Un randament de 5 milioane la sută în 60 de ani face ca moștenirea lui Warren Buffett să fie de neegalat – CNBC

• Warren Buffett a predat frâiele funcției de CEO lui Greg Abel, după șase decenii.

• Din 1964 până în 2024, Berkshire a înregistrat un câștig anual compus de 19,9%, aproape dublu față de 10,4% al S&P 500.

• Pe măsură ce Buffett renunță la conducere, investitorii se concentrează din ce în ce mai mult pe ceea ce dispare odată cu el.

Warren Buffett a predat frâiele funcției de CEO lui Greg Abel, după o carieră de șase decenii în care a transformat o companie textilă obișnuită într-una dintre cele mai puternice motoare de creștere din istoria pieței, lăsând investitorii să se întrebe cât de singulară a fost această realizare, chiar dacă el rămâne președinte al Berkshire Hathaway, scrie CNBC. 

Când Buffett a preluat controlul asupra Berkshire la mijlocul anilor 1960, acțiunile sale se tranzacționau la aproximativ 19 dolari. La sfârșitul anului 2025, o singură acțiune de clasa A valora peste 750.000 de dolari.

Din 1964 — anul înainte ca Buffett să preia controlul asupra Berkshire — până în 2024, acest conglomerat unic a înregistrat un câștig anual compus de 19,9%, aproape dublu față de 10,4% al S&P 500, rezultând într-un randament global de peste 5,5 milioane la sută, potrivit ultimului raport anual al companiei. Acțiunile au adăugat încă 10% la acest randament în 2025.

Recordul a fost construit pe o formulă neobișnuit de simplă: utilizarea fondurilor asigurărilor ca sursă de capital cu cost redus, achiziționarea de afaceri cu fluxuri de numerar durabile și acordarea de timp pentru a face cea mai mare parte a muncii. Această abordare a dus la deținerea de participații pe termen lung în companii precum Coca-Cola și American Express, în timp ce Berkshire s-a extins în domeniul căilor ferate, utilităților și producției prin intermediul unor filiale deținute în totalitate.

„Dacă ar fi atât de ușor să o faci din nou, cineva ar face-o”, a spus Bill Stone, director de investiții la Glenview Trust Company și acționar al Berkshire. „Te gândești la cei doi, avându-l pe Charlie Munger ca partener. Este greu de imaginat că o astfel de colaborare s-ar putea repeta în viitorul apropiat.”

Pe măsură ce Buffett renunță la conducere, investitorii se concentrează din ce în ce mai mult pe ceea ce dispare odată cu el. Seth Klarman, fondatorul Baupost Group, l-a numit pe Buffett „un model american” și a spus că retragerea sa reprezintă mai mult decât o tranziție de conducere.

„Lumea investițiilor va fi diferită fără Warren Buffett la conducerea Berkshire”, a spus Klarman într-un omagiu.

„Se retrage în liniște”

Buffett a declarat că „se retrage în liniște”, semnalând o prezență publică redusă, chiar dacă rămâne președinte. Abel va prelua responsabilitatea pentru scrisorile anuale ale acționarilor Berkshire, o tradiție începută de Buffett în 1965, care a devenit o lectură esențială pe Wall Street pentru lecțiile sale directe despre piețe, management și alocarea capitalului. Buffett va continua însă să scrie un mesaj de Ziua Recunoștinței.

Scrisorile anuale erau unul dintre pilonii influenței lui Buffett. Celălalt era adunarea anuală a acționarilor Berkshire. Denumită adesea „Woodstock pentru capitaliști”, adunarea atrăgea zeci de mii de investitori la Omaha, Nebraska, în fiecare an, pentru ore de întrebări și răspunsuri. Evenimentul a consolidat rolul lui Buffett nu doar ca administrator al capitalului, ci și ca voce publică constantă în care investitorii aveau încredere pentru a pune în perspectivă turbulențele pieței.

Buffett a respins, de asemenea, multe convenții de pe Wall Street. Berkshire nu și-a divizat niciodată acțiunile, descurajând speculațiile și cultivând o bază de acționari orientată către decenii, mai degrabă decât către trimestre. Compania a refuzat să emită previziuni privind veniturile și a acordat managerilor operaționali o autonomie largă, în timp ce deciziile privind alocarea capitalului au rămas centralizate în Omaha.

„Warren, în calitate de președinte, va fi consilierul lui Greg, un pilon cultural și un adevărat vizionar pe termen lung”, a declarat Ann Winblad, director general la Hummer Winblad Venture Partners și acționar de lungă durată al Berkshire, în emisiunea CNBC „The Exchange”. „Se va schimba fundamental compania în strategiile sale? Nu. … Cultura Berkshire Hathaway, în care am investit, care este o investiție răbdătoare, pe termen lung, atentă și decisivă, va rămâne probabil neschimbată.”

Compania deținea un record de 381,6 miliarde de dolari în numerar la sfârșitul lunii septembrie, subliniind atât puterea sa financiară, cât și prudența lui Buffett într-o piață cu valori ridicate. Berkshire a fost, de asemenea, un vânzător net de acțiuni timp de 12 trimestre consecutive, o retragere rară și susținută care reflectă oportunitățile limitate la amploarea sa.

Atenția acționarilor se îndreaptă către o parte mai puțin stabilită a planului de succesiune: soarta portofoliului său de acțiuni în valoare de 300 de miliarde de dolari. În absența unui succesor evident care să aibă un palmares comparabil în domeniul acțiunilor publice, unii analiști spun că Berkshire ar putea, în cele din urmă, să reducă selecția activă de acțiuni, în special având în vedere dimensiunea și concentrarea portofoliului.
Buffett a avertizat, de asemenea, în repetate rânduri acționarii să nu confunde volatilitatea cu eșecul.
„Prețul acțiunilor noastre va fluctua capricios, scăzând ocazional cu aproximativ 50%, așa cum s-a întâmplat de trei ori în 60 de ani sub actuala conducere”, a scris el. „Nu disperați; America își va reveni, la fel și acțiunile Berkshire.”