Nivelul de evaluare al pieței americane de acțiuni, la maximul din 2021 (Andrei Rădulescu)

de Andrei Rădulescu

Piața de acțiuni din SUA a crescut cu peste 30% pe parcursul ultimelor patru luni, indicele S&P 500 înregistrând un nivel record în ședința de tranzacționare din 13 august, după cum se poate observa în graficul de mai sus. 

Această tendință ascendentă pe bursa americană după corecția rapidă din perioada 2-8 aprilie (determinată de anunțul privind majorarea taxelor vamale la importurile de bunuri în SUA) a fost susținută de o serie de factori printre care se menționează:

1. negocierile comerciale derulate de SUA cu principalii parteneri economici;
2. rezistența activității economice din prima economie a lumii la creșterea gradului de incertitudine spre niveluri record;
3. încorporarea progresului tehnologic, îndeosebi inteligența artificială;
4. raportările financiare ale companiilor listate;
5. perspectivele ca Rezerva Federală să reia ciclul de reducere a ratei de dobândă de politică monetară începând cu ședința din luna septembrie 2025.

Astfel, ritmul anual de creștere economică din SUA s-a consolidat la 2,0% în al doilea trimestru din 2025, potrivit primelor estimări ale Departamentului Comerțului.

Totodată, în trimestrul II profitul net a crescut pentru al treilea trimestru la rând cu un ritm anual de peste 10%, după comunicarea rezultatelor financiare la 90% din companiile din cadrul indicelui S&P 500.

Subliniez faptul că prima de risc pe piața de acțiuni din SUA a scăzut semnificativ din luna aprilie (când a înregistrat cel mai ridicat nivel de la începutul anului 2024) până în prezent, spre un nivel minim istoric (cel puțin din perioada începând cu 2016).

Totodată, nivelul de evaluare al pieței de acțiuni din SUA s-a majorat semnificativ din aprilie până în prezent, spre maximul de la finalul anului 2021, potrivit indicatorului PER (capitalizarea bursieră / profitul companiilor din ultimele 12 luni) ajustat, aspect evidențiat în graficul de mai jos.

În acest context, atrag atenția cu privire la creșterea probabilității incidenței unei ajustări la nivelul pieței de acțiuni din SUA în lunile următoare, perspectivă susținută de factori precum:

1. prima economie a lumii va resimți de acum înainte impact majorării taxelor vamale, după suspendarea implementării acestora și negocierile derulate cu partenerii comerciali pe parcursul ultimelor luni: presiunile inflaționiste se vor intensifica, iar climatul investițional din sfera economiei reale se va deteriora – de altfel, volumul investițiilor rezidențiale și cel al investițiilor în structuri nerezidențiale a scăzut pentru al doilea trimestru consecutiv în trimestrul II din 2025 (din perspectiva anuală), potrivit estimărilor Departamentului Comerțului;
2. dinamica anuală a rezultatelor raportate de companiile listate va fi afectată de noile tarife și de acumularea de semnale de deteriorare a climatului din sfera pieței forței de muncă;
3. costul real al finanțării pe termen lung din SUA a continuat tendința ascendentă în perioada recentă, componenta structurală înregistrând în prezent cel mai ridicat nivel din ultimele decenii.