BCE a decis astăzi ca cele trei rate ale dobânzilor reprezentative ale BCE să rămână nemodificate

Consiliul guvernatorilor a decis astăzi ca cele trei rate ale dobânzilor reprezentative ale BCE să rămână nemodificate. Consiliul guvernatorilor este hotărât să asigure stabilizarea inflației la nivelul țintei de 2% pe termen mediu. Războiul din Orientul Mijlociu a sporit considerabil gradul de incertitudine a perspectivelor, generând riscuri în sensul creșterii la adresa inflației și riscuri în sensul scăderii la adresa creșterii economice. Acesta va avea un impact semnificativ asupra inflației pe termen scurt prin intermediul prețurilor mai ridicate ale produselor energetice. Implicațiile sale pe termen mediu vor depinde atât de intensitatea și de durata conflictului, cât și de modul în care prețurile produselor energetice afectează prețurile de consum și economia.

Consiliul guvernatorilor se află într-o poziție favorabilă pentru a face față acestor incertitudini. Inflația s-a situat în jurul țintei de 2%, anticipațiile privind inflația pe termen mai lung sunt ancorate solid, iar economia a manifestat reziliență în ultimele trimestre. Informațiile noi din perioada următoare vor permite Consiliului guvernatorilor să evalueze modul în care războiul va afecta perspectivele inflației și riscurile asociate acestora. Consiliul guvernatorilor monitorizează atent situația, iar abordarea sa bazată pe date îi va permite să stabilească măsurile de politică monetară în consecință.

Noile proiecții ale experților BCE includ, în mod excepțional, informațiile disponibile până la 11 martie, o dată-limită mai tardivă decât de obicei. În scenariul de bază, se estimează că inflația totală medie se va situa la 2,6% în 2026, la 2,0% în 2027 și la 2,1% în 2028. Inflația a fost revizuită în sens ascendent comparativ cu proiecțiile din luna decembrie, mai ales pentru anul 2026, dat fiind că prețurile produselor energetice se vor majora ca urmare a războiului din Orientul Mijlociu. Conform proiecțiilor experților, rata medie a inflației exclusiv produse energetice și alimente va fi de 2,3% în 2026, de 2,2% în 2027 și de 2,1% în 2028. Aceste valori sunt, de asemenea, superioare celor prevăzute în proiecțiile din luna decembrie, în principal ca urmare a transmiterii prețurilor mai ridicate ale produselor energetice la nivelul inflației exclusiv produse energetice și alimente. Experții anticipează o creștere economică, în medie, de 0,9% în 2026, de 1,3% în 2027 și de 1,4% în 2028. Aceasta implică o revizuire în sens descendent, mai ales pentru anul 2026, reflectând efectele la nivel mondial ale războiului asupra piețelor materiilor prime, asupra veniturilor reale și asupra încrederii. În același timp, nivelul scăzut al șomajului, soliditatea bilanțurilor în sectorul privat și cheltuielile publice pentru apărare și infrastructură ar trebui să sprijine în continuare creșterea economică.

În concordanță cu angajamentul asumat de Consiliul guvernatorilor în strategia sa de politică monetară de a integra riscurile și incertitudinile în procesul său decizional, experții au evaluat, de asemenea, în cadrul unor scenarii ilustrative alternative modul în care războiul din Orientul Mijlociu ar putea afecta creșterea economică și inflația. Aceste scenarii vor fi publicate împreună cu proiecțiile experților pe website-ul BCE. Analiza scenariilor sugerează că o perturbare prelungită a ofertei de petrol și gaze naturale ar avea drept rezultat niveluri mai ridicate ale inflației și niveluri mai scăzute ale creșterii economice decât în scenariul de bază. Implicațiile asupra inflației pe termen mediu depind în mod fundamental de amploarea efectelor indirecte și de runda a doua ale unui șoc energetic mai puternic și mai persistent.

Consiliul guvernatorilor va urma o abordare bazată pe date și de la o ședință la alta pentru a determina orientarea adecvată a politicii monetare. Mai exact, deciziile sale privind ratele dobânzilor se vor baza pe evaluarea sa cu privire la perspectivele inflației și riscurile asociate acestora, având în vedere noile date economice și financiare, precum și la dinamica inflației de bază și la robustețea transmisiei politicii monetare. Consiliul guvernatorilor nu își asumă vreun angajament prealabil cu privire la o anumită traiectorie a ratelor dobânzilor.

Ratele dobânzilor reprezentative ale BCE

Rata dobânzii la facilitatea de depozit, rata dobânzii la operațiunile principale de refinanțare și rata dobânzii la facilitatea de creditare marginală vor rămâne nemodificate la 2,00%, 2,15% și, respectiv, 2,40%.

Programul de achiziționare de active (asset purchase programme – APP) și programul de achiziționare în regim de urgență în caz de pandemie (pandemic emergency purchase programme – PEPP)

Portofoliile APP și PEPP se reduc într-un ritm măsurat și previzibil, în condițiile în care Eurosistemul nu mai reinvestește principalul aferent titlurilor ajunse la scadență.

Consiliul guvernatorilor este pregătit să își ajusteze toate instrumentele în limitele mandatului său pentru a asigura stabilizarea inflației la nivelul țintei sale de 2% pe termen mediu și pentru a menține funcționarea fără sincope a transmisiei politicii monetare. De asemenea, instrumentul de protecție a transmisiei politicii monetare (Transmission Protection Instrument – TPI) este disponibil pentru a contracara o dinamică nejustificată, dezordonată a pieței care constituie o amenințare gravă la adresa transmisiei politicii monetare la nivelul tuturor țărilor din zona euro, permițând astfel Consiliului guvernatorilor să își îndeplinească cu mai multă eficacitate mandatul privind stabilitatea prețurilor.