Autor: Laurențiu Căpcănaru
Vorbeam acum ceva timp de REIT-urile indiene de infrastructură, despre succesul și interesul stârnit în rândul investitorilor instituționali. Când ‘Vagabondul’ își ia nasul la purtare; Fondurile de investiții în infrastructură – succes remarcabil în India, ajungând la active de 75 miliarde USD (opinie Laurențiu Căpcănaru) – Financial Intelligence.
Pe 24 martie 2026, Raajmarg Infra Investment Trust (RIIT) s-a listat pe bursele NSE (simbol: RIIT) și BSE (cod: 544734), marcând cel mai mare IPO din India din acest an, marcând o creștere de 8%. RIIT este primul Infrastructure Investment Trust (InvIT) sponsorizat direct de National Highways Authority of India (NHAI), autoritatea guvernamentală responsabilă de autostrăzile naționale. NHAI’s Raajmarg Infra InvIT to Debut on BSE Tomorrow; IPO Subscribed 14 Times
Raajmarg Infra Investment Trust (RIIT) a atras un interes foarte mare. IPO-ul în valoare de aproximativ 640 de milioane de dolari a fost subscris de peste 13,9 ori, ceea ce arată încrederea puternică a investitorilor. Prețul la care s-au oferit unitățile a fost între 1,05 și 1,06 dolari, iar investitorii au putut intra cu o sumă minimă de doar circa 160 de dolari. Pare că intenția guvernului indian a fost tocmai aceea de a permite accesul micilor investitori și se pare că aceștia au răspuns cu un mare entuziasm.
Investitorii de retail au avut parte de o alocare dedicată de aproximativ 21% din IPO, echivalentul a circa 135 de milioane de dolari. Cu un prag de intrare extrem de accesibil, mii de indieni obișnuiți au putut participa la acest proiect istoric al NHAI. Deși mulți au ales să aplice prin categoria Non-Institutional Investors (care s-a subscris de peste 7 ori), prezența retailului a arătat un interes real din partea publicului larg de a deveni acționari la autostrăzile naționale și de a încasa venituri regulate din taxele de drum. Nu mi-aș permite să fac comparații, dar văzând entuziasmul avut la ultimele IPO-uri private la noi, îndrăznesc să afirm că, și la noi, retailul ar reacționa cel puțin la fel de entuziast la o ofertă corectă și avantajoasă în domeniul infrastructurii, oricare ar fi ea.
Participarea investitorilor ancoră a fost la rândul ei foarte puternică. Încă dinainte de deschiderea subscripției, 73 de instituții financiare indiene au alocat aproximativ 184 de milioane de dolari, printre care se remarcă Life Insurance Corporation of India (LIC) și ICICI Prudential Life Insurance, care au avut cele mai mari alocări. Această susținere solidă din partea unor jucători instituționali majori a transmis un semnal clar de încredere în proiectul sponsorizat de NHAI.
Am păstrat termenul „sponsor” pentru NHAI (Autoritatea Națională a Autostrăzilor) pentru a aminti particularitatea InvIT-urilor indiene, unde avem parte de trei entități. Sponsorul este cel care deține activul de infrastructură care a fost aportat la InvIT și care păstrează o participație minimă de 15% pentru a avea armonizate interesele lui cu cele ale fondului. Administratorul InvIT reprezintă interesele acționarilor, independent de celelalte două entități, verificând conformitatea activităților managerului de investiții. Managerul de investiții este cel care administrează activitatea zilnică și care are în vedere fluxurile financiare, cheltuielile și asigurarea și plata dividendelor promise.
Investitorii care au participat la IPO-ul Raajmarg Infra Investment Trust (RIIT) vor primi distribuții din veniturile generate de taxele de drum. Trustul este obligat să distribuie cel puțin 90% din cash-flow-ul net disponibil, de obicei trimestrial sau semi-anual. Conform estimărilor analiștilor, randamentul anual așteptat se situează între 10% și 12% brut (aproximativ 7–9% net, după nivelul de impozitare). Practic, banii investiți se întorc treptat sub formă de distribuții regulate pe durata concesiunii de 15 ani, fără a exista o garanție fixă de plată. Subliniez că la sfârșitul termenului de 15 ani, autostrăzile revin în totalitate în proprietatea statului, dar și că investitorii își recuperează banii prin distribuții, taxele fiind ajustate cu inflația.
RIIT deține un portofoliu inițial de cinci segmente operaționale de autostradă cu taxă însumând aproximativ 260 de kilometri în patru state indiene, de-a lungul unor tronsoane esențiale ale rețelei Cadrilaterului de Aur, cea mai extinsă rețea a Indiei cu lungimea de 5840 km. Toate autostrăzile erau deja construite la momentul preluării, generând venituri constante din taxele de trecere, ceea ce a oferit trustului o bază solidă și predictibilă pentru extinderea ulterioară. NHAI a anunțat că vrea să transfere suplimentar aproximativ 1.500 km de autostrăzi operaționale către RIIT în următorii ani.
Listarea cu succes a Raajmarg Infra Investment Trust arată cât de matură a devenit piața de capital din India pe sectorul InvIT-urilor de infrastructură. Prin deschiderea către investitorii de retail și prin structura transparentă a InvIT-urilor, guvernul indian reușește să atragă capital privat pentru dezvoltarea țării, oferind în același timp cetățenilor obișnuiți posibilitatea de a participa la veniturile generate de autostrăzile naționale.
Nu știu dacă am putea aplica și la noi modelul și dacă am reuși să creăm mecanisme similare care să combine interesul public cu apetitul investitorilor privați. Nici nu știu cine ne oprește. Pentru moment, India ne oferă un model interesant de analizat.
| Știri BVB