Autor: Alin Andrieș
Fondul Proprietatea (FP) parcurge în această perioadă una dintre cele mai importante etape din evoluția sa post-listare. La Adunarea Generală a Acționarilor din 29 septembrie 2025, acționarii au adoptat o serie de hotărâri foarte importante pentru viitorul fondului: anularea procesului derulat de selecție a Administratorului de fond de investiții alternative (AFIA) și reluarea procedurii de selecție într-un termen de 150 de zile, simultan cu revocarea a 4 membri ai Comitetului Reprezentanților (CR). Această suprapunere de decizii transformă următoarele luni într-un moment definitoriu pentru viitorul Fondului Proprietatea, în care se conturează atât noua structură de guvernanță corporativă, cât și viziunea strategică pentru perioada 2026–2030. Deciziile care se vor lua în această perioadă vor determina direcția de evoluție a Fondului: spre o lichidare treptată, conform misiunii inițiale, sau spre o transformare strategică, care să-i asigure relevanță și impact economic pe termen lung.
După aproape două decenii de existență, Fondul se află la intersecția dintre moștenirea sa istorică – aceea de mecanism de compensare și de îmbunătățire a guvernanței corporative – și nevoia unei reconstrucții strategice, care să-i redefinească rolul pe piața românească de capital.
Alegerea noilor membri ai Comitetului Reprezentanților și selecția noului administrator nu reprezintă doar alegeri operaționale, ci decizii strategice. Direcția adoptată acum va determina dacă Fondul Proprietatea își finalizează treptat mandatul istoric sau dacă își asumă o nouă misiune de investiții și dezvoltare sustenabilă.
Fondul Proprietatea rămâne un pilon instituțional major al pieței de capital românești, cu un rol determinant în profesionalizarea guvernanței corporative, creșterea transparenței și consolidarea infrastructurii de investiții. Totuși, în ultima perioadă, se observă o distanțare între misiunea originară și dinamica actuală a pieței, iar situația prezentă a fondului este caracterizată de o serie de particularități: a) Misiunea istorică de compensare a foștilor proprietari este încheiată; b) Discountul între valoarea activului net (VAN) și prețul de piață rămâne semnificativ (peste 30%); c) Profilul investitorilor s-a schimbat; e) Tensiuni strategice între acționari și administrator care au redus coerența decizională; f) Procesul anterior de selecție AFIA a fost anulat din lipsa consensului asupra direcției viitoare.
Aceste evoluții confirmă că Fondul se află la finalul unui ciclu, iar noua etapă trebuie construită pe strategie coerentă și o guvernanță stabilă. Reluarea procesului de selecție a AFIA pe 29 septembrie 2025 trebuie privită nu doar ca un exercițiu administrativ, ci ca o ocazie de repoziționare strategică.
Alegerile din 20 noiembrie 2025 pentru Comitetul Reprezentanților oferă ocazia îmbunătățirii structurii de guvernanță a FP, Comitetul Reprezentanților trebuie să devină un partener activ al acționarilor, nu doar în procesul de selecție, ci și ulterior în implementarea mandatului de noul AFIA. Comitetul Reprezentanților va juca un rol crucial în monitorizarea și orientarea strategică a noului AFIA, motiv pentru care profilul noilor membri sunt esențiale. În alegerea noilor membri, acționarii ar trebui să țină cont de o serie de principii precum: a) Independență și profesionalism; b) Expertiză multidisciplinară; c) Viziune strategică; d) Capacitate de dialog cu autoritățile și investitorii instituționali; și e) Transparență în comunicarea cu piața și acționarii.
Viitorul Fondului Proprietatea trebuie construit în jurul unei viziuni clare, duale: prezervarea valorii acumulate și crearea de valoare nouă prin investiții strategice. Este vitală corelarea procesului de selecție AFIA cu alegerile Comitetului Reprezentanților, pentru asigurarea coerenței strategice între administrare și supraveghere. Cerințele pentru noul administrator ar trebui formulate astfel încât să fie corelate cu așteptările (prezente și viitoare) ale acționarilor și asumate printr-o hotărâre AGA. Astfel, în perioada imediat următoare, Comitetul Reprezentanților, în acord cu acționarii, trebuie să definească elementele cheie ale noului proces de selecție, precum obiectivele și principalele condiții de remunerare propuse pentru noul AFIA. Selecția ar trebui să se axeze și pe viziunea strategică a administratorului asupra rolului Fondului pe piața de capital românească, nu doar pe capacitatea de administrare financiară.
Contextul actual ar trebui abordat nu ca o situație de criză, ci ca o oportunitate. Anularea procesului anterior de selecție AFIA și relansarea acestuia, urmată de reorganizarea Comitetului Reprezentanților, oferă o oportunitate unică: redefinirea rolului Fondului Proprietatea ca fond de investiții, nu doar ca vehicul de administrare a activelor. Prin alegerea unui administrator cu viziune pe termen lung, susținut de un Comitet al Reprezentanților profesionist și independent, FP poate deveni un exemplu regional de fond de investiții.
| Știri BVB