Investitorii în instrumente de datorie sunt îngrijorați că cele mai mari companii de tehnologie vor continua să se împrumute până când va deveni dureros, în lupta pentru dezvoltarea unei inteligențe artificiale cât mai puternice, potrivit Bloomberg, citat de YahooFinance.
Această teamă insuflă o nouă viață pieței instrumentelor derivate de credit, unde băncile, investitorii și alții se pot proteja împotriva faptului că debitorii se îndatorează prea mult și devin mai puțin capabili să își plătească obligațiile.
Instrumentele derivate de credit legate de companii individuale nu existau la mulți emitenți Big Tech de înaltă calitate în urmă cu un an și sunt acum printre cele mai tranzacționate contracte americane de pe piață, în afara sectorului financiar, potrivit Depository Trust & Clearing Corp.
În timp ce contractele pe Oracle Corp. au fost active de luni de zile, în ultimele săptămâni, tranzacționarea pe Meta Platforms Inc., compania-mamă a Facebook, și Alphabet Inc. a devenit mult mai activă, arată datele. Contractele legate de aproximativ 895 de milioane de dolari din datoria Alphabet sunt în circulație, după compensarea tranzacțiilor opuse, în timp ce aproximativ 687 de milioane de dolari sunt legate de datoria Meta.
Având în vedere că investițiile în inteligența artificială sunt așteaptate să coste peste 3 trilioane de dolari, o mare parte din aceștia urmând să fie finanțați din datorii, cererea de acoperire a riscurilor nu poate decât să crească, potrivit investitorilor. Unele dintre cele mai bogate companii de tehnologie din lume se transformă rapid în unele dintre cele mai îndatorate.
„Această chestie cu hiperscalarea este atât de gigantică și urmează atât de multe altele, încât ridică cu adevărat întrebarea «vreți să fiți expuși cu adevărat aici?»”, a declarat Gregory Peters, co-director de investiții la PGIM Fixed Income. Indicii derivatelor de credit, care oferă o protecție largă împotriva neîndeplinirii obligațiunilor împotriva unui grup de membri ai indicelui, nu sunt suficienți, a spus el.
Șase dealeri au cotat CDS-uri Alphabet la sfârșitul anului 2025, comparativ cu unul în iulie anul trecut, în timp ce numărul dealerilor de CDS-uri Amazon.com Inc. a crescut la cinci, de la trei, arată datele DTCC. Unii furnizori oferă chiar și coșuri de CDS-uri ale hiperscalatorilor, reflectând coșuri de obligațiuni în numerar care sunt dezvoltate rapid.
Activitatea în rândul hiperscalatorilor a crescut cu adevărat în toamnă, când știrile despre cerințele de datorie ale acestor companii au venit în prim-plan. Un dealer de pe Wall Street a declarat că biroul său de tranzacționare este capabil să coteze în mod regulat piețe de 20 până la 50 de milioane de dolari pentru multe dintre aceste nume, care nici măcar nu se tranzacționau acum un an.
Deocamdată, companiile hiperscalare nu au probleme în a-și finanța planurile pe piața datoriilor. Vânzarea de obligațiuni de 32 de miliarde de dolari a Alphabet în trei valute, săptămâna aceasta, a atras comenzi de multe ori mai mari decât această sumă în 24 de ore. Compania de tehnologie a vândut cu succes obligațiuni pe 100 de ani, o mișcare uimitoare într-o industrie în care afacerile pot deveni rapid învechite.
Morgan Stanley se așteaptă ca împrumuturile companiilor tehnologice masive, cunoscute sub numele de hiperscalare, să ajungă la 400 de miliarde de dolari în acest an, față de 165 de miliarde de dolari în 2025. Alphabet a declarat că cheltuielile sale de capital vor ajunge la 185 de miliarde de dolari în acest an pentru a finanța dezvoltarea inteligenței artificiale.
Acest tip de exuberanță este ceea ce îi îngrijorează pe unii investitori. Fondul speculativ londonez Altana Wealth a cumpărat anul trecut protecție împotriva incapacității de plată a datoriilor Oracle. Costul a fost de aproximativ 50 de puncte de bază pe an timp de cinci ani, sau 5000 de dolari pe an pentru a proteja o expunere de 1 milion de dolari. Costul a crescut de atunci la aproximativ 160 de puncte de bază.
Băncile care subscriu datorii ale acestor companii au fost cumpărători importanți de CDS-uri cu un singur nume în ultima vreme. Tranzacțiile pentru dezvoltarea de centre de date sau alte proiecte sunt atât de mari și se desfășoară atât de repede încât subscriitorii caută adesea să își acopere propriile bilanțuri până când pot distribui toate împrumuturile legate de acestea.
Unele fonduri speculative văd cererea de protecție a băncilor și a investitorilor ca pe o oportunitate de profit. Andrew Weinberg, manager de portofoliu la Saba Capital Management, a descris mulți cumpărători de CDS-uri drept clienți cu „fluxuri captive” – de exemplu, birouri de creditare bancară sau echipe de ajustări ale evaluărilor creditelor.
| Știri BVB