parte, 2025 a fost și anul oportunităților, confirmându-se interpretarea cuvântului criză în limba Mandarin. Acest cuvânt este scris sub forma a două caractere, primul reprezintă riscul (amenințarea propriu-zisă) și al doilea oportunitatea. Cu alte cuvinte, fiecărui factor de risc îi este asociată cel puțin o oportunitate. Piețele de acțiuni au continuat să crească, evidențiindu-se dinamica din sfera piețelor emergente. Pentru prima oară din 2020 performanța piețelor emergente a fost superioară performanței piețelor dezvoltate: de la începutul anului curent indicele MSCI pentru piețele emergente a crescut cu aproximativ 30%, ritm superior celui înregistrat la nivelul piețelor dezvoltate, de circa 20%, evoluție susținută și de deprecierea cursului dolarului american.
De altfel, subliniez faptul că, spre deosebire de evoluțiile istorice, în 2025 intensificarea incertitudinii în economia mondială a determinat o depreciere a cursului dolarului. Cu alte cuvinte, 2025 a fost și anul schimbării fundamentale a încrederii la nivelul sistemului financiar internațional.
În acest context, activitatea economică mondială a crescut cu un ritm în accelerare în al treilea trimestru din 2025, fiind înregistrată cea mai bună evoluție din al doilea trimestru al anului 2024, potrivit indicatorului PMI Compozit (estimat în fiecare lună de experții de la S&P Global și JPMorgan), aspect evidențiat în graficul de mai jos. Se notează creșterea din sectorul de servicii, susținută de implementarea Revoluției Digitale și a Revoluției Inteligenței Artificiale, dar și de climatul pozitiv din piețele financiare internaționale.
Nu în ultimul rând, 2025 va rămâne în istoria economiei mondiale drept anul trezirii Europei, după ajustarea severă a activității economice din ultimii ani, determinată de intensificarea tensiunilor geopolitice prin declanșarea crizei din Ucraina în 2022. Lansarea Busolei Competitivității și a programului de înarmare (ReArm EU) și scăderea costurilor de finanțare (pe fondul deciziilor de politică monetară ale Băncii Centrale Europene) au contribuit la redinamizarea producției industriale în Zona Euro (nucleul dur al Uniunii Europene, cu o contribuție de peste 80% la formarea PIB-ului și, totodată, principalul partener economic al României). Astfel, statisticile Departamentului de analiză a politicii economice din Olanda indică creșterea producției industriale în Zona Euro cu un ritm mediu anual de 1,2% în perioada ianuarie – septembrie 2025, o dinamică superioară celei din SUA (1,1%), dar cu mult sub rata medie anuală din China (6,2%), după cum se poate observa în graficul de mai jos.
Cu toate acestea, provocările și riscurile persistă la un nivel ridicat în economia mondială la finalul anului 2025, Printre acestea se menționează tensiunile comerciale și geopolitice, erodarea multilateralismului, divergența între principalele blocuri economice ale lumii și distanța între retorică și acțiune. În acest context, principala necunoscută pentru Noul An 2026 constă în durabilitatea undei de optimism din piețele mondiale de acțiuni. Răspunsul la această întrebare este dependent de politica monetară din SUA, într-un context dominat de intensificarea presiunilor politice la adresa băncii centrale (FED). Deciziile viitoare de politică monetară din SUA depind într-o mare măsură de noul Președinte al instituției, care va fi nominalizat la începutul anului viitor.
| Știri BVB