Rata reglementată a rentabilității capitalului investit, aplicată la stabilirea tarifelor pentru serviciile de transport și distribuție ale energiei electrice și gazelor naturale, pentru a cincea perioadă de reglementare, să fie 6,94%, potrivit unui proiect pus de ANRE în consultare publică.
Potrivit proiectului, ANRE a avut în vedere ca valoarea indicatorului macroeconomic să se afle în concordanță cu realitatea din cadrul economiei naționale și europene, în scopul evitării recunoașterii în cadrul structurii tarifelor reglementate a unor costuri de capital excesive și în vederea menținerii unui echilibru între interesele operatorilor și ale utilizatorilor unor servicii publice, respectiv ale consumatorilor finali.
De altfel, Agenția pentru Cooperarea Autorităților de Reglementare a Energiei
(ACER) recomandă autorităților de reglementare compararea parametrilor cu valori
utilizate în alte state membre UE, considerând că analiza comparativă este un
instrument important în definirea sau aprobarea unor parametri relevanți (Report on
Investment Evaluation, Risk Assessment and Regulatory Incentives for Energy
Network Projects1 – ediția iunie 2023). Raportul anual publicat de CEER este cea mai importantă sursă de comparabilitate pentru ANRE deoarece CEER asigură cooperarea autorităților de reglementare în domeniul energiei din Europa și urmărește să faciliteze crearea unei piețe interne a energiei unice, armonizate, competitive, eficiente și durabile în UE. În scopul constituirii pieței unice europene, armonizarea reglementărilor în domeniul energiei este un obiectiv esențial urmărit în cadrul Noului Pachet Legislativ European (Directiva 944/2019, Regulamentul 943/2019).
Conform ANRE, Valoarea ratei rentabilității reglementate (RRR) este stabilită în termeni reali şi se calculeazǎ ca valoare a costului mediu ponderat al capitalului (CMPC) determinat n termeni reali, înainte de aplicarea impozitului pe profit. Prin înmulțirea RRR cu valoarea bazei reglementate a activelor rezultǎ rentabilitatea reglementată a activelor utilizate la prestarea serviciilor, care este luatǎ în calcul ca şi cost recunoscut la stabilirea tarifelor de distribuție și transport ale energiei electrice și gazelor naturale.
Prin tarifele aprobate, ANRE recunoaște rentabilitatea reglementată a activelor utilizate pentru prestarea serviciilor, asigurând o remunerare a capitalului investit
într-un domeniu economic reglementat, protejat de multitudinea factorilor ce
generează riscurile activităților economice din piața concurențială, domeniu ce
constituie serviciu public.
La stabilirea RRR s-a avut în vedere atingerea unui echilibru optim între menținerea
interesului realizării investițiilor necesare asigurării calității serviciilor de transport
și distribuție ale energiei electrice și gazelor naturale, și asigurarea unui nivel
rezonabil al profiturilor operatorilor de transport și distribuție, conform prevederilor
art. 76 alin. (1) și ale art. 178 alin. (1) din Lege.
Formula de calcul a RRR prevăzută în metodologiile ANRE este:
RRR = CCP × Kp /(1−T )+ CCI × Ki ,
unde:
CCP- costul capitalului propriu în termeni reali, calculat după impozitare;
CCI – costul capitalului împrumutat în termeni reali, calculat înainte de impozitare;
Kp – ponderea capitalului propriu în total capital;
Ki – ponderea capitalului împrumutat în total capital;
T – rata impozitului pe profit;
Costul capitalului propriu (CCP) se determină cu formula:
CCP = Rfr + (Rm – Rfr) * β, unde:
Rfr – rata reală a rentabilității investițiilor fără risc, calculată în termeni reali, Rfr = (1+Rf)/(1+Rip)-1;
Rf – dobânda aferentă titlurilor de stat cu o scadență de cel puțin 10 ani;
Rip – rata medie a inflației anuale determinată pe baza ratelor anuale ale inflației
prognozate și publicate de Comisia Națională de Prognoză (CNP) pentru perioada
de reglementare următoare;
Rm – rata rentabilităţii pe piaţa acţiunilor (venit aşteptat din portofoliul de piaţă);
β – coeficientul care exprimă corelaţia între venitul rezultat din portofoliul de piaţă
şi venitul individual al companiei, reprezentând o comparaţie a riscului de piaţă;
[Rm – Rfr] – prima de risc a pieței de capital;
[Rm – Rfr] * β – exprimarea primei de risc în valoare procentuală.
Costul capitalului împrumutat (CCI) este stabilit cu luarea în considerare a ratei
rentabilităţii investiţiilor fără risc în termeni reali (Rfr) şi a primei de risc de credit
sau marja capitalului împrumutat (Rsk), reprezentând randamentul adiţional care
remunerează riscul suplimentar asumat de creditori.
CCI = Rfr + Rsk
Având în vedere că perioada a cincea de reglementare aferentă activităților de
transport și distribuție ale energiei electrice și gazelor naturale acoperă următoarele
intervale de timp:
• activitatea de transport al energiei electrice:
1 ianuarie 2025 – 31 decembrie 2029,
• activitatea de distribuție a energiei electrice:
1 ianuarie 2025 – 31 decembrie 2029,
• activitatea de transport al gazelor naturale:
1 octombrie 2025 – 30 septembrie 2030,
• activitatea de distribuție a gazelor naturale:
1 ianuarie 2025 – 31 decembrie 2029,
ANRE a procedat la estimarea valorii ratei reglementate de rentabilitate a capitalului
investit pe baza datelor prezentate în studiul “Stabilirea elementelor de calcul al
costului mediu ponderat al capitalului pentru a cincea perioadă de reglementare,
pentru activitățile de transport și distribuție gaze naturale și energie electrică”
(Studiul), elaborat de consultantul Pricewaterhouse Coopers Management
Consultants SRL (PwC), cât și pe baza informațiilor de specialitate incluse în
rapoartele anuale emise de Consiliul Autorităților Europene de Reglementare în
Domeniul Energiei (CEER).
Valorile primei de risc a pieței de capital, a coeficientului de volatilitate beta și a
primei riscului de credit se bazează pe analizele și ipotezele efectuate de consultant
care derivă din informațiile publice disponibile la data de 13 noiembrie 2023. La
recomandarea consultantului, valorile indicatorilor rata rentabilității fără risc și rata
medie a inflației, au fost actualizate având în vedere informațiile publice existente
ulterior recepționării studiului de consultanță, respectiv cele publicate la data supunerii spre dezbatere publică a prezentului proiect de ordin, 15 iulie 2024.
Ținând seama de cele menţionate anterior, s-a procedat la analizarea elementelor din structura RRR, iar în urma acestui demers se propune aprobarea ratei reglementate de rentabilitate a capitalului investit utilizată la stabilirea tarifelor pentru activitățile de transport și distribuție ale energiei electrice și gazelor naturale, pe baza unor valori actualizate ale indicatorilor respectivi.
Ordinul propus spre aprobare include măsuri de actualizare a elementelor de calcul al costului mediu ponderat al capitalului pentru a cincea perioadă de reglementare, pentru activitățile de transport și distribuție ale energiei electrice și gazelor naturale, în conformitate cu prevederile Metodologiilor de stabilire a tarifelor pentru operatorii reţelelor de energie electricǎ şi gaze naturale.
Valoarea propusǎ este mai mare decât cea în vigoare, fapt care va influenţa pozitiv nivelul investiţiilor în reţelele electrice şi de gaze naturale, prin asigurarea unui nivel corespunzǎtor al rentabilitǎţii capitalului investit.
În vederea respectării principiilor transparenței decizionale, stabilite prin
dispozițiile Legii nr. 52/2003 privind transparența decizională în administrația publică, republicată, ANRE a supus procesului de consultare publică proiectul de Ordin privind stabilirea ratei reglementate a rentabilităţii capitalului investit aplicată la aprobarea tarifelor pentru serviciile de transport și distribuție ale energiei electrice și gazelor naturale , pentru a cincea perioadă de reglementare, pentru o perioadă de 30 de zile calendaristice, respectiv în perioada 12 martie – 11 aprilie 2024, prin publicarea acestuia pe pagina de internet a ANRE. Valoarea ratei reglementate a rentabilităţii capitalului investit propusă inițial a fost de
6,75%.
Au transmis observații următoarele entități:
– ACUE,
– Distribuție Energie Oltenia,
– Rețele Electrice Banat, Rețele Electrice Dobrogea, Rețele Electrice Muntenia,
– Distribuție Energie Romania S.A.,
– C.N.T.E.E. Transelectrica S.A.,
– Transgaz S.A.,
– Premier Energy,
În data de 09.05.2024, 25.06.2024 și 08.07.2024 ANRE a organizat întâlniri de lucru cu operatorii de rețea cu privire la Proiectul de Ordin, ce au avut ca scop dezbaterea observațiilor primite. Urmare a dezbaterilor ce au avut loc, ANRE a formulat solicitări de clarificări către consultantul PwC, care a transmis argumente suplimentare
în susținerea concluziilor studiului elaborat.
| Știri BVB