Hidroelectrica – acțiune vedetă la BVB; Perspectivele fundamentale rămân robuste, pentru următorul an (brokeri)

Hidroelectrica aniversează, pe 12 iulie, 2 ani de la intrarea la tranzacționare pe Bursa de Valori București, în urma IPO-ului de 2 miliarde de euro pentru 20% din companie, derulat de Fondul Proprietatea.

În cei doi ani, se poate spune că acțiunea Hidroelectrica și-a consolidat statutul de vedetă a BVB.

Titlurile H2O se tranzacționează la 122,9 lei/unitate, cu circa 20% peste prețul din ofertă, acționarii beneficiind, în acest timp și de dividende (8,98 lei, în 2024 și 13,99 lei în 2023), care duc randamentul total spre 40%.

Listarea Hidrolectrica a fost poate cea mai bună inițiativă din piața de capital din ultimii ani, consideră Horia Gustă, președintele Asociației Administratorilor de Fonduri: “Compania s-a aliniat încă de la început la standardele unei societăți listate la Bursa de Valori București, a dat dividende către acționarii săi în fiecare an de la listare până în prezent situându-se azi la preț (după dividende) superior prețului din listare. S-a creat lichiditate în piață, investitorii găsind în H20 un emitent important și valoros. Sper ca această poveste de succes să fie replicată și de alți investitori”.

• O acțiune de portofoliu, atractivă pentru investitori

Hidroelectrica a venit la bursă în cel mai bun moment al ei, din punct de vedere operațional, când nivelurile veniturilor și profiturilor erau la maxime, a comentat Antonio Oroian, Senior Trader & Investment Advisor: “Datorită acestui fapt, dar și pe fondul dimensiunii companiei și al potențialului pe care l-ar putea avea pentru dezvoltarea bursei noastre, interesul la listare a fost extrem de ridicat, ceea ce s-a observat și în evoluția ulterioară a prețului.

Totuși, pe măsură ce rezultatele financiare au început să fie afectate de evoluția de pe piața energiei, am văzut o reacție și pe prețul acțiunii, chiar dacă a fost o reacție întârziată față de momentul în care rezultatele au început să scadă.

Acum acțiunile Hidroelectrica se tranzacționează cu aproximativ 20% peste prețul cu discount din IPO, însă la acest randament adăugăm și dividendele care au fost plătite și care au oferit câștiguri între 7,5% și 10%, în cei doi ani de prezență pe bursă.”

În opinia sa, Hidroelectrica va rămâne o acțiune de portofoliu, atractivă pentru investitorii care caută companii cu politică generoasă de acordare de dividende: “De asemenea, compania este atractivă și pentru fonduri de investiții și de pensii, mai ales prin componenta de energie verde. Rămâne de văzut dacă statul va decide în cele din urmă să mai vândă o parte din participație, ceea ce va duce, probabil, la o creștere a lichidității acțiunilor H2O, ca să nu vorbim și de beneficiul pe care îl va avea statul, prin sumele încasate în urma eventualei vânzări.”

• Cu investițiile potrivite, compania poate deveni un campion european al energiei regenerabile

Cu un IPO de 1,9 miliarde de euro, cel mai mare din Europa în 2023, compania a intrat direct în liga greilor BVB, ne-a transmis  Ovidiu-George Dumitrescu, director general adjunct Investimental: “Succesul răsunător, într-o perioadă dificilă pentru piața de oferte, a continuat și după listare. Astfel, acțiunea a adus investitorilor inițiali în 2 ani un randament total de aproximativ 37% (cu tot cu dividendele), dovedind că BVB poate susține cu succes oferte de mare anvergură. Nu întâmplător Hidroelectrica este o companie de prim rang la BVB dar și una inclusă în indicii internaționali ai FTSE Russell și MSCI.

În 2025 titlurile H2O s-au tranzacționate într-un interval de preț cuprins între 115 RON și 125 RON și investitorii au primit un dividend brut de 9 lei / acțiune. Aceasta poate și din pricina condițiilor hidrologice, producția Hidroelectrica s-a redus cu 38% în primul trimestru, generând scăderi semnificative ale veniturilor și ale marjelor de profit. Cu toate acestea, compania a livrat un profit brut cu 26% peste estimările bugetare, o notă bună pentru managementul actual”.

În opinia sa, cea mai importantă provocare, dar și oportunitate, pentru Hirdoelectrica este diversificarea surselor de venit, în sensul unei mai bune reziliențe a producției în fața schimbărilor climatice. Astfel, cu investițiile potrivite, compania poate deveni un campion european al energiei regenerabile, putând apoi să îți propună chiar și ambiții globale.

• Punct de cotitură pentru întreaga piață locală de capital

Monica Ivan, director general BRK Financial Group, consideră că această tranzacție a reprezentat un punct de cotitură pentru întreaga piață locală de capital: “În primul rând, prin dimensiunea IPO-ului, piața a demonstrat că poate absorbi o ofertă publică inițială de asemenea calibru, în ciuda scepticismului care a existat la acel moment și care a alimentat discuțiile despre o posibilă listare duală. În al doilea rând, listarea Hidroelectrica a transmis un mesaj puternic tuturor companiilor românești: Bursa locală reprezintă o alternativă reală și viabilă de finanțare, confirmată prin acest succes.

În ceea ce privește evoluția companiei și a acțiunilor H2O, consider că Hidroelectrica a dobândit rapid statutul de vedetă a bursei locale, probabil direct în top 3 blue chip-uri – o evaluare subiectivă, dar susținută de lichiditate, dimensiune și vizibilitate. Din perspectiva cotației, putem observa două subtrenduri distincte: o apreciere puternică în primul an, urmată de o ușoară corecție în anul al doilea. Totuși, această evoluție este normală, iar fundamentele companiei rămân solide și neschimbate din punctul meu de vedere.

Pentru perioada următoare, Hidroelectrica va avea de gestionat provocările legate de investițiile în modernizare și dezvoltare, în paralel cu menținerea unui echilibru optim între dividende atractive și finanțarea proiectelor strategice. Totodată, există oportunități majore pentru consolidarea poziției sale în contextul tranziției energetice, prin diversificarea inteligentă în energie regenerabilă, acolo unde avantajele competitive pot fi valorificate eficient.”

•  Prețul competitiv propus de companie, în contextul liberalizării pieței de energie electrică – efect catalizator

 Alexandru Dobre, Deputy CEO, Tradeville, apreciază că listarea Hidroelectrica a fost un moment de referință pentru Bursa de Valori București, marcând o etapă majoră în evoluția pieței de capital din România și captând atenția investitorilor. “Rezultatele vorbesc de la sine: oferta publică inițială a atras 9,3 mld. RON, dintre care 1,9 mld. RON din partea investitorilor de retail, segment care a fost suprasubscris de 3,1 ori”, ne-a spus brokerul citrat: “După debutul la tranzacționare, efectele au depășit așteptările. Intrarea Hidroelectrica pe BVB a confirmat rolul crucial al investitorilor de retail, a sporit vizibilitatea bursei la nivel european, a consolidat statutul României de piață emergentă și a impulsionat lichiditatea.

Pentru acționari – inclusiv statul român – oferta a validat valoarea societății și a creat un cadru solid pentru maximizarea beneficiilor pe termen lung.

Evoluția titlului H2O s-a desfășurat în două faze distincte. În primul an, acțiunea a urmat un trend ascendent pronunțat, alimentat de entuziasmul investitorilor, de expunerea mediatică, de rezultatele tot mai bune și de un context de piață favorabil, atingând la finele primăverii 2024 pragul psihologic de 140 RON.

Ulterior, a urmat o corecție abruptă, iar trendul descendent a persistat până în mai 2025, când prețul a coborât spre 115 RON, pe fondul unor rezultate financiare mai slabe, condiții hidrologice dificile și o normalizare după raliul inițial. În ultimele două luni, titlul a intrat într-o fază de consolidare, rămânând însă în apropierea mediei mobile de 200 de zile – semn al unui sentiment încă nefavorabil și al lipsei unui trend clar.

Per ansamblu, parcursul Hidroelectrica reflectă scenariul tipic al unui IPO de anvergură: entuziasm inițial, ajustare ulterioară, iar acum posibile semne de revenire.”

Pentru următoarele 12 luni, perspectivele fundamentale rămân robuste, ne-a mai transmis Alexandru Dobre: „Compania dispune de active performante, poziție financiară solidă, datorii reduse și un portofoliu de proiecte regenerabile ce-i consolidează statutul de lider în domeniu. Totodată, disciplina în alocarea capitalului îi permite să mențină o politică de dividende atractivă. Pe de altă parte, rezultatele vor fi în continuare sensibile la factori externi – regimul hidrologic, volatilitatea prețului energiei și modificările de reglementare. Un catalizator important pe termen scurt este prețul competitiv propus de companie în contextul liberalizării pieței de energie electrică care atrage un influx important de noi clienți”.

• Locul al treilea, din punctul de vedere a lichidității

Marcel Murgoci, Director Operațiuni Estinvest, a precizat că acțiunile H2O se află pe locul 3 din punctul de vedere a lichidității, în ultimul an,  ceea ce spune foarte mult în ceea ce privește plusul de valoare adusă pieței bursiere locale: „A fost o listare mult așteptată, fapt dovedit de interesul enorm din partea investitorilor la momentul lansării OPV de către acționarul de atunci, Fondul Proprietatea.

În ceea ce privește evoluția prețului acțiunii, în ultimul an, se constată o depreciere cu 4,20% cauzată, în principal, de rezultatele financiare în scădere. În perioada amintită, prețul a atins un maxim de 129 lei /acțiune, în iulie 2024, dar și un minim de 115 lei/acțiune ( la începutul lunii mai 2025, în preajma alegerilor prezidențiale).

Motorul creșterii prețului a fost, în principal, valoarea dividendului distribuit acționarilor (13,99 lei brut, în 2024 vs 8,9889 lei brut, în 2025 ), randamentul la dividend fiind unul generos în comparație cu alte acțiuni. Din acest motiv, evoluția viitoare a prețului acțiunii va  depinde și de acest element, mai ales că a existat, în pachetul inițial de măsuri fiscale, și o prevedere legată de reinvestirea profitului prin direcționarea câștigurilor companiilor din energie către un fond de de investiții în domeniul energetic. Deocamdată, guvernul a renunțat la acest lucru.”

• Liberalizarea pieței energiei electrice va genera o profitabilitate în creștere

 Elena Uleia, CFA Portfolio Manager Prime Trasaction, spune că Hidroelectrica a avut o evoluție sub cea a pieței în ultimii 2 ani, fiind afectată de contextul de pe piața de energie. “Creșterea prețului la energie a făcut ca statul să transfere profitabilitatea producătorilor către consumatorul final, prin supraimpozitarea producătorilor.

Pe de altă parte, listarea H2O cu siguranță a ajutat evoluția pietei de capital locale, atât prin capitalul nou atras și creșterea numărului de investitori, cât și la nivel de perspective privind noi listări, sau o eventuală promovare la statutul de piață emergentă de către MSCI.

În perioada următoare, cred că liberalizarea pieței energiei electrice va genera o profitabilitate în creștere pentru furnizori, lucru care mă aștept să se transfere și în cotația acțiunii H2O.”

Hidroelectrica este cel mai mare producător de energie verde din România și furnizează servicii tehnologice esențiale pentru Sistemul Energetic Național. Compania operează 188 centrale cu o capacitate hidroenergetică de 6,4 GW și – în plus, deține un parc eolian la Crucea, cu o putere instalată de 108 MW.