Pe măsură ce ne îndreptăm către un nou an și privim în globul de cristal, geopolitica, volatilitatea pieței și repercusiunile politice vor fi factorii cheie care vor modela industria energetică globală. Pe măsură ce tranziția energetică avansează, deși într-un ritm mai lent decât în anii precedenți, oportunitățile se vor dezvolta odată cu creșterea complexității, inclusiv rolul noilor energii în satisfacerea cererii crescânde de energie din partea centrelor de date, potrivit Rystad Energy.
În același timp, echilibrarea accesibilității, sustenabilității și securității energetice va rămâne o provocare persistentă, combustibilii fosili urmând să joace în continuare un rol semnificativ în anul care urmează. Politica OPEC+, rezultatele explorărilor și fuziunile și achizițiile (M&A) vor da tonul creșterii ofertei și vor defini condițiile pieței petrolului și gazelor naturale în anul următor.
Rystad Energy oferă consultanță guvernelor, organizațiilor și companiilor din întregul spectru energetic, combinând analiza bazată pe date cu expertiza de teren pentru a identifica și explica tendințele care vor modela industria în 2026.
Jarand Rystad, fondator și CEO, spune: “Anul 2026 se anunță a fi unul de abundență energetică în amonte, dar cu potențiale blocaje în aval. Ne putem aștepta, așadar, la prețuri scăzute ale energiei primare, deși cu potențial de marje sănătoase în unele segmente de transport și stocare a energiei. Cu toate acestea, cu cât prețurile energiei primare vor scădea mai mult în 2026, cu atât vor crește mai mult în 2027 și 2028. Anul viitor ar putea fi, așadar, unul bun pentru achiziții și contractarea de proiecte greenfield, în special pentru actorii cu resurse financiare considerabile. Va fi, de asemenea, un an în care noua realitate a energiei hibride – cu un mix de surse de energie verde și fosilă în toate sectoarele – va fi mai vizibilă ca niciodată, cu fluctuații volatile ale prețurilor pe piața energiei electrice și o creștere constantă a electrificării de către utilizatorii finali. Având în vedere recentele obstacole în calea politicilor ecologice, deciziile vor fi determinate mai mult de factorii economici fundamentali decât de politici.
Conform estimărilor noastre privind cererea, consumul de energie primară va crește cu aproximativ 2.500 terawați-oră (TWh), din care 700 TWh reprezintă pierderi de energie și 250 TWh reprezintă molecule de energie utilizate pentru materiale. Astfel, creșterea consumului de energie utilă va fi de aproximativ 1.550 TWh, din care 450 TWh vor fi transportate sub formă de molecule, 900 TWh sub formă de electroni și 200 TWh sub formă de căldură. Din creșterea moleculelor utilizate pentru energie, aproximativ 60 % va fi probabil gaz, petrolul urmând cu 20% (deoarece cea mai mare parte a creșterii petrolului este destinată materialelor, nu energiei), iar biomasa urmând să atingă același nivel de 20 %. În ceea ce privește electronii, 100% din creștere se conturează a fi reprezentată de energiile regenerabile, în timp ce creșterea de 200 TWh a producției pe bază de gaz va fi compensată de o scădere similară a producției pe bază de cărbune și petrol.
În ceea ce privește estimările privind oferta, ne așteptăm ca petrolul să înregistreze cea mai mare supraofertă, deoarece 3,2 milioane de barili pe zi (bpd) suplimentari ar putea intra pe piață dacă OPEC+ va decide să renunțe la reducerile voluntare de producție. Chiar și în condițiile în care China își construiește rapid stocurile strategice de țiței, piața va rămâne supraofertată, iar OPEC+ va trebui să aleagă între prelungirea reducerilor sau acceptarea unor prețuri ale petrolului și mai slabe. Între timp, principalele țări OPEC+ și-au extins recent capacitatea de rafinare, vizând noi surse de venit profitabile. Ne așteptăm la marje de rafinare sănătoase, susținute de nivelul vast al capacității care a fost închisă în Europa și SUA. Prin urmare, aceste țări OPEC+ ar putea obține în continuare randamente satisfăcătoare, chiar și în contextul prețurilor mai mici la petrol.
Piețele de gaze sunt, de asemenea, supraofertate, deoarece o capacitate abundentă de gaze naturale lichefiate (GNL) este pusă în funcțiune. Cu toate acestea, odată cu trecerea de la cărbune la gaz din cauza prețurilor scăzute ale gazului, volumele suplimentare pot fi absorbite de piață. În ceea ce privește alimentarea cu energie electrică, creșterea rapidă a noilor capacități eoliene și solare va spori și mai mult nivelurile de supraofertă la mijlocul zilei, în special în perioadele de cerere sezonieră mai scăzută. Pentru a remedia această situație, este nevoie de mai mult spațiu de stocare, iar sistemele de stocare a energiei în baterii sunt sectorul cu cea mai rapidă creștere de pe piața energiei. Proprietarii de spații de stocare și inovatorii ar putea deveni mari câștigători într-un sector care suferă de prețuri periodice scăzute sau negative la energie electrică”.
1. Utilizarea rafinăriilor la nivel global crește și susține marje puternice în 2026
Se preconizează că utilizarea capacității rafinăriilor la nivel global va crește, în ciuda creșterii slabe a cererii de produse petroliere în 2026. Creșterea capacității este estimată la sub 800.000 bpd, în timp ce creșterea cererii de produse este estimată la o medie de aproape 900.000 bpd. Deși acest lucru pare echilibrat, creșterea capacității rafinăriilor a rămas în urma creșterii cererii de produse petroliere din 2023, cererea depășind capacitatea cu o medie de 400.000 bpd în fiecare an. Această situație va fi agravată în 2026 de o raționalizare suplimentară a capacității în SUA și Europa, alături de încetinirea investițiilor în Asia și Orientul Mijlociu.
Ratele ridicate de utilizare vor determina creșterea marjelor de rafinare ale produselor rafinate, diferența dintre prețul țițeiului și prețul produselor, la niveluri ridicate, susținând marjele puternice ale rafinăriilor la nivel global. Europa se confruntă cu cel mai acut risc de aprovizionare cu motorină, în timp ce aprovizionarea cu benzină de-a lungul coastei de est a SUA ar putea fi, de asemenea, supusă presiunii din cauza dependenței de aprovizionarea suplimentară din Europa.
Marjele foarte mari ale motorinei în Europa și SUA vor persista probabil pe tot parcursul anului 2026, susținând marje mai puternice ale motorinei în Asia și Orientul Mijlociu, pe măsură ce fluxurile comerciale se ajustează. Marjele benzinei vor găsi, de asemenea, sprijin pe măsură ce rafinăriile echilibrează aprovizionarea cu benzină și motorină.
Susan Bell, vicepreședinte senior, piețe de mărfuri – petrol
2. Producția de șist din SUA va rămâne rezistentă chiar și în contextul prețurilor scăzute
În 2025, prețurile petrolului s-au degradat structural, determinând producătorii de petrol de șist din SUA să reducă dramatic numărul de platforme. Cu toate acestea, producția a depășit așteptările, deoarece companiile de explorare și producție (E&P) au utilizat proiecte de sonde laterale mai lungi și au îmbunătățit eficiența forajului.
Cu prețurile oscilând în apropierea nivelului cheie de rentabilitate al companiilor de 60 USD pe baril de țiței West Texas Intermediate (WTI) în 2026, ne așteptăm ca producția să se dovedească din nou rezistentă. Companiile publice de E&P vor dori să evite o scădere drastică a producției, deoarece aceasta poate afecta evaluările și deteriora costurile unitare. În schimb, operatorii vor apăra producția de întreținere, reducând potențial ratele de distribuire a dividendelor, în speranța de a obține sinergii operaționale și generale din activitatea de fuziuni și achiziții pentru a compensa costurile ciclului complet.
Matthew Bernstein, vicepreședinte, North America Oil & Gas
3. Un an crucial pentru lanțul global de aprovizionare cu energie
Lanțul global de aprovizionare cu energie va suferi schimbări majore în 2026. Se preconizează că slăbiciunea de la începutul anului în domeniul serviciilor petroliere va face loc unei îmbunătățiri treptate în a doua jumătate a anului, pe măsură ce limitările de capacitate și dinamica prețurilor vor începe să se manifeste în apele adânci, submarine și pe anumite piețe internaționale, în timp ce activitatea terestră din America de Nord va rămâne modestă.
Se preconizează că prețurile submarine vor rămâne stabile, susținute de un volum mare de comenzi restante și de oferte de proiecte integrate, cu o tendință ascendentă mai clară spre sfârșitul anului 2026 și 2027. Tendințele prețurilor internaționale onshore rămân, în general, mixte, cu zone de activitate constructivă. În ceea ce privește navele submarine offshore, platformele de adâncime și fabricarea navelor plutitoare de producție, stocare și descărcare (FPSO), constrângerile de capacitate încep să se acumuleze până în 2026 și se intensifică în 2027, pe măsură ce o nouă val de decizii finale de investiții (FID) legate de adâncime și GNL se concretizează.
În lanțul de aprovizionare mai larg al infrastructurii energetice, constrângerile persistă până în 2026: sectorul turbinelor cu gaz se confruntă cu termene de livrare lungi și costuri ridicate ale echipamentelor, deoarece capacitatea de producție este inferioară cererii, iar oferta de transformatoare rămâne limitată, în ciuda extinderilor planificate ale capacității.
Binny Bagga, vicepreședinte senior, Cercetare lanț de aprovizionare
4. Un an de tranziție pentru piața globală a GNL
Oferta globală de GNL va crește cu aproximativ 30 de milioane de tone în 2026, impulsionată în principal de accelerarea proiectelor din America de Nord. Se preconizează că cumpărătorii din Asia vor absorbi o mare parte din acest volum suplimentar, dar fundamentele pieței vor trebui să facă față în continuare riscurilor legate de punerea în funcțiune a proiectelor, fluctuațiilor cererii determinate de condițiile meteorologice, volatilității prețurilor, înăspririi reglementărilor de mediu și perturbărilor geopolitice continue.
Lista de monitorizare a pieței gazelor naturale pentru 2026 va include inevitabil SUA – care a impus tarife asupra unei game largi de importuri, urmărind în același timp o cotă mai mare din comerțul viitor cu GNL –, Rusia, care se află încă în conflict cu Ucraina și face obiectul unor sancțiuni extinse din partea SUA și a UE, și China, a cărei cerere de GNL a scăzut în mod neașteptat în 2025, în contextul pregătirii celui de-al 15-lea plan cincinal pentru perioada 2026-2030. Anul viitor se conturează ca un an de tranziție către condiții de piață mai relaxate în următorii cinci-șase ani.
Xi Nan, șef al departamentului de cercetare a pieței gazelor și GNL
5. Creșterea stocurilor de țiței în China
Datorită expansiunii rapide a capacității de stocare, se preconizează că China își va mări semnificativ stocurile strategice de țiței în 2026. Această mișcare subliniază prioritatea crescândă a securității energetice pe fondul tensiunilor geopolitice în creștere, chiar dacă factorii economici și sezonieri continuă să influențeze nivelurile stocurilor.
Cu aproximativ 70% din aprovizionarea cu țiței bazată pe importuri, dependența Chinei de importuri este o preocupare principală pentru cele peste 100 de rafinării ale sale. Această dependență ridicată poziționează China ca un cumpărător crucial pe piața globală. Atunci când un surplus de aprovizionare determină scăderea prețurilor, activitatea de stocare a Chinei este gata să stabilească un preț minim pentru piața globală.
Pe termen scurt, China va rămâne puternic dependentă de petrolul brut importat. În timp ce cererea internă de benzină și motorină este în scădere din cauza adoptării rapide a vehiculelor electrice (EV) și a camioanelor pe GNL, consumul total de petrol rămâne rezistent. Această stabilizare este susținută de creșterea cererii de combustibil pentru avioane și de materii prime petrochimice.
6. Economie mai puternică, energie mai slabă, geopolitică incertă
În 2026, perspectivele macroeconomice sunt din ce în ce mai constructive: boom-ul investițiilor în inteligența artificială (IA) prinde avânt, ciclul electoral intermediar din SUA limitează înăsprirea fiscală, iar marile bănci centrale adoptă o politică monetară relaxată într-un context în care inflația globală rămâne surprinzător de scăzută. Măsurile tarifare sunt încă limitate în mare parte la SUA, cu represalii limitate până în prezent, reducând riscul unui șoc comercial mai amplu.
Geopolitica, însă, introduce o volatilitate semnificativă, cu războiul din Ucraina, un armistițiu instabil în Orientul Mijlociu și potențialul unei escaladări în Venezuela, care mențin lanțurile de aprovizionare și securitatea energetică expuse la perturbări bruște. Uniunea Europeană, Japonia și alte piețe importatoare de energie vor trebui să navigheze în acest peisaj geopolitic dificil, dar economiile lor ar trebui să beneficieze de prețuri mai mici la energie, după ani de presiuni asupra costurilor.
China este hotărâtă să-și dubleze angajamentele în materie de tranziție energetică, consolidându-și dominația în lanțurile de aprovizionare cheie cu tehnologii curate.
În ceea ce privește materiile prime energetice, balanța indică o presiune descendentă asupra prețurilor petrolului, determinată de o creștere generalizată a ofertei globale și de o încetinire a creșterii cererii, determinată în principal de boom-ul vehiculelor electrice din China, în timp ce o potențială relaxare a sancțiunilor împotriva Rusiei adaugă un risc suplimentar de scădere atât pentru petrol, cât și pentru gaze.
Claudio Galimberti, economist șef
7. Incertitudine în sectorul global upstream
Sectorul upstream ar putea întâmpina dificultăți în 2026. Piețele globale de petrol ar putea înregistra un exces de ofertă de peste 3 milioane de barili pe zi până la sfârșitul anului viitor, chiar dacă China își umple agresiv stocurile strategice de țiței. Acest dezechilibru structural va impune probabil un plafon rigid asupra prețurilor, făcând improbabilă atingerea unui preț de peste 70 de dolari pe baril.
Companiile independente din SUA au trecut decisiv la modul de întreținere. În timp ce distribuțiile către acționari se vor reduce pentru a permite capitalul de întreținere, reducerile majore de producție par puțin probabile, în condițiile în care WTI se menține peste 50 de dolari pe baril. Mai mult, industria continuă să surprindă cu progrese tehnologice: puțurile laterale de patru mile deblochează suprafețe marginale de nivel 3-4 din bazinele principale, îmbunătățind prețurile de echilibru cu până la 10-12 dolari pe baril.
Privind mai departe, 2026 ar putea reprezenta un punct de cotitură strategic pentru explorarea globală. Deși surplusul pe termen scurt este de necontestat, preocupările pe termen lung sunt mari. Pentru a satisface un scenariu ipotetic de cerere de peste 100 de milioane de barili pe zi până la jumătatea secolului, este necesară refacerea rezervelor acum. Explorarea bazată pe infrastructură (ILX) se accelerează în bazinele mature, în timp ce Asia de Sud-Est, Africa de Vest și America Latină își consolidează pozițiile ca frontiere de explorare de prim rang.
Artem Abramov, șef adjunct al departamentului de analiză
8. Centrele de date continuă să crească, în special în America
Piața centrelor de date din SUA și America crește rapid, în principal datorită cererii din partea serviciilor de inteligență artificială și a altor servicii de calcul de înaltă performanță.
Dintre primele 15 țări în care ne așteptăm la cea mai mare creștere a capacității centrelor de date, patru se află în America. Statele Unite – cea mai mare țară la nivel global, reprezentând peste 40% din creșterea preconizată a centrelor de date – sunt urmate de Canada, Brazilia și Mexic, toate acestea stârnind interesul dezvoltatorilor.
Această creștere pune presiune pe structurile existente ale pieței energiei electrice, deoarece noile centre de date necesită energie substanțială și fiabilă, provocând concurență pentru capacitatea utilităților și întârzieri în interconectare. Anul viitor vor avea loc discuții ample despre costul energiei electrice și „timpul de alimentare”, deoarece dezvoltatorii se confruntă cu blocaje energetice din ce în ce mai mari.
Sectorul energetic ar putea lua în considerare soluții de generare la fața locului, cum ar fi micro-rețelele, turbinele cu gaz și sistemele de stocare a energiei în baterii.
Marina Domingues, șefă de cercetare în domeniul energiilor noi
9. Deciziile finale de investiții întârziate și tranziția energetică lentă semnalează un deficit iminent de aprovizionare în Asia
Deciziile de investiții întârziate și tranziția energetică lentă creează un deficit iminent de aprovizionare în Asia, determinând accelerarea proiectelor de la etapa de inginerie și proiectare inițială (FEED) la decizia de investiție, pe măsură ce operatorii încearcă să rupă ciclul de oprire-pornire.
Se înregistrează o dinamică crescătoare a aprovizionării cu gaze, condusă de Malaezia, urmând ca Indonezia și Vietnamul să urmeze acest exemplu, în timp ce companiile petroliere naționale asiatice (NOC) intensifică fuziunile și achizițiile pentru a-și asigura creșterea pe termen lung și opțiunile de resurse.
Rezultatele explorărilor efectuate de marile companii energetice dau tonul investițiilor viitoare, iar proiectele de captare și stocare a carbonului (CCS) capătă atenție pe fondul scăderii apetitului pentru investiții și al progresului lent al politicilor.
Prateek Pandey, șef al departamentului de cercetare în domeniul petrolului și gazelor din regiunea APAC
10. Creșterea cererilor de îmbunătățire a portofoliului în blocurile de frontieră
Explorarea în 2026 este marcată de o disciplină susținută a capitalului, cheltuielile globale urmând să se mențină la un nivel constant de puțin peste 60 de miliarde de dolari, în linie cu 2025. Această stabilitate susține preferința continuă pentru oportunități selective, de înaltă calitate, pe măsură ce companiile se concentrează pe reziliența pe termen lung a portofoliului și se pregătesc să compenseze ratele de declin structural după 2030.
Strategia se concentrează pe intrarea țintită în noi frontiere, fără a accelera programele de foraj pe termen scurt. Capitalul pentru foraj va rămâne concentrat în regiuni dovedite, cu valoare ridicată, deși se preconizează că bazinele de frontieră vor câștiga și ele mai multă popularitate. Anul viitor sunt anticipate peste 60 de sonde offshore de frontieră, în principal în Asia, Africa și America de Sud. Activitatea axată pe petrol rămâne robustă în Namibia, Brazilia și Golful Americii din SUA, în timp ce bazinele cu potențial de gaze, precum Mediterana de Est, Norvegia și Asia de Sud-Est, continuă să susțină adăugiri cu risc scăzut, în special prin oportunități ILX.
Mai multe țări susțin acest impuls prin promovarea intrării timpurii în bazin și evaluarea tehnică structurată, stimulând colaborarea sporită între companiile petroliere internaționale și companiile petroliere naționale (NOC) în bazinele de frontieră și emergente. Perspectivele generale pentru 2026 indică o expansiune a portofoliului bazată pe calitate, cu niveluri stabile de activitate, dar cu un accent strategic clar pe asigurarea opțiunilor viitoare și consolidarea rezervelor prin explorări viitoare.
Aatisha Mahajan, șef explorare – petrol și gaze
11. Fuziuni și achiziții determinate de oportunități în amonte în valoare de 150 de miliarde de dolari
Se preconizează că activitatea globală de fuziuni și achiziții în amonte va continua să încetinească în 2026, cu oportunități în valoare de aproape 150 de miliarde de dolari disponibile în prezent pe piață. Acest lucru ar marca al doilea an consecutiv de activitate redusă, după doi ani excepționali în 2023 și 2024, când valoarea tranzacțiilor a depășit 200 de miliarde de dolari, determinată în mare parte de o val de consolidare în sectorul șisturilor din SUA.
Ne așteptăm ca America de Nord (în special sectorul de șist din SUA) să continue să domine peisajul global al fuziunilor și achizițiilor. Sectorul de șist din SUA a intrat într-o nouă fază de consolidare centrată pe „fuziuni între egali” între companiile mici și mijlocii de explorare și producție. Companii precum Permian Resources, Matador Resources, HighPeak și Chord Energy ar putea fi printre următoarele care vor acționa în acest ciclu de consolidare în curs.
Deși America de Nord rămâne principalul motor al fluxului de tranzacții, apetitul pentru oportunități internaționale în sectorul upstream (în special gaz și GNL) persistă. În 2026, mai multe teme ar putea modela narativul internațional al fuziunilor și achizițiilor, inclusiv rezultatul procesului de cedare a activelor internaționale ale Lukoil, eforturile Santos de a realiza o vânzare corporativă, planurile de expansiune internațională ale companiilor petroliere naționale și companiilor de explorare și producție din Asia, precum și interesul crescând pentru șistul Vaca Muerta din Argentina.
Atul Raina, vicepreședinte, Cercetare fuziuni și achiziții în sectorul upstream
12. Creșterea capacității de energie regenerabilă va încetini în 2026
Anul viitor va fi crucial pentru sectorul energetic, deoarece se preconizează o încetinire semnificativă a creșterii capacității de energie regenerabilă pentru prima dată de la începutul anilor 2000. Se estimează că adăugările din surse de energie regenerabilă, cum ar fi energia solară fotovoltaică, energia eoliană și energia hidroelectrică, vor totaliza 650 gigawați (GW) anul viitor, ceea ce reprezintă o scădere de 7% față de 2025.
Această încetinire se va datora în principal reducerii capacității solare instalate în China, ca urmare a modificărilor de politică care au eliminat prețurile garantate pentru proiectele noi, precum și unor dificultăți în SUA.
Cu toate acestea, întrucât se preconizează că creșterea cererii va rămâne puternică, deciziile de investiții în capacități noi de producție ar trebui să fie luate în toate regiunile, dar cu un portofoliu mai diversificat, care să includă și energia pe bază de gaz și energia nucleară.
Carlos Torres Diaz, vicepreședinte senior, director al departamentului Energie
| Știri BVB