Adrian Codirlașu, CFA: Probabil, ulterior eliminării coronavirusului, vor fi luate măsuri menite să repornească economia, după cele de acum, menită să asigure lichiditatea companiilor

* “Presiunea pe cursul de schimb se va menține, având în vedere atât aversiunea extremă la risc de pe piețele globale”

*”Probabil suspendarea limitei de deficit bugetar la nivelul Uniunii Europene va dura 2-3 ani”

Adrian Codirlașu, Președinte CFA Romania, a comentat pentru Financialintelligence.ro, deciziile adoptate, vineri, de Banca Națională a României, pentru combaterea economiei de coronavirus, dar și măsurile guvernamentale de sprijin pentru companii

 Banca Națională a României a redus rata dobânzii de politică monetară de la 2,5 la sută, la 2% și a decis să cumpere titluri de stat în lei de pe piața secundară în vederea consolidării lichidității structurale din sistemul bancar, ca parte a unui pachet de măsuri menit să atenueze impactul situației generate de epidemia de coronavirus asupra populației și companiilor românești.

*** 

Care sunt implicatiile deciziilor BNR asupra economiei? Cum ar trebui sa se rasfranga asupra companiilor si cetatenilor?

Adrian Codirlașu: Prin relaxarea cantitativa prin cumparare de titluri de stat de pe piata secundara, BNR va furniza lichiditate pietei. De asemenea prin cresterea cerereii de obligatiuni, yield-urile acestora vor scadea. Deci curba de randament pentru obligatiunile suverane in lei emise de Romania va scadea.

Implicatiile sunt in special pentru Guvern, care se va putea imprumuta la randamente mai mici. Masura va ajuta si administratiile locale si companiile, care se vor putea finanta mai facil prin emisiunea de obligatiuni la rate de dobada fixe.

Prin reducerea ratei de politica monetara la 2% si a facilitatii de credit la 2.5%, ratele de dobanda de piata monetara se vor reduce catre valori de 2.5%. Acest lucru se va traduce prin dobanzi mai mici catre economia reala (avand in vedere ca majoritatea creditelor din economie au dobabzile legate intr-un fel saul altul (ROBOR sau IRCC) la ratele de dobanda de piata monetara.

Ce asteptari aveti pentru evolutia dobanzilor si a cursului in urma acestor masuri?

Adrian Codirlașu: Ratele de dobanda de piata monetara vor cobori catre 2.5%. Iar curba de randament pentru obligatiunile suverane in lei se va reduce.

Presiunea pe cursul de schimb se va mentine, avand in vedere atat aversiunea extrema la risc de pe pietele globale, aversiune care nu favorizeaza pietele emergente, cat si dezechilibrele interne – deficitele gemene ale Romaniei.

Ce implicatii considerati ca vor avea masurile adoptate la nivel european privind suspendarea limitei de deficit bugetar de 3%?

Adrian Codirlașu: Toate tarile membre ale Uniunii Europene vor lua masuri agresive, care necesita cheltuieli publice semnificative, pentru a combate atat propagarea corona-virusului, cat si ulterior, pentru repornirea rapida a economiei Uniunii Europene.

Probabil suspendarea limitei de deficit bugetar la nivelul Uniunii Europene va dura 2-3 ani.

S-a vorbit despre posibilitatea crearii unor obligatiuni europene. Cum vedeti aceasta masura din perspectiva luptei cu efectele pandemiei?

Adrian Codirlașu: Cu acelasi efect sunt utilizate doua masuri la nivelul Uniunii Europene:

• Suspendarea limitei de 3% deficit bugetar, ceea ce va permite statelor Uniunii Europene sa emita obligatiuni pentru finantarea cheltuielior publice
• Masura de relaxare cantitativa a Bancii Centrale Europene, care practic cumpara quasi-nelimitat obligatiuni suverane si tine astfel curbele de randament ale tarilor membre ale Uniunii Monetare la niveluri reduse, facilitatnd astfel finantarea datoriilor publice de catre guverne.

Ce masuri considerati ca ar mai fi necesare in acest moment din partea statului?

Adrian Codirlașu: Din cauza restrictiilor de circulatie, anumite sectoare din economie vor fi in mod particular lovite. Pot fi luate masuri pentru sustinerea temporara a acestor sectorare (ex. scutire o anumita perioada de la plata taxelor, garantii pentru contractarea de credite, sustinerea personalului disponibilizat/aflat in somaj tehnic, facilitate fiscale pentru a reduce disponibilizarie). De asemenea trebuie acordata o atentie speciala IMM-urilor, acestea fiind mai vulnerabile decat companiile mari la o criza financiara.

Cum apreciati masurile luate de Guvern, in sprijinul companiilor?

Adrian Codirlașu: Masurile sunt menite in a asigura lichiditate companiilor pentru a le ajuta sa treaca de perioada de blocaj economic.

Probabil, ulterior eliminarii coronavirusului, aceste masuri vor fi completate, cu altele menite sa reporneasca economia si sa ajute sectoarele economice cele mai afectate de aceasta criza.