Powell a dat un indiciu timid cu privire la posibile reduceri ale ratei dobânzii, în timp ce Fed procedează „cu prudență”

• Președintele Fed, Jerome Powell, a dat vineri un indiciu timid cu privire la posibile reduceri ale ratei dobânzii, menționând nivelul ridicat de incertitudine care îngreunează sarcina factorilor de decizie monetară.

• „Având în vedere politica restrictivă, perspectivele de bază și echilibrul riscurilor în schimbare, ar putea fi necesară ajustarea poziției noastre de politică”, a declarat el în discursul anual de la Jackson Hole, Wyoming.

• Deși nu a abordat în mod specific cererile Casei Albe privind reducerea ratelor dobânzilor, Powell a subliniat importanța independenței Fed.

Președintele Rezervei Federale, Jerome Powell, a dat vineri un indiciu timid cu privire la posibile reduceri ale ratei dobânzii, menționând un nivel ridicat de incertitudine care îngreunează sarcina factorilor de decizie monetară, potrivit CNBC.

În discursul său mult așteptat la reuniunea anuală a Fed de la Jackson Hole, Wyoming, liderul băncii centrale a menționat, în declarația pregătită, „schimbări radicale” în politicile fiscale, comerciale și de imigrare. Rezultatul este că „echilibrul riscurilor pare să se schimbe” între cele două obiective ale Fed, și anume ocuparea deplină a forței de muncă și stabilitatea prețurilor.

Deși a menționat că piața muncii rămâne în stare bună și că economia a dat dovadă de „reziliență”, el a afirmat că riscurile de deteriorare sunt în creștere. În același timp, el a spus că tarifele vamale creează riscul unei noi creșteri a inflației — un scenariu de stagflatie pe care Fed trebuie să îl evite.

Cu rata dobânzii de referință a Fed cu un punct procentual sub nivelul de acum un an, când Powell a ținut discursul său, și rata șomajului încă scăzută, condițiile ne permit „să procedăm cu prudență în timp ce analizăm modificările politicii noastre”, a afirmat Powell.

„Cu toate acestea, având în vedere politica restrictivă, perspectivele de bază și schimbarea echilibrului riscurilor, ar putea fi necesară ajustarea politicii noastre”, a adăugat el.

Acesta a fost momentul în care s-a apropiat cel mai mult, în timpul discursului său, de a susține o reducere a ratei dobânzii, pe care Wall Street o consideră larg probabilă la următoarea reuniune a Comitetului Federal pentru Piața Deschisă, din 16-17 septembrie.

Cu toate acestea, declarațiile au fost suficiente pentru a determina creșterea acțiunilor și scăderea randamentelor titlurilor de stat. Indicele Dow Jones Industrial Average a înregistrat o creștere de peste 600 de puncte după publicarea discursului lui Powell, în timp ce titlurile de trezorerie pe 2 ani, sensibile la politica monetară, au înregistrat o scădere de 0,08 puncte procentuale, până la aproximativ 3,71%.

Pe lângă așteptările pieței, președintele Donald Trump a cerut Fed să reducă agresiv dobânzile, în atacurile publice virulente pe care le-a lansat la adresa lui Powell și a colegilor săi.

Fed a menținut rata de referință a dobânzii de împrumut într-un interval cuprins între 4,25% și 4,5% din decembrie. Factorii de decizie politică au continuat să invoce impactul incert al tarifelor asupra inflației ca motiv de prudență și consideră că actualele condiții economice și politica monetară ușor restrictivă permit acordarea unui timp suplimentar pentru luarea unor decizii suplimentare.

Importanța independenței Fed

Deși nu a abordat în mod specific cererile Casei Albe privind reducerea ratelor dobânzilor, Powell a subliniat importanța independenței Fed.

„Membrii FOMC vor lua aceste decizii pe baza evaluării datelor și a implicațiilor acestora asupra perspectivelor economice și asupra echilibrului riscurilor. Nu vom devia niciodată de la această abordare”, a afirmat el.

Discursul a fost pronunțat în contextul negocierilor în curs dintre Casa Albă și partenerii săi comerciali globali, o situație adesea în schimbare și fără claritate cu privire la rezultatul final. Indicatorii recenți arată că prețurile de consum cresc treptat, dar costurile en gros cresc mai rapid.

Din punctul de vedere al administrației Trump, tarifele nu vor provoca o inflație durabilă, justificând astfel reducerile de rate. Poziția lui Powell în discurs a fost că sunt posibile o serie de rezultate, „scenariul de bază rezonabil” fiind acela că impactul tarifelor va fi „de scurtă durată – o schimbare unică a nivelului prețurilor”, care probabil nu va justifica menținerea ratelor la un nivel mai ridicat. Cu toate acestea, el a afirmat că nimic nu este sigur în acest moment.

„Va mai dura ceva timp până când creșterile tarifelor se vor resimți în lanțurile de aprovizionare și în rețelele de distribuție”, a afirmat Powell. „În plus, tarifele continuă să evolueze, ceea ce ar putea prelungi procesul de ajustare.”

Pe lângă rezumarea condițiilor actuale și a rezultatelor potențiale, discursul a abordat și revizuirea pe cinci ani a cadrului de politică monetară al Fed. Revizuirea a dus la câteva schimbări notabile față de ultima revizuire efectuată de banca centrală în 2020.

La acel moment, în plină pandemie de Covid, Fed a trecut la un regim de „țintire flexibilă a inflației medii”, care permitea efectiv inflației să depășească obiectivul de 2% al băncii centrale, după o perioadă îndelungată în care s-a menținut sub acest nivel. Rezultatul este că factorii de decizie politică ar putea fi răbdători cu o inflație ușor mai ridicată, dacă acest lucru ar însemna asigurarea unei redresări mai cuprinzătoare a pieței muncii.

Cu toate acestea, la scurt timp după adoptarea strategiei, inflația a început să crească, atingând în cele din urmă niveluri maxime din ultimii 40 de ani, în timp ce factorii de decizie politică au respins în mare parte această creștere ca fiind „tranzitorie” și nejustificând majorarea ratelor dobânzilor. Powell a subliniat impactul negativ al inflației și lecțiile învățate.

„S-a dovedit că ideea unei depășiri intenționate și moderate a inflației era irelevantă. Nu a fost nimic intenționat sau moderat în inflația care a apărut la câteva luni după ce am anunțat modificările din 2020 la declarația de consens, așa cum am recunoscut public în 2021”, a declarat Powell. „Ultimii cinci ani au fost o amintire dureroasă a dificultăților pe care le impune inflația ridicată, în special pentru cei mai puțin capabili să facă față costurilor mai mari ale produselor de bază.”

De asemenea, în cadrul revizuirii, Fed și-a reafirmat angajamentul față de ținta de inflație de 2%. Au existat critici din ambele tabere, unii sugerând că rata este prea mare și poate duce la o depreciere a dolarului, în timp ce alții consideră că banca centrală trebuie să fie flexibilă.

„Considerăm că angajamentul nostru față de această țintă este un factor cheie care contribuie la menținerea așteptărilor inflaționiste pe termen lung la un nivel stabil”, a declarat Powell.