BCE: Se proiectează o decelerare a dinamicii economice globale în 2019, într-un context caracterizat de incertitudini ridicate și în creștere

Banca Centrală Europeană previzionează o atenuare a creșterii economice mondiale în anul 2019, urmată de o stabilizare pe termen mediu, se arată în Buletinul economic al BCE, publicat pe siteul Băncii Naționale a României.

BCE arată: “Ritmul creșterii economice la nivel mondial a continuat să se tempereze în primele luni ale anului 2019, în pofida rezultatelor peste așteptări din unele dintre principalele economii dezvoltate. Indicatorii din sondaje semnalează în continuare evoluții modeste ale activității din industria prelucrătoare pe plan internațional, în pofida unei recente stabilizări la niveluri reduse, și o recentă deteriorare a activității din sectorul serviciilor, după o perioadă de relativă reziliență. Se proiectează o decelerare a dinamicii economice globale în 2019, într-un context caracterizat de incertitudini ridicate și în creștere legate de politici și în plan politic, care afectează investițiile la nivel global, și de reintensificarea tensiunilor comerciale dintre Statele Unite și China. Deși se așteaptă ca aceste influențe nefavorabile să afecteze în continuare activitatea economică și comercială globală în acest an, se preconizează că măsurile recente privind politicile vor oferi ulterior un oarecare sprijin. În consecință, se previzionează o atenuare a creșterii economice mondiale în anul 2019, urmată de o stabilizare pe termen mediu. Se anticipează că dinamica schimburilor comerciale internaționale se va tempera mai semnificativ în acest an și va reflecta creșterea activității economice pe termen mediu. Conform așteptărilor, presiunile inflaționiste la nivel mondial vor fi în continuare limitate, în timp ce riscurile în sensul scăderii la adresa activității economice globale s-au intensificat”.

Potrivit BCE, ratele dobânzilor fără risc pe termen lung au scăzut după ședința Consiliului guvernatorilor din luna martie 2019, pe fondul anticipațiilor pieței cu privire la o orientare a politicii monetare în continuare acomodativă și la reapariția tensiunilor comerciale. Raportul mai arata: “Cotațiile acțiunilor companiilor nefinanciare au crescut ușor, înregistrând o relativă volatilitate, întreținută de ratele scăzute ale dobânzilor fără risc și de ameliorarea anticipațiilor privind câștigurile. Totuși, incertitudinea privind o retensionare a schimburilor comerciale afectează prețurile activelor riscante. Pe piețele valutare, euro s-a apreciat pe ansamblu în termeni ponderați cu volumul schimburilor comerciale”.

Dinamica PIB real al zonei euro s-a accelerat în trimestrul I 2019 la 0,4% în termeni trimestriali, după încetinirea din a doua jumătate a anului anterior pe fondul unei tendințe de atenuare la nivelul cererii externe adresate zonei euro, conform raportului citat: “Cu toate acestea, datele economice noi și rezultatele sondajelor indică o creștere relativ mai scăzută în trimestrele II și III din acest an. Această evoluție reflectă volumul în continuare redus al schimburilor comerciale internaționale într-un context caracterizat de prelungirea incertitudinilor pe plan mondial, care afectează, în special, sectorul prelucrător al zonei euro. În același timp, sectorul serviciilor și cel al construcțiilor din zona euro manifestă reziliență, iar condițiile pe piața forței de muncă sunt într-o continuă ameliorare. Privind în perspectivă, BCE,  expansiunea economică în zona euro va continua să fie sprijinită de condițiile favorabile de finanțare, de orientarea ușor expansionistă a politicii fiscale în zona euro, de creșterea în continuare a ocupării forței de muncă și de majorările salariale, precum și de avansul actual – deși într-un ritm ușor mai lent – al activității economice globale.

Această evaluare se reflectă, în linii mari, în proiecțiile macroeconomice pentru zona euro ale experților Eurosistemului din luna iunie 2019. Proiecțiile relevă un ritm anual de creștere a PIB real de 1,2% în anul 2019, 1,4% în 2020 și 1,4% în 2021. Comparativ cu proiecțiile macroeconomice ale experților BCE din luna martie 2019, perspectivele privind creșterea PIB real au fost revizuite în sens ascendent cu 0,1 puncte procentuale pentru anul 2019 și în sens descendent cu 0,2 puncte procentuale pentru 2020 și cu 0,1 puncte procentuale pentru 2021. Balanța riscurilor la adresa perspectivelor creșterii economice pentru zona euro rămâne înclinată în sensul unui nivel mai redus al acesteia, pe seama prezenței pe o perioadă prelungită a incertitudinilor legate de factori geopolitici, a amenințării tot mai pregnante a protecționismului și a vulnerabilităților pe piețele emergente.

Potrivit estimării preliminare a Eurostat, rata anuală a inflației IAPC în zona euro s-a situat la 1,2% în luna mai 2019, față de 1,7% în aprilie, reflectând cu precădere scăderea dinamicii prețurilor produselor energetice și ale serviciilor. Pe baza cotațiilor futures actuale ale petrolului, este probabilă reducerea inflației totale pe parcursul lunilor viitoare, urmată de reintensificarea acesteia către finele anului. Măsurile inflației de bază rămân, în general, la valori modeste, însă presiunile generate de costurile cu forța de muncă continuă să se intensifice și să se extindă, pe fondul nivelurilor ridicate ale gradului de utilizare a capacităților de producție și al înăspririi condițiilor pe piața forței de muncă. Privind în perspectivă, se anticipează intensificarea inflației de bază pe termen mediu, susținută de măsurile de politică monetară ale BCE, de continuarea expansiunii economice, precum și de majorarea mai substanțială a câștigurilor salariale.

Această evaluare se reflectă, în linii mari, și în proiecțiile macroeconomice pentru zona euro ale experților Eurosistemului din luna iunie 2019, care anticipează o rată anuală a inflației IAPC de 1,3% în 2019, 1,4% în 2020 și 1,6% în 2021. Comparativ cu proiecțiile macroeconomice ale experților BCE din luna martie 2019, perspectivele inflației IAPC au fost revizuite în sens ascendent cu 0,1 puncte procentuale pentru anul 2019 și în sens descendent cu 0,1 puncte procentuale pentru 2020. Conform proiecțiilor, rata anuală a inflației IAPC, exclusiv produse energetice și alimente, va fi de 1,1% în anul 2019, 1,4% în 2020 și 1,6% în 2021.

Dinamica anuală a masei monetare și cea a creditului acordat sectorului privat au crescut în aprilie 2019. Expansiunea masei monetare (M3) s-a situat la 4,7% în aprilie 2019, față de 4,6% în martie. Ritmurile susținute de creștere a masei monetare reflectă activitatea actuală de creditare bancară  a sectorului privat și costurile de oportunitate scăzute ale deținerilor de active M3. Totodată, dinamica agregatului monetar M3 s-a menținut rezilientă în condițiile dispariției contribuției mecanice din partea achizițiilor nete de active în cadrul programului de achiziționare de active (asset purchase programme – APP). În același timp, condițiile de creditare au fost în continuare favorabile; ritmul anual de creștere a creditelor acordate societăților nefinanciare s-a intensificat până la 3,9% în luna aprilie 2019, față de 3,6% în martie. Măsurile de politică monetară adoptate de Consiliul guvernatorilor, inclusiv OTRTL III, vor contribui la păstrarea unor condiții favorabile de creditare bancară și vor continua să sprijine accesul la finanțare, îndeosebi al întreprinderilor mici și mijlocii. Orientarea politicii fiscale la nivel agregat în zona euro va continua, conform proiecțiilor, să fie ușor expansionistă, sprijinind astfel activitatea economică. Acest profil este conturat îndeosebi de reducerea impozitelor directe și a contribuțiilor la asigurările sociale în Germania și Franța, dar și de creșterea relativ alertă a cheltuielilor publice în alte câteva țări.”