Este aproape sigur că Banca Centrală Europeană va menține din nou rata dobânzii cheie joi, iar traderii au ezitări cu privire la așteptările legate de reluarea relaxării dobânzii anul viitor, scrie Reuters.
Tensiunile comerciale dintre SUA și China au determinat prudență pe piețe, dar factorii de decizie nu au văzut suficiente date în septembrie pentru a schimba ritmul, consideră economiștii.
Reuters ridică cinci întrebări cheie pentru piețe:
- 1/ Ce va face BCE săptămâna aceasta?
Menține ratele la 2% pentru a treia reuniune consecutivă.
Nu s-au schimbat prea multe din septembrie, când factorii de decizie politică au declarat că economia blocului comunitar a rămas într-o „stare bună”. Încă nu s-a văzut impactul complet al tarifelor americane, iar euro, a cărui creștere de 12% în acest an riscă să reducă inflația, a scăzut.
„Aceasta este doar o reuniune intermediară. Cea mai semnificativă va avea loc la mijlocul lunii decembrie”, a declarat economistul șef al UBS pe Europa, Reinhard Cluse.
Cel mai recent ciclu de reducere a ratei dobânzii a avut loc între iunie 2024 și septembrie 2025.
2/ Inflația a revenit peste țintă. Este BCE îngrijorată?
Nu. Inflația din zona euro a crescut la 2,2% în septembrie, peste țintă pentru prima dată din aprilie, pe măsură ce prețurile serviciilor au crescut și scăderea costurilor energiei a încetinit. Aceasta a fost în conformitate cu așteptările, iar BCE preconizează că inflația va scădea la 1,7% anul viitor și va rămâne sub țintă până la mijlocul anului 2027.
Factorii de decizie politică consideră, în general, riscurile inflaționiste ca fiind echilibrate – dar mai mulți par îngrijorați mai degrabă de riscul unei inflații mai slabe decât al unei inflații mai puternice, sugerează procesul-verbal al ședinței BCE din septembrie.
„Riscurile inflației pe termen scurt sunt în scădere, din cauza euro mai puternic și a impulsului dezinflaționist din partea exporturilor chineze”, a declarat Paul Hollingsworth, șeful departamentului de economie a piețelor dezvoltate la BNP Paribas, referindu-se la riscul ca China să își vândă surplusul de exporturi către Europa.
Riscurile în creștere pe fondul stimulentelor germane sunt mai degrabă pe termen mediu, a adăugat el.
3/ De ce pariază din nou traderii pe o reducere a ratei dobânzii anul viitor?
Există mai multă prudență după ce președintele SUA Donald Trump a dezvăluit taxe suplimentare asupra importurilor chinezești, escaladând tensiunile comerciale care se atenuaseră.
Piețele monetare prevăd acum o probabilitate de aproximativ 50% a unei alte reduceri a ratei dobânzii de către BCE anul viitor, dar datele care sugerează că economia câștigă avânt în al patrulea trimestru și creșterea prețurilor petrolului au redus această probabilitate, de la aproximativ 80% săptămâna trecută.
4/ Incertitudinea economică rămâne ridicată. Ce înseamnă acest lucru pentru politica BCE?
Subliniază de ce factorii de decizie politică nu au închis ușa pentru noi reduceri.
Economistul-șef al BCE, Philip Lane, a declarat că riscurile negative ar consolida argumentele pentru rate „ușor mai mici” și factorii de creștere pentru menținerea ratei dobânzii. De asemenea, el a spus că băncile din zona euro ar putea fi supuse presiunilor dacă finanțarea în dolari se epuizează.
Impactul tarifelor americane și potențialul escaladării tensiunilor comerciale rămân principalele riscuri negative, au declarat economiștii.
Cele mai recente evoluții dintre SUA și China sporesc incertitudinea din jurul acordului tarifar de 15% al UE, a declarat economistul-șef pentru Europa al Morgan Stanley, Jens Eisenschmidt.
O creștere suplimentară a aprecierii euro și stimularea germană, care intră în vigoare mai lent decât se aștepta, ar putea, de asemenea, să determine o altă reducere, a declarat Cluse de la UBS.
BCE afirmă, de asemenea, că evaluările de piață bazate pe inteligență artificială cresc riscurile unei reevaluări bruște pe piețele globale, care ar putea afecta zona euro.
Incertitudinea bugetară a Franței este puțin probabil să influențeze gândirea BCE, dar socialiștii au readus vineri pe masă o posibilă prăbușire a guvernului.
5/ Care este poziția BCE în dezbaterea privind utilizarea activelor rusești înghețate pentru a ajuta Ucraina?
Nu are un cuvânt de spus oficial, dar BCE nu dorește ca credibilitatea euro să fie afectată într-un moment în care vede o oportunitate de a spori influența globală a monedei.
Multe guverne ale UE doresc să investească numerar rusesc blocat în depozitul Euroclear al Belgiei din deținerile de obligațiuni rusești ajunse la scadență în obligațiuni cu cupon zero emise de bloc, apoi să folosească veniturile pentru a acorda împrumuturi Ucrainei.
Rusia și-ar păstra dreptul asupra activelor, evitând o confiscare directă – cel mai negativ scenariu pentru euro. Rusia a declarat că va oferi un „răspuns dureros” la orice astfel de mișcare.
Lagarde a spus că UE trebuie să respecte dreptul internațional în acest proces și ar prefera ca toate țările care dețin active și numerar rusesc să acorde împrumuturi similare Ucrainei. Însă ideea a fost amânată joi și va fi reexaminată în decembrie.
În cele din urmă, factori precum capacitățile de apărare și profunzimea limitată a piețelor de capital din zona euro joacă un rol mai decisiv în poziția euro ca monedă de rezervă, a declarat Eisenschmidt de la Morgan Stanley.
| Știri BVB