Brokerii se așteaptă la o evoluție favorabilă a Bursei de Valori București (BVB), în 2026, dar probabil cu randamente mai moderate, dar și cu dividende probabil mai mici (ca yield). Ei spun că fundamentele rămân solide, dar pe un fond de incertitudini economice și politice.
2025 a fost un an excepțional pentru Bursa de Valori București, cu mai multe recorduri înregistrate pe piața de capital. Capitalizarea bursieră a depășit pentru prima dată 500 miliarde de lei, indicii BET și BET-TR au crescut ca niciodată până acum – 24.000, respectiv 56.000 de puncte, și a fost atins recordul în ceea ce privește numărul de listări de instrumente financiare și valoarea totală atrasă, și anume 98 de listări și 6,5 miliarde de euro, potrivit unei postări a BVB.
Citiți mai jos despre așteptările brokerilor pentru 2026.
***
Ce estimări aveți pentru 2026 în privința evoluției BVB?
Lucian Isac, Estinvest: Deși este puțin probabil ca piață să înregistreze o evoluție asemănătoare cu cea din 2025, există totuși premise că anul 2026 să se închidă la nivel de indici tot în teritoriu pozitiv.
Printre factorii determinanți menționăm: probabilitatea destul de mare de accedere în OECD, fluxul constant de lichiditate către Pilonul II, evoluția sectorului energetic care are, din fericire, o pondere consistentă în structura BVB, precum și trendul de creștere al numărului investitorilor de retail.
Toate aceste elemente pot influență pozitiv evoluția cu condiția ca, pe parcursul anului 2026, să avem stabilitate la nivel politic, inclusiv cu adoptarea de măsuri pentru echilibrarea bugetului, iar situația geopolitică să nu se deterioreze.
Monica Ivan, BRK Financial Group: După un an excepțional, este firesc să ne așteptăm la o evoluție mai echilibrată a pieței. Estimările pentru 2026 trebuie privite cu un grad mai ridicat de prudență, în contextul unui nivel deja ridicat al evaluărilor și al incertitudinilor macroeconomice. Cu toate acestea, fundamentele rămân solide, iar în absența unor șocuri majore, mă aștept ca evoluția generală a BVB să rămână una favorabilă, chiar dacă într-un ritm mai temperat față de 2025.
Antonio Oroian, Goldring: Pentru 2026, așteptările sunt mai echilibrate și prudente. După o perioadă de creșteri consistente, nu este exclus să vedem episoade de corecție, mai ales în prima parte a anului, pe fondul efectului de bază și al incertitudinilor externe.
Dacă stabilitatea politică se menține și măsurile economice adoptate încep să-și facă efectul, BVB poate avea în continuare o evoluție pozitivă, însă probabil cu randamente mai moderate. Contextul extern va rămâne un factor-cheie, iar investitorii vor trebui să fie mai activi și mai selectivi.
De asemenea, dacă vom asista la un acord de pace în Ucraina, acest fapt va genera noi oportunități pentru companiile românești.
Ce așteptări aveți pentru anul 2026 în privința listărilor de companii private? Dar a emisiunilor de obligațiuni?
Lucian Isac: Cred că 2026 va reprezenta o perioadă extrem de favorabilă pentru listările noi pe bursă și cred că vom avea parte de un aflux de noi emitenți, atât pe piața principal cât și pe AERO.
În 2025, s-a demonstrat clar că investitorii manifestă interes pentru companii solide și bine consolidate, ceea ce creează un context pozitiv pentru atragerea de capital și pentru dezvoltarea pe termen lung a afacerilor.
Un aspect foarte important de remarcat este faptul că investitorii (nu doar cei instituționali, ci și cei de retail), au început să fie ceva mai riguroși în a alege unde își plasează resursele, astfel încât, pe parcursul anului 2025 s-au întâlnit și cazuri în care unele oferte nu s-au încheiat cu succes. Din punctul meu de vedere, aspectele menționate anterior nu fac decât să confirme că în 2025 Bursa de Valori București a avansat în drumul către o piață de capital matură.
În ceea ce privește emisiunile de obligațiuni, acestea ar putea avea un volum mai mare în 2026, deoarece companiile private și instituțiile financiare caută finanțare pe termen mediu și lung, la costuri mai stabile.
În privința programului Fidelis, sunt convins că acesta va continuă la aceeași intensitate ca și în anul precedent, dar estimez un trend ușor scăzător în ceea ce privește dobânzile oferite.
Monica Ivan: Pentru 2026, cred că statul va fi în prim-plan, prin listările mult așteptate, însă ar fi de dorit și interesant de văzut un mix echilibrat între companii private și companii publice.
În ceea ce privește emisiunile de obligațiuni, rămân sceptică. Titlurile de stat Fidelis oferă în continuare randamente de peste 7% net, iar creșterea impozitului pe veniturile din dobânzi pune presiune suplimentară pe emitenții de obligațiuni corporative, care sunt nevoiți să ofere yielduri foarte atractive. În plus, într-un context de piață efervescent pe segmentul de acțiuni, obligațiunile corporative ajung să fie prinse la mijloc între randamentele acțiunilor și alternativa fără risc.
Antonio Oroian: Pentru 2026, mă aștept la o abordare mai prudentă în ceea ce privește listările de companii private. Vor exista oportunități, însă probabil nu vor fi numeroase, însă vor fi mai bine calibrate din punct de vedere al evaluărilor.
Pe segmentul obligațiunilor, dacă trendul de scădere sau stabilizare a dobânzilor continuă, interesul ar putea reveni, atât din partea emitenților, cât și a investitorilor, mai ales ca instrument de diversificare și reducere a volatilității.
Ce așteptări aveți privind evoluția dividendelor acordate de companiile listate în 2026?
Lucian Isac: Randamentul dividendelor probabil va scădea față de cel oferit în 2025 nu din cauza rezultatelor slabe ale companiilor, ci mai degrabă din cauza prețurilor la care acestea se tranzacționează. De asemenea, este posibil ca, în anumite sectoare cu flux de numerar solid sau cu politici istorice de dividend stabile, scăderea randamentului să fie pe o perioadă scurtă, iar în alte sectoare mai volatile această să fie mai pronunțată.
La final, având în vedere că Bursă de Valori București a sărbătorit 30 de ani de la reluarea activității, consider că evoluția din 2025 este cel mai generos cadou de care toți cei implicați în piață de capital (investitori, emitenți, autorități, intermediari, presă financiară) beneficiază.
Monica Ivan: Mă aștept ca tendința de scădere a dividend yield-ului să continue, în principal din motive “matematice”. Dividendele, în valori absolute, ar putea rămâne relativ constante, însă raportate la prețuri ale acțiunilor mai ridicate, ca urmare a aprecierii acestora, yield-ul va fi mai mic. În plus, creșterea impozitului pe dividende ar putea afecta marginal apetitul unor emitenți pentru distribuții. Nu este exclus să vedem un interes mai mare pentru programe de răscumpărare de acțiuni, ca alternativă la dividendele clasice.
Antonio Oroian: Dividendele vor rămâne un element important pentru piața locală, însă este puțin probabil să mai vedem creșteri generalizate similare celor din anii anteriori. Companiile vor fi mai prudente, având nevoie de capital pentru investiții și pentru a face față unui context economic mai complex. De asemenea, și schimbarea fiscalității va avea un impact asupra acestor distribuiri.
Cu toate acestea, anumite sectoare, în special energia și utilitățile, ar putea continua să ofere randamente atractive din dividende, chiar dacă într-un ritm mai temperat.
| Știri BVB