Bursa are ingredientele necesare, ca să facă un pas decisiv spre maturizare, a spus Stere Farmache, fost președinte și fost director general al Bursei de Valori București, la Forumul Pieței de Capital, organizat de Financial Intelligence, pe 17 septembrie, la Banca Națională a României, eveniment care a marcat aniversarea a 30 de ani de la redeschiderea BVB.
Domnia sa a evocat momentele frumoase din istoria Bursei, mulțumindu-i, totodată, Guvernatorului BNR Mugur Isărescu pentru sprijinul acordat pieței de capital: “Am avut privilegiul să lucrez cu o echipă dedicată Bursei de Valori, mare parte se află în sală și le mulțumesc că sunt aici, specialiști care s-au format prin cursuri de pregătire. Bursa a beneficiat, la început, de asistență canadiană. Doi consilieri ai Bursei din Montreal și un fost vicepreședinte al Bursei din Toronto ne-au ajutat în demersurile noastre. Cele mai importante momente sunt cele care, bineînțeles, au avut și ecou public.
Momentul deschiderii a fost unul emoționant. De fapt, deschiderea avut loc în două etape, o dată pe 23 iunie 1995, în sediul Băncii Naționale, când toată lumea se aștepta ca a doua zi să începem tranzacțiile. Dar nu s-a întâmplat nimic, pentru că nu erau emitenți, iar tranzacțiile au început în noiembrie. La început, era doar această sală (n.n. BNR a fost primul sediu al BVB), echipată și mobilată, iar, în mijloc, era ringul de tranzacționare. Am început într-un mediu complet informatizat, computerizat, ceea ce a fost și o mare dezamăgire pentru publicul larg, pentru că mulți se așteptau să vadă acel ring de tranzacționare cu brokeri care strigau, care vindeau și cumpărau acțiuni. Pe de altă parte, a fost un plus, pentru că a evitat multe costuri nenecesare.
În mijloc, era ringul de tranzacționare și toate aceste investiții inițiale au fost făcute de Banca Națională. Țin, pe această cale, să mulțumesc, în numele Bursei și al meu personal, pentru tot sprijinul pe care domnul Mugur Isărescu, Guvernatorul BNR, l-a acordat Bursa de Valori. Am fost găzduiți în acest sediu din 1995 până în 2003. La un moment dat, se plictisise de noi, mai în glumă, mai în serios, am primit și reproșuri, mai amicale sau mai puțin amicale, pentru că Bursa era și este o instituție publică unde accesul publicul este neîngrădit.
Aici am început, în acest ring de tranzacționare, erau brokerii și un compartiment unde primeau rapoartele de tranzacționare, care erau printate, deci nu era totul complet informatizat. Primeau rapoartele, la sfârșitul ședinței de tranzacționare, le semnau, după care bursa valida tranzacțiile.
Aș vrea să remarc că, în această perioadă, Bursa a creat o infrastructură pe care a dezvoltat-o, continuă să o dezvolte, a creat chiar competențe, pentru că foarte mulți au învățat în această bursă, au participat la diverse alte cursuri la alte burse de valori, în final, nu numai că au creat competențele pentru bursa de valori, pentru care îi felicit, dar iată că Bursa de Valori din București este capabilă și să ofere asistență tehnică altor burse de valori și aceasta este un pas și o recunoaștere acestor merite”.
Bursa a creat infrastructura pieței de capital, a creat Depozitarul Central, printr-o contribuție în cash și în natură. Acesta este un alt moment important al Bursei de Valori.
Stere Farmache a făcut o remarcă și în ceea ce privește emitenții: “Toate bursele din Europa Centrală și de Est, și dau aici drept exemplu Bursa Poloniei, s-au dezvoltat prin companii de stat care au fost listate. Lucrul acesta s-a întâmplat chiar fără să o piață de derivate, ulterior au făcut-o. Si la noi, din 2002-2003, toate companiile din domeniul energiei figurau în planurile de afaceri ale Bursei de Valori pentru a fi listate. Nu s-a întâmplat atunci, s-a întâmplat gradual, 2006, 2007 și a culminat cu listarea Hidroelectrica, acum doi ani. Acest rezervor s-a cam terminat, mai există în cadrul acestor companii și rezerva să își mai crească free-float-ul. Dar, mai ales în contextul geopolitic actual, e destul de dificil și nimeni nu poate garanta acest lucru. Așa se și explică faptul că, deși avem o capitalizare de 20% din PIB, totuși turnover-ul, lichiditatea zilnica a bursei este scăzut.”
Domnia sa a mai menționat că bursa a făcut pași importanți în ceea ce privește guvernanța corporativă: “Cred că bursa a câștigat vizibilitate, a depășit un grad de credibilitate rezonabilă, este o instituție financiară importantă, este o instituție de care și investitorii, și emitenții, nu numai că au auzit, dar se interesează cum să facă acest pas spre Bursa de Valori București.”
Stere Farmache crede că, în prezent, Bursa are ingredientele necesare, ca să facă un pas decisiv spre maturizare: „Spuneam mai devreme că acest rezervor al companiilor de stat s-a cam epuizat, dar Bursa trebuie să meargă spre zona privată, spre companiile mari. Primeam aceste mesaje atunci când eram director, nu aveam companii de talie mare care să fie eligibile pentru bursă, acum sunt, ele trebuie ținute aproape de bursă și sunt sigur că, mai devreme sau mai târziu, vor face acest pas, pentru că se face și o schimbare de generație în managementul acestor companii. Dincolo de asta, cred că ideal este ca Bursa să aibă nu numai companii mari, care să aducă substanță în bursă, dar și companii de dimensiuni medii, care pot să promoveze mai întâi în zona AeRO și după aceea să crească. Am văzut și ușoare critici la piață AeRO. Cred că e o piață bună și atunci când s-a creat această piață, a fost alternativa de a acomoda societățile din RASDAQ. Sigur că investitorii, analiștii au așteptări mari privind transparența, dar trebuie spus că aceasta este o piață organizată, cu reguli minimale, nu trebuie să confundăm criteriile și cerințele de la piața principală cu criteriile de la AeRO. Ar fi ideal ca aceste societăți să ofere același nivel de transparență și de guvernanță, însă lucrurile se fac gradual.”
O altă provocare va fi CCP (Contrapartea Centrală), potrivit fostului președinte BVB: “Sunt și eu de acord că asta va duce la diversificarea produselor, la implementarea împrumutului de acțiuni, la short selling și bineînțeles la tranzacțiilor cu produse derivate.”
O altă provocare la care bursa trebuie să fie atentă, în perioada care urmează, mai ales în contextul geopolitic actual, îl reprezintă Uniunea Europeană, care, în acest moment, își unește gândurile și rândurile și piața financiară nu o să fie lăsată deoparte, a subliniat Stere Farmache: „Uniunea piețelor de capital, mai devreme sau mai târziu, cred că se va realiza, important e ca bursa să se poziționeze, în acest context, pe un piedestal solid, în așa fel încât această uniune să conducă la concluzia că cei mari devin și mai mari, iar cei mici devin și mai mici, iar eu cred că bursa noastra are resursele, competențele și inteligența ca să facă acest pas la momentul potrivit, așa cum trebuie, în așa fel încât România să aibă o bursă reprezentativă și în Uniunea Europeană.
În concluzie, cred că dincolo de faptul că bursa este un instrument, un vehicul care sprijină finanțarea companiilor comerciale și este o alternativă de investire, cred că va trebui să devină un factor important pentru modernizarea României. Orice țară care are o bursă consolidată, o bursă puternică, este o țară care într-adevăr atinge un nivel al democrație economice și al dezvoltării.”
| Știri BVB