Companiile chineze se pregătesc pentru listări record în SUA, neintimidate de geopolitică – Reuters

Un număr record de companii chineze încearcă să se listeze la bursă în SUA în acest an, deoarece regulile stricte de listare pe piața internă și perspectiva unor evaluări mai bune le conving să înfrunte relațiile volatile dintre China și SUA și cererile SUA de supraveghere strictă a firmelor chineze, potrivit unei analize Reuters.

În prima jumătate a anului 2025, 36 de companii chineze, în majoritate mici și mijlocii, s-au listat la bursă în SUA, după un an record în 2024, cu 64 de listări, a declarat firma de avocatură K&L Gates.

Multe dintre aceste firme au intrat pe bursă prin intermediul unor societăți de achiziții cu scop special (SPAC) – societăți cotate la bursă înființate pentru a cumpăra în principal start-up-uri, făcând astfel ca acestea să devină publice fără a trebui să treacă prin procesul îndelungat de ofertă publică inițială.

Peste 40 de companii chineze, printre care un furnizor de servicii de publicitate mobilă și un producător de medicamente tradiționale chinezești, așteaptă să fie listate la Nasdaq, potrivit informațiilor divulgate de autoritățile chineze.

Acest număr, care nu include cererile de listare depuse în mod confidențial, va duce la un nou record al numărului anual de companii chineze care se listează la bursă în SUA, dacă toate se vor concretiza în acest an.

„Cred că este un an bun pentru IPO-urile chineze. Probabil va fi un an record sau aproape de asta”, a declarat David Bartz, partener la K&L Gates, care a construit o rețea „solidă” de clienți chinezi care doresc să vândă acțiuni pentru prima dată în SUA.

Companiile chineze au întâmpinat dificultăți mai mari în a se lista pe bursă în țara lor de origine de când guvernul a înăsprit regulile de listare în 2023, sporind atractivitatea listării prin SPAC-uri în SUA, precum și a bazei de capital mai solide a acestei țări.

Băncile și avocații afirmă că listarea în SUA reprezintă un pariu că apelurile legislatorilor americani de a reduce accesul Chinei la cea mai mare piață de capital din lume nu vor avea un impact semnificativ.

Una dintre companiile care speră să se listeze este producătorul de mașini de curse Xinghui Car Technology, al cărui director a toastat într-un hotel din Shanghai în iunie pentru a sărbători un pas important către listarea în SUA.

„Piața de capital din SUA este una dintre cele mai mari din lume. Este lichidă și permite accesul ușor la finanțare”, a declarat Song Wenfang, președintele Xinghui, la semnarea unui acord preliminar pentru achiziționarea companiei de către SPAC UY Scuti, listată la Nasdaq (UYSC.O).

De la sărbătoarea Xinghui, investitorii au împins prețurile acțiunilor americane la niveluri record, așteptând ca acordurile comerciale să fie începutul sfârșitului incertitudinii provocate de luni de zile de amenințările președintelui american Donald Trump de a impune tarife drastice.

Comisia de Reglementare a Valorilor Mobiliare din China, care supraveghează vânzările offshore de valori mobiliare ale firmelor chineze, nu a răspuns la o solicitare de comentarii.

SPAC SURGE

Peste 100 de companii chineze, printre care liderii din domeniul tehnologiei Alibaba, JD.com și Baidu, sunt listate în SUA, având o valoare de piață combinată de aproximativ 1 trilion de dolari în martie, potrivit datelor Comisiei de Revizuire Economică și Securitate SUA-China.

În aprilie, lanțul de ceainării Chagee (CHA.O) a debutat pe Nasdaq după ce a strâns 411 milioane de dolari în cea mai mare ofertă publică inițială a unei companii chineze în SUA în acest an.

Dintre cei care doresc să se listeze, un număr tot mai mare sunt start-up-uri care nu au încă profit sau chiar venituri, în principal din sectorul tehnologic, care vizează o modalitate mai rapidă de a strânge capital prin listarea SPAC, a declarat Karen Mu, director general la Alliance Global Partners.

Această cerere a contribuit la aproape dublarea numărului total de firme listate în SUA prin SPAC-uri anul trecut, ajungând la 57, și la 76 în acest an, potrivit datelor SPACInsider.

Creșterea interesului chinez a atras însă atenția legislatorilor americani, care au solicitat delistarea firmelor chineze de pe bursele americane în luna mai, invocând motive de securitate națională.

În iunie, Comisia pentru Valori Mobiliare și Burse din SUA (SEC) a vizat China în încercarea de a ridica cerințele de divulgare pentru companiile care doresc să se listeze.

Un purtător de cuvânt al SEC a refuzat să comenteze tendința de listare a companiilor chineze, limitându-se să spună că autoritatea de reglementare colectează informații despre numărul tuturor companiilor străine listate pe bursele americane.
Purtătorii de cuvânt ai Bursei de Valori din New York și ai Nasdaq au refuzat să comenteze.

OBSTACOLE INTERNE

Graba companiilor chineze care doresc să se listeze în Occident este alimentată de pragurile ridicate de reglementare pentru listarea pe piața internă, precum și de criteriile distorsionate pentru a stimula creșterea sectoarelor în conformitate cu interesele naționale.

În China, o companie trebuie să depășească o anumită dimensiune sau să fie profitabilă pentru a se califica pentru listarea pe piața principală. Alternativ, pentru a se lista pe piețele tehnologice, companiile trebuie să se alinieze la obiectivele de autosuficiență ale guvernului sau să atingă nivelurile de productivitate stabilite.

„În SUA, atâta timp cât îndeplinești regulile obiective stabilite de autoritățile de reglementare, poți intra pe bursă”, a declarat Steve Markscheid, partener de conducere al Aerion Capital, care este și director independent al mai multor companii chineze listate în SUA.

„În China, lucrurile sunt mai subiective. Autoritatea de reglementare trebuie să analizeze dacă compania este bună sau nu. Doar companiile considerate bune pot intra pe bursă.”

În medie, un candidat la IPO în China are nevoie de nouă până la 12 luni pentru a obține aprobarea autorităților de reglementare, comparativ cu șase până la nouă luni în Hong Kong și patru până la șase luni în New York, potrivit unei analize realizate de Merits & Tree Law Offices.

Procesul îndelungat de aprobare și pragurile ridicate de listare înseamnă că, pentru startup-uri, „listarea în China devine o misiune imposibilă”, a declarat Ronald Shuang, consultant în tranzacții la Balloch Holding, o companie de investiții cu sediul în Shanghai.