Andrei Cionca, ROCA FP: Transformarea  FP în fond de investiții poate contribui la obiectivele setate prin Raportul Draghi 

• Fondul Proprietatea are nevoie de o schimbare de strategie pentru a rămâne relevant și sustenabil pe termen lung

• Private Equity reprezintă o oportunitate insuficient valorificată în România, cu un potențial de randamente superioare față de piețele publice

Fondul Proprietatea riscă să devină complet nerelevant ca dimensiune și nesustenabil operațional, în cazul în care valorificările viitoare din portofoliu nu vor fi înlocuite cu investiții noi, care să producă valoare pentru acționari, a declarat astăzi Andrei Cionca, reprezentantul permanent al parteneriatului dintre IRE AIFM HUB din Luxemburg și Impetum Management (ROCA FP). 

Acționarii Fondului Proprietatea sunt convocați pe 29 septembrie pentru a stabili ce se întâmplă cu administrarea Fondului: numirea IRE AIFM HUB ca administrator, anularea procesului actual de selecție, numirea unui nou administrator sau prelungirea mandatului Franklin Templeton.

Parteneriatul dintre IRE AIFM HUB din Luxemburg și Impetum Management (ROCA FP), desemnat candidat preferat de Comitetul Reprezentanților, se află la finalul unui proces de selecție riguros, început în septembrie 2023 și derulat pe parcursul a aproape doi ani. Procesul, coordonat de Comitetul Reprezentanților (CR) cu sprijinul unor consultanți internaționali de prestigiu a avut ca obiectiv selectarea unui nou administrator al Fondului și identificarea unei strategii noi. Încă de la început, acționarii au formulat explicit dorința pentru o strategie validă și durabilă, capabilă să asigure relevanța și sustenabilitatea Fondului pe termen lung. În acest cadru, echipa ROCA FP – singura cu componentă românească implicată într-un proiect de asemenea anvergură – propune o direcție bazată pe dezvoltare și diversificare, în deplină concordanță cu solicitările acționarilor, potrivit oficialilor companiei.

Andrei Cionca a declarat: “Avem o oportunitate unică în față, și anume ca prin schimbarea aceasta de strategie a FP să creăm un actor important pe piața Europei Centrale și de Est. Este o nevoie foarte mare de capital în economia României și a Europei Centrale și de Est care nu este servisată. Nu avem niște provideri de capital la nivelul nevoilor. Nevoia este mult mai mare decât oferta de capital, iar Fondul Proprietatea vine la momentul oportun, având în spate toate categoriile de investitori pe care el le poate adresa, investitori de retail, investitori instituționali, fonduri suverane etc. Părerea mea este că acest fond, dacă își menține dimensiunea și dacă își înțelege strategia nouă și devine si sustenabil pe termen mediu și lung, va fi o poartă deschisă pentru toate categoriile de investitori. Administratorul de fonduri este din Luxemburg și are toată capabilitatea gestionării unui proiect atât de complex și, pe de altă parte, avem echipa locală care poate acționa direct și poate să ajute la implementarea acestei acestei strategii”.

Transformarea Fondului Proprietatea este gândită ca o evoluție în modul de administrare a capitalului listat, plecând de la o entitate orientată exclusiv spre dezinvestire către o structură activă de investiții, capabilă să ofere randamente anuale competitive investitorilor, pe termen lung, și să contribuie la viitorul
economic al României.

Andrei Cionca a spus:  “Ne propunem să trecem dinspre o structură de lichidare controlată, așa cum este în prezent Fondul, înspre o structură activă de investiții, capabilă să ofere rezultate anuale investitorilor, pe termen lung, și să contribuie la viitorul economic al României. Strategia propusă vizează transformarea Fondului într-o punte care să creeze conexiuni între sursele de capital și nevoia de capital din piață. Deschidem noi oportunități de investiții prin facilitarea accesului la piață a companiilor nelistate, cu potențial”. 

• Fondul Proprietatea are nevoie de o schimbare de strategie pentru a rămâne relevant/Două scenarii 

Echipa selectată Roca FP propune o strategie pe termen lung, construită pentru a repoziționa Fondul Proprietatea ca motor de investiții și catalizator al economiei românești. În prezent, actuala strategie arată deja semne că nu mai generează valoare pentru acționari, în timp ce piața de private equity din România rămâne insuficient explorată, deși are potentialul de a oferi randamente superioare, contribuind la dezvoltarea economiei.

În cazul în care aceasta nu va trece de votul acționarilor, se conturează continuarea actualei strategii de lichidare – cu riscul pierderii relevanței și al dispariției viitoare a dividendelor.

ROCA FP propune două scenarii, în funcție de dorința acționarilor. 

Scenariul de dezvoltare – transformă Fondul într-un motor de investiții, cu creștere sustenabilă și impact real, un scenariu pe termen mediu și lung.
1. Start Mandat Aprilie 2026
2. Start Investiții: ​Iunie 2027 (cel mai devreme)

Avantaj – Sustenabilitate și creștere pe termen lung

Scenariul de continuitate – SCENARIUL ALTERNATIV (în lipsa aprobărilor AGA)– menține status quo-ul, dar cu dividende în scădere și epuizarea activelor, pe măsură ce noi companii sunt listate sau participațiile sunt vândute.
Continuitate cu strategia actuală:
Start mandat: Aprilie 2026
Exituri în conformitate cu calendarul acționarului majoritar
Buy-back bazat pe distribuiri din exituri
Distribuire completă de dividend (minus cheltuielile Fondului)

Dezavantaj – Epuizarea activelor și dispariția dividendelor

Andrei Cionca, reprezentantul permanent al parteneriatului dintre IRE AIFM HUB din Luxemburg și Impetum Management (ROCA FP), a declarat: “Actuala strategie de lichidare și-a îndeplinit rolul, dar contextul economic cere acum o schimbare, iar rezultatele recente confirmă acest lucru. Dividendele încasate de Fond au scăzut de la peste 1,2 miliarde lei în 2020 la doar 145 milioane lei în 2024, cu o nouă diminuare estimată pentru 2025. În același timp, și nivelul dividendelor distribuite acționarilor s-a redus semnificativ, de la 1,1 miliarde lei în 2021 la 212 milioane lei în 2024. Aceste evoluții confirmă nevoia unei noi direcții strategice, menite să asigure atât randamente atractive, cât și relevanța Fondului pe termen lung”.

Strategia de dezvoltare propusă urmează a fi supusă votului acționarilor și vizează transformarea Fondului Proprietatea într-un motor de investiții capabil să ofere investitorilor randamente anuale competitive, pe termen lung, și să contribuie la viitorul economic al României.

„Fondul Proprietatea poate deveni un instrument prin care România recuperează decalajul față de alte piețe de capital din regiune și își consolidează poziția ca actor important în Europa Centrală și de Est. Prin investiții directe și prin mecanisme moderne de private equity, Fondul are potențialul de a aduce capital, know-how și randamente competitive pe termen lung. Procesul de selecție a reprezentat deja un efort semnificativ de timp și resurse, iar fiecare întârziere suplimentară în luarea unei decizii finale riscă să erodeze valoarea Fondului pentru investitori. Este esențial ca Fondul să poată implementa rapid o strategie solidă”, a mai declarat Andrei Cionca.

Strategia este construită pe două direcții principale:

• Investiții directe în companii românești și regionale din sectoare strategice – tehnologie, sănătate, energie regenerabilă și industrii de producție –, cu scopul de a genera valoare adăugată, dividende pentru acționari și locuri de muncă.
• O componentă de tip Fond de Fonduri (FoF), prin care capitalul Fondului va sprijini dezvoltarea fondurilor locale de private equity și venture capital, contribuind la maturizarea ecosistemului de investiții din România și facilitând accesul antreprenorilor la resurse financiare și expertiză.

Fondul Proprietatea are oportunitatea de a juca un rol complementar în consolidarea stabilității macroeconomice și în atragerea de capital privat în economia românească. O abordare orientată spre investiții reduce presiunea pe resursele bugetare și facilitează implementarea unor proiecte cu impact strategic pentru România, în linie cu obiectivele asumate de stat în domenii precum energie, infrastructură și tranziție verde.

„Fondul Proprietatea are potențialul de a deveni un motor al economiei românești, prin investiții directe și indirecte în sectoare strategice, și o opțiune atractivă pentru noi categorii de investitori. Echipa este pregătită să își asume acest rol activ și responsabil, în parteneriat cu acționarii, pentru a construi o strategie solidă și sustenabilă. Pe termen lung, capitalul investit în private equity s-a multiplicat de aproape trei ori decât cel investit în piețele publice, ceea ce confirmă relevanța acestei direcții pentru Fond”, a subliniat Andrei Cionca.

Întrebat cum vede schimbarea aceasta a FP în contextul în care economia românescă nu se simte prea bine, iar agențiile de rating ne-au amenințat cu retrogradarea, Andrei Cionca a spus: “Cred că este nevoie de un jucător important care să aducă mai mult capital în această piață. Și cred că ce am dezvoltat până acum prin mecanisme de PNRR este insuficient ca să serviseze această nevoie de capital. Deci, indiferent de context, această schimbare de strategie, din punctul meu de vedere, trebuie făcută și clar va avea niște beneficii majore la toate nivelurile, inclusiv la nivelul economiei românești. Eu cred că trebuie să luăm modelul Poloniei – nu trebuie să facem decât să înțelegem ce au făcut ei foarte bine și să reușim să aclimatizăm sau să importăm niște niște mecanisme”.

Despre listarea celor trei companii care trebuie făcută în 2026, condiție în PNRR, și despre oportunitatea listării Salrom, în condițiile problemelor din activitatea Salrom, domnul Cionca ne-a spus: “Ar fi total neprofesionist din partea mea să fac considerații din portofoliu. Noi nu avem astăzi nicio informație din interiorul portofoliului, altele decât cele publice, deci nu știm astăzi care este situația la Salrom. Cu certitudine în scenariul de continuitate noi, așa cum ne-am angajat prin oferta depusă, vom susține toate demersurile începute de către acționarul majoritar, statul român, în vederea listării acestor companii și am și o componentă foarte importantă de business în spate. Dacă aceste companii – una, două, trei  – vor fi listate, aproape că nu face sens ca Fondul Proprietatea să rămână acționar acolo. De ce? Pentru că acționarii Fondului Proprietatea vor avea acces direct la companiile respective și asta nu va duce decât la creșterea discountului. Nimeni nu va investi în Fondul Proprietatea pentru ca FP să investească în alte companii la care au acces și ei direct. Și atunci, cu certitudine, aceste participații minoritare trebuie listate și în scenariul de continuitate vom susține 100% demersurile de delistare”.

Despre posibilitatea investiției în sectorul de apărare, domnul Cionca ne-a explicat: “Zona de defense este o zonă despre care se vorbește foarte mult la nivel european astăzi. Nu am pus-o  intenționat în strategia noastră de investiții, chiar dacă ea este în foarte mare trend, pentru că încă studiem foarte mult domeniul. Nu mi-e clar ce înseamnă defense în România și în zona Europei Centrale și de Est. Și dacă un investitor pur privat sau care acționează pur privat are acces astăzi sau nu la această zonă. Este o zonă la care ne vom uita”.

Andrei Cionca a mai declarat: “Strategia pe care am propus-o noi nu este o strategie pur teoretică. Noi, pentru fiecare linie de investiții pe care am propus-o, ne-am luat câte un model, există câteva modele, cumva similare cu Fondul Proprietatea, pe care le vom prezenta în perioada următoare și veți că aceste modele sunt foarte bine ancorate în piețe și care funcționează de mulți ani de zile și au o performanță și un randament ridicat și, în același timp o politică de dividende sau de lichiditate pentru acționari extrem de echilibrat.

În strategia extrem de detaliată pe care am prezentat-o Comitetului Reprezentanților am propus un activ net de un miliard de euro. Adică credem că aceasta  este prima bornă care trebuie îndeplinită. Dacă la 400 de milioane de euro astăzi activ net, FP este în top10 din Europa Centrală și de Est, cu certitudine la un miliard el va fi un jucător în top 5 sau 3. În momentul acela în care tu demonstrezi că ai capabilitatea să investești sume, sunt ferm convins că de acolo creșterea va fi mult mai  accelerată și de asta cred că și trebuie să pornim pe teza regională prin prima. Pentru că dacă o să plecăm pe o teză pur locală, foarte repede vom da de o barieră care ne va limita, și anume bariera națională. Judecând-o pe o strategie regională de la început, cred că vom reuși să spargem această barieră foarte repede”.

• Comisioane

Comisionul de administrare propus este redus cu 11% în scenariul de continuitate.
În scenariul de dezvoltare, administratorul este remunerat printr-un comision de performanță de 15% aplicat doar asupra profitului obținut peste pragul minim de 8% randament anual (standardul industriei), calculat pe baza evoluției totale a prețului acțiunii.

Pragul de 8% reprezintă nivelul minim de performanță, iar în cazul în care acesta nu este depășit, administratorul nu primește niciun comision suplimentar.
Acest mecanism asigură un echilibru între protejarea intereselor investitorilor și motivarea administratorului de a livra randamente cât mai ridicate.

• Activele gestionate de ROCA FP însumează aproximativ 2 miliarde euro

Activele gestionate de ROCA FP însumează aproximativ 2 miliarde euro, de aproape cinci ori mai mult decât valoarea activului net al Fondului Proprietatea.

IRE AIFM HUB este un administrator de fonduri de investiții alternative (AIFM) licențiat, cu sediul în Luxemburg. În calitate de AIFM recunoscut, IRE oferă servicii de administrare a portofoliului, managementul riscului, raportare de reglementare și alte servicii de guvernanță esențiale pentru fondurile de investiții alternative. IRE AIFM este autorizat să administreze atât fonduri instituționale, cât și fonduri de retail, inclusiv cele listate la Bursa de Valori București, în conformitate cu reglementările aplicabile din România și din Uniunea Europeană.​ IRE AIFM HUB are o experiență extinsă în administrarea de fonduri și vehicule de investiții, având un istoric de administrare a 35 fonduri și 49 subfonduri, inclusiv 15 fonduri de Private Equity / Venture Capital. ​

Impetum Management este o companie românească de investiții, cu o echipă de profesioniști, specializați în piața investițiilor din România, care au o experiență de peste 25 de ani in economia locală, management de criză și private equity. ​

Impetum Management în calitate de companie de consultanță va oferi suport relevant pentru implementarea locală a strategiei FP, printr-o echipă de profesioniști români, cu expertiză în administrarea activelor și managementul investițiilor de private equity în mandate private și publice.