Răzvan Szilagyi, Raiffeisen Asset Management: Bursa i-a transformat în câștigători pe toți investitorii săi, în 2021, fie că și-au propus creșterea în termeni reali a portofoliului, fie că au vrut să se protejeze împotriva inflației

*Fondul România Dividend a avut o creștere de peste 200% a activelor, ajungând la active de 220 de milioane de lei.

Bursa i-a transformat în câștigători pe toți investitorii săi, în 2021, fie că și-au propus creșterea în termeni reali a portofoliului, fie că au vrut să se protejeze împotriva inflației, potrivit lui Răzvan Szilagyi – CEO al SAI Raiffeisen Asset Management. Acesta ne-a răspuns la câteva întrebări despre evoluției pieței fondurilor de investiții.

Potrivit acestuia, ar fi indicat ca investitorii să se uite mai degrabă la performanța pieței de capital pe un termen de 5 sau chiar 10 ani: “Randamentul istoric în jur de 15% pe an (2011-2021) este unul foarte atractiv și dovedește că cine a investit în piața de capital, fie direct, fie prin fonduri de investiții, a reușit să își crească portofoliul substanțial, în termeni reali”.

***

Cum caracterizați evoluția pieței fondurilor de investiții în 2021?

Răzvan Szilagyi: Anul 2021 a fost în ansamblu unul foarte bun, dar destul de eterogen. În prima parte a anului atât noi, Raiffeisen Asset Management, cât și întreaga industrie, am avut o dinamică foarte bună a activelor. Dinamica a venit atât din intrările nete (subscrieri mai mari decât răscumpărări) ale investitorilor cât și din randamente, adică din creșterea pieței. În a doua parte a anului, pe fondul instabilității politice și a dinamicii inflației, randamentele titlurilor de stat au crescut, iar performanța fondurilor de obligațiuni a fost negativă. Activele au scăzut atât ca urmare a ieșirilor nete (răscumpărări mai mari decât subscrieri) ale investitorilor dar și din scăderea valorii titlurilor de stat.

Care au fost fondurile preferate de investitori? Din ce motive?

Răzvan Szilagyi: Deși era așteptat, lucrul pe care îl consider foarte important și care mă bucură cel mai mult a fost dinamica fondurilor cu componentă de acțiuni. În cazul nostru, fondul România Dividend a avut o creștere de peste 200% a activelor, ajungând la active de 220 de milioane de lei. Fondul promovează o poveste de succes a pieței locale de acțiuni, anume nivelul ridicat al dividendelor pe care companiile selectate le plătesc. În mod similar, fondul Global Equity, fond cu expunere globală care ține cont de criterii de ESG în politica de investiții, a avut o creștere de peste 230% a activelor, ajungând la peste 30 milioane de euro. Fondurile mixte, cu componentă de acțiuni, au avut de asemenea o dinamică foarte bună.

Investitorii în aceste fonduri sunt câștigătorii acestei perioade. Așa cum spuneam la începutul crizei pandemice, este foarte important să avem acțiuni în portofoliu într-o perioada caracterizată prin dobânzi scăzute. Creșterea inflației întărește această necesitate, piața de capital și fondurile de acțiuni fiind cea mai la îndemână soluție a investitorilor, pentru a-și conserva averea. 

Cum caracterizați evoluția pieței de capital în 2021?

Răzvan Szilagyi: Anul 2021 a fost unul foarte bun, cu siguranță. Cu un randament în jur de 30% (anul încă nu s-a încheiat), bursa a transformat în câștigători pe toți investitorii săi. Fie că și-au propus creșterea în termeni reali a portofoliului, fie că au vrut să se protejeze împotriva inflației, ambele obiective au fost îndeplinite. Una dintre provocările industriei noastre este de a schimbă perspectiva investitorilor, de la una pe termen scurt la una pe termen lung. De altfel, lumea investițiilor de portofoliu nu cred că poate exista fără această perspectiva.

Ne bucurăm de această performanță însă este nerealist să ne așteptăm în fiecare an la randamente de 30%, așa cum s-a întâmplat în 2021. Corecțiile (scăderile) pieței sunt naturale, sănătoase chiar și pot apărea oricând. De aceea, m-aș uita la performanța pieței de capital pe un termen de 5 sau chiar 10 ani. Randamentul istoric în jur de 15% pe an (2011-2021) este unul foarte atractiv și dovedește că cine a investit în piața de capital, fie direct, fie prin fonduri de investiții, a reușit să își crească portofoliul substanțial, în termeni reali.

Ce estimări aveți pentru anul viitor în privința evoluției BVB?

Răzvan Szilagyi: Așa cum spuneam, mă interesează perspectiva pe termen mediu și lung. Cred în potențialul pieței locale de a performa atât nominal (randamente pozitive) dar și relativ (mai bine decât regiunea). Mă aștept la un an 2022 cu o volatilitate mai ridicată. Nu am certitudinea că randamentele fondurilor de acțiuni de pe piața locală vor bate inflația în 2022, deși așa cred. Însă am certitudinea că aceste randamente au bătut inflația în ultimii 10 ani (inclusiv acest episod) și sunt convins că așa va fi și de acum înainte. Având în vedere companiile listate la BVB, avem toate șansele că structura indicilor principali (BET, BET-XT) să ofere o protecție eficientă împotriva inflației, și chiar mai mult. Nu trebuie să scăpăm din vedere că diversificarea are în vedere și o protecție împotriva altor riscuri decât cel al inflației.

Ce așteptări aveți pentru anul viitor în privința listărilor de companii private? Dar a emisiunilor de obligațiuni?

Răzvan Szilagyi: Cred că piața locală, cu toate componentele ei (BVB, emitenți, investitori etc.), este într-o spirală ascendentă. În acest moment sunt 6 fonduri de investiții care investesc preponderent în piața locală de acțiuni care au active de peste 200 milioane lei. Acestea se adaugă fondurilor de pensii, care sunt deja cel mai mare investitor de la BVB. Piața de capital este deja o opțiune reală pentru finanțarea pe termen lung a companiilor. În plus, tranziția către o economie sustenabilă necesită finanțare din piața de capital, această fiind o soluție viabilă. Văd un an 2022 comparabil cu 2021 din punct de vedere al listarilor de companii private și al emisiunilor de obligațiuni. Mă aștept să fie semnificativ mai multe proiecte, chiar dacă nu vor fi finalizate toate în decursul anului.

 Ce așteptări mai aveți de la autorități?

Răzvan Szilagyi: Piața de investiții, în general, are un moment foarte bun și cred că e bine să susținem această dinamică. Putem simplifica foarte mult zona de declarații fiscale. Mă aștept să avem un impact pozitiv semnificativ asupra numărului de investitori, în principal pe zona de retail. Avem nevoie de o soluție în acest sens și mă aștept că autoritățile să ne sprijine în acest sens.