Goldman Sachs prezice ce se va întâmpla cu economia Europei dacă Putin închide robinetele de gaz

Economia europeană ar putea fi lovită dacă Rusia își va opri exporturile de gaze, scrie CNBC. Riscurile pe partea ofertei care decurg din război au alimentat o volatilitate extremă pe piețele globale de mărfuri, petrolul, nichelul și grâul crescând, de asemenea, alături de gazele naturale, în ultimele săptămâni.

Gazele naturale sunt din nou în prim-plan, după ce viceprim-ministrul rus Alexander Novak a avertizat că Moscova și-ar putea opri exporturile către Germania și restul Europei prin conducta Nord Stream 1.

Comentariile sale au venit parțial ca răspuns la decizia Germaniei de luna trecută de a bloca certificarea gazoductului Nord Stream 2, și la sancțiunile economice impuse de puterile occidentale, menite să paralizeze economia Rusiei.

SUA au anunțat, la începutul acestei săptămâni, că vor interzice toate importurile de petrol și gaze rusești, în timp ce Regatul Unit a sugerat că va elimina treptat importurile până la sfârșitul anului. Uniunea Europeană intenționează să reducă importurile de gaze rusești cu două treimi, dar mișcarea sa nu este la fel de severă, în mare parte din cauza dependenței mari de energia rusă.

Zona euro generează aproximativ un sfert din energie din gaze naturale, în timp ce Rusia reprezintă aproximativ o treime din importurile blocului. Orice întrerupere a importurilor de gaze ar putea avea, prin urmare, efecte secundare semnificative pentru producția economică și inflația din zona euro, potrivit Goldman Sachs.

Într-o notă de cercetare de luni, economistul-șef european al Goldman, Sven Jari Stehn, și echipa sa au prezentat mai multe scenarii și au evaluat impactul asupra economiei europene.

Acestea includ un scenariu în care nu există alte întreruperi de aprovizionare în afara reducerii în curs din septembrie anul trecut, un altul în care importurile de gaze prin Ucraina încetează pentru restul anului și un al treilea în care toate importurile rusești în Europa sunt oprite pe tot parcursul anului 2022.

„Prin cartografierea constrângerilor fizice de aprovizionare cu gaze și a presiunilor în creștere ale prețurilor în efectele VAB (valoare adăugată brută) în zona euro și în Regatul Unit, estimăm că pentru 2022, în ansamblu, prețurile ridicate ale gazului ar putea influența creșterea PIB-ului zonei euro cu 0,6 puncte procentuale și în Marea Britanie cu 0,1 pp față de prognoza noastră de referință, dacă presupunem că nu mai există întreruperi în furnizarea de gaze”, a spus Stehn.

Impactul în Germania va fi probabil și mai mare (-0,9 pp), a adăugat Stehn, datorită dependenței mari de gazul rusesc.

„Scenariul în care Rusia oprește toate exporturile pe conducte ar putea duce la o scădere a  creșterii PIB-ului în zona euro cu 2,2 puncte procentuale în 2022, comparativ cu prognoza noastră de referință, cu impact considerabil în Germania (-3,4 puncte procentuale) și Italia (-2,6 puncte procentuale).

Pe frontul inflației, scenariul în care fluxurile de gaze prin Ucraina sunt oprite ar adăuga 0,7 puncte procentuale la prognoza Goldman Sachs privind inflația în zona euro în decembrie 2022.

„Dacă prețurile la gaze vor crește și mai mult din cauza închiderii fluxurilor de gaze din Rusia, prognoza noastră generală de inflație ar putea fi cu până la 1,3 puncte procentuale mai mare, cu o trecere probabilă și semnificativă în prețurile de bază”, a spus Stehn.

Având în vedere dependența Rusiei de exporturile către Europa și sursele sale de venituri în continuă scădere, în lumina seriei de sancțiuni internaționale, strategii BCA Research au sugerat într-o notă de miercuri că o oprire completă este puțin probabilă.

„Deși Moscova a încheiat luna trecută un nou acord cu Beijingul pentru a furniza în China încă 10 miliarde de metri cubi de gaz pe an, noua conductă planificată pentru a transporta aceste cantități va dura doi până la trei ani”, a declarat Mathieu Savary, de la BCA Research. „Între timp, Rusia va trebui să se bazeze pe vânzările sale către Europa pentru a-și finanța incursiunea militară în Ucraina și pentru a asigura stabilitatea internă”.

Savary a sugerat, totuși, că amenințarea lui Novak evidențiază în continuare riscul de întrerupere a aprovizionării cu energie în Europa, ceea ce va continua să exercite o presiune ascendentă asupra prețurilor gazelor naturale pe termen scurt.

„Până când prima de risc la prețurile petrolului și gazelor naturale se va disipa, costurile ridicate ale energiei vor duce la o perioadă de stagflație în zona euro”, a adăugat Savary. „Investitorii ar trebui să mențină o atitudine prudentă față de activele de risc europene pe termen scurt”.