*Alin Brendea, Prime Transaction: O ascensiune de 10-15% a pietei este una accesibila, in prima jumatate din 2020
*Marcel Murgoci, Estinvest: “Daca ne vom compara cu maximele anului 2018 sau macar cu situatia pietei inainte de aparitia Ordonantei 114, constatam doar ca avem o evolutie normala a principalilor emitenti in cotatiile lor la bursa”
*Radu Dascalescu, Tradeville: „Eliminarea taxei pe active ar putea insemna o oportunitate pentru companiile din sistemul bancar si cele din sistemul energetic”
Brokerii din piata de capital au așteptări pozitive pentru 2020, pe fondul promovării efective la statutul de piață emergentă, și al creșterii speranțelor pentru cel puțin o listare a unei companii de stat, după un an 2019 mai mult decât favorabil pentru investitori. Mai multi brokeri au vorbit, pentru financialintelligence.ro despre anul bursier 2019, dar si despre asteptarile pentru 2020 privind evolutia cotatiilor, a dividendelor si a listarilor.
Cum a fost 2019
Evolutia pietei de capital din Romania pe parcursul anului 2019 a fost una dinamica, spune Radu Dascalescu, Cercetator Economist Tradeville. Potrivit acestuia, desi lichiditatea pietei de capital a fost una relativ scazuta in ultimele luni, daca ar fi sa urmarim randamentele principalilor indici ai Bursei de Valori Bucuresti, care reflecta in mare masura performanta pietei, am putea observa randamente de peste 25%. Astfel, potrivit articolului publicat de Bloomberg pe 19 decembrie, Bursa din Romania se claseaza pe locul al treilea la nivel global din punct de vedere al performantei. Asadar, daca ar fi sa comparam randamentul indicelui BET-TR (ce include si dividendele distribuite) de peste 45%, obtinut pe parcursul anului 2019, cu valoarea de 9.7% din 2016, 19.1% din 2017 si doar 4.3% inregistrata pe parcursul anului 2018, putem concluziona ca 2019 a reprezentat un an mai mult decat favorabil pentru investitori, ne-a transmis Radu Dascalescu.
Dintre principalele evenimente care au influentat evolutia pietei de capital, acesta aminteste: Promovarea Statutului de la Piata de Frontiera la Piata Emergenta Secundara, cat si mentionarea faptului ca Romgaz (SNG), BRD si Banca Transilvania (TLV) intrunesc conditiile de includere in indicele FTSE Global All Cap. De asemenea, pe data de 27 noiembrie, Camera Deputatilor a adoptat legea fondurilor de investitii alternative (FIA), care presupune, printre altele, si desfiintarea pragului de detinere de 5% in cadrul societatilor de investitii listate la BVB. Astfel, adoptarea legii a generat cresteri semnificative ale societatilor de investitii financiare listate la Bursa, indicele BET-FI incheind ziua de 27 noiembrie la 47,136.19, cel mai ridicat nivel de la mijlocul anului 2008, adauga analistul Tradeville.
Marcel Murgoci, Director Operatiuni Estinvest, precizeaza ca evolutia pietei de capital a fost una foarte buna in 2019, daca luam in calcul strict perioada de inceput si de sfarsit a anului 2019: “Daca ne vom compara cu maximele anului 2018 sau macar cu situatia pietei inainte de aparitia Ordonantei 114, constatam doar ca avem o evolutie normala a principalilor emitenti in cotatiile lor la bursa, cu un mic plus de optimism dupa anuntarea posibilei schimbari a ratingului de piata si deasemenea cu o lichiditate in general, asa cum ne-au obisnuit in ultimii ani. Este remarcabila revenirea dupa ordonanta daca o privim din prisma oportunitatii ivite si fructificate de investitorii cu pozitii long (cumparatori la inceputul anului). Oportunitatea oferind avantaje deosebit de consistente de peste 50% pe emitentii din sectorul bancar. Un aspect important al pietei de capital este legat de necesitatea listarii de noi emitenti , pentru imbunatatirea lichiditatii, imaginii si atractivitatii bursei , precum si a reprezentativitatii ei in raport cu economia, aspect ce este in suferinta de multa vreme. Deocamdata bursa continua sa aiba doar 2 sectoare economice reprezentate substantial : bancar si energetic. Un alt aspect important este legat de eforturile facute in directia Casei de Compensare si implicit in potentala aparitie intr-un viitor a pietei derivatelor in Romania. NU poate exista o piata de capital efervescenta, atractiva, fara emitenti numerosi , in special reprezentativi pentru intreaga economie si fara o piata a derivatelor, deoarece fara aceste 2 conditii, nu exista alternative suficiente pentru investitori in investirea banilor lor si in adoptarea unei strategii decente pentru protejarea riscurilor inerente activitatii de investitie”.
Evident principalul eveniment care a influentat piata a fost ordonanta 114, care la inceput a avut un efect emotional profund negativ, efect ce s-a concretizat in prabusirea pietei pe unii emitenti cu peste 30%, iar ulterior modificarile legislative aplicate formei ei initiale au indulcit imaginea creata si au dus la recapatarea increderii in evolutia economica a emitentilor, in special emitentii bancari, arata Murgoci: ” Un alt eveniment important a fost trecerea pietei de la una de frontiera in categoria celor emergente. Acest eveniment a relansat in luna septembrie piata bursiera ce se afla de cateva saptamani intr-o consolidare.”
Alin Brendea, director general adjunct Prime Transaction, apreciaza ca, in 2019, am avut o evolutie de exceptie a pietei locale, cea mai buna din ultimii 9 ani: „Fata de scaderea de peste 5% de la jumatatea primei luni din an, inregistram o crestere de 40% la nivelul cotatilor. Daca tinem cont si de randamnetul foarte bun al dividendelor distribuite, piata bursiera a insemnat cartea castigatoare in 2019.”
Acesta mai spune ca am avut un an cu multe evenimente, o simpla enumerare a riscurilor este suficienta pentru a reliefa acest an tumultuos: “Pe plan intern, am depasit, pe rand, efectele nocive ale ordonanta 114, politica economica guvernamentala populista cu repercursiuni asupra echilibrului macroeconomic, schimbarea de guvern, perioada tulbure a alegerilor prezidentiale. Pe plan extern evenimente precum BREXIT, razboiul comercial americano-chinez sau recesiunea care pandea zona euro nu au reusit sa confirme (cel putin pana in acest moment) scenariile negative.
Nematerializarea acestora riscuri a fost insotita de trei vectori de cresteri foarte solizi. In primul rand cresterea economiei romanesti s-a reflectat in rezultatele bune ale companiilor listate, in al doilea rand modificarile operate la ordonanata 114 au facut ca pierderile de la finalul anului trecut sa fie recuperate in acest an si, poate cel mai neasteptat, bursa romaneasca a primit promisiunea de a fi promovata din septembrie 2020 la statul de piata emergenta (practic “marfa” romaneasca va fi expusa intr-un magazin mult mai mare decat pana acum. Vizibilitate si vad mai mare = preturi mai bune).”
Estimari pentru 2020
Pottivit lui Alin Brendea, in acest moment piata arata un nivel de subevaluare inca ridicat: “Totodata dividendele preconizate a fi distribuite din profitul anului 2020 raman la un nivel atractiv. Anul urmator are premise suficient de solide, in prima lui parte, de a intretine trendul ascendent actual. Probabil nivelul de crestere va fi inferior celui din acest an, dar o ascensiune de 10-15% este una accesibila.
In a doua parte a anului va trebui sa facem fata unor riscuri crescute pe piata. Anul electoral (atat in Romania cat si in SUA) poate destabiliza pietele bursiere, e posibil ca ajutorul bancilor centrale sa nu mai fie suficient pentru a inlatura o posibila recesiune economica globala. Nu in ultimul rand cresterea semnificativa din ultimii ani ar putea reclama o corectie normala din punct de vedere al dinamicii pietelor bursiere. Sunt riscuri care se pot sau nu materializa, la fel ca in anul curent.”
Evolutia anului urmator poate fi proiectata pe baza catorva actiuni ce s-au petrecut deja, este de parere Radu Dascalescu: „Eliminarea taxei pe active ar putea insemna o oportunitate pentru companiile din sistemul bancar si cele din sistemul energetic, acestea putand sa foloseasca sumele de bani in scopuri investitionale sau pentru a distribui dividende actionarilor.
De asemenea, promovarea efectiva la statutul de Piata Emergenta Secundara din septembrie 2020 poate atrage mai multi investitori straini, chiar si locali, ceea ce ar conduce spre o mai buna lichiditate pe piata de capital romaneasca in a doua parte a anului. Un lucru la fel de important va fi si politica de distribuire a dividendelor a companiilor de stat, care cu siguranta va determina un interes sporit printre investitori. Daca nivelul dividendelor se va mentine cel putin la nivelul anului 2019, perspectivele unei evolutii pozitive ale pietei par favorabile” .
Pentru la anul, estimari pozitive ale evolutiei bursei sunt legate de anuntata schimbare de rating a pietei de capital, de o inflatie mai mare decat in restul Europei, ceea ce va ajuta profitabilitatea emitentilor de care am discutat si sa speram din tot sufletul noi listari de emitenti mari, cum ar fi Hidroelectrica, arata Marcel Murgoci: „Ramane de vazut daca guvernul va reusi sa rezolve problemele actuale privind incadrarea in deficitul cerut de UE. Bineinteles ca va conta si cat de bine va exista o conlucrare cu Banca Nationala in vederea stoparii inflatiei si a cresterii cursului de schimb. Dar asta va tine foarte mult de gestionarea cat mai buna a cheltuielilor bugetare.”
Asteptari pentru listari
Andreea Iordache, Analist de Investitii Tradeville, arata ca, pe parcursul anului 2019 a avut loc o singura listare a companiei de telefoane mobile, iHunt, pe piata AerRO, ce a atras interesul investitorilor care au tranzactionat in valoare de 1.4 mil. RON. Iar pentru anul 2020 deja si-au manifestat interesul pentru listare companii precum Holde Agri Invest si Alpha Block.
Anul 2019 a fost un an de avans pentru obligatiuni, pana la mijlocul lunii decembrie s-au listat peste 10 emisiuni de obligatiuni, in timp ce in 2018 s-au listat doar 5 emisiuni. Scadenta medie a fost mai mica decat cea in anul anterior, iar valoarea medie a cupoanelor a fost mai ridicata in anul 2019, ajungand pana la 10%, spre deosebire de maximul de 7% atins in 2018.
Potrivit lui Alin Brendea, au crescut sansele sa vedem cel putin o noua listare a unei companii cu capital majoritar de stat: „Declaratiile guvernantilor, doctrina politica dar si un buget excesiv impovarat ar pleda pentru aceasta posibilitate. Probabil vom avea si companii listate care vor accesa bursa romaneasca in special pe piata obligatiunilor corporative.”
Marcel Murgoci apreciaza ca singura listare ca se intrevede la orizont este pentru Hidroelectrica, la sfarsitul anului viitor. In privinta emisiunilor de obligatiuni, probabilca acestea vor continua si in 2020, a mai adaugat Murgoci.
Asteptari pentru dividende
Alin Brendea estimeaza ca rata de distributie va incepe sa scada pentru companiile de stat, iar raportat la cresterea puternica a cotatiilor bursiere din acest an vom avea un randament la dividend in scadere. Cu toate acestea el ramane unul mare in valoare absoluta, ceea ce va mentine un interes bun pentru actiuinle romanesti si din acest punct de vedere, a conchis brokerul.
In contextul mentinerii unei politici de distribuire a dividendelor similara cu cea a anului curent, folosind profitul estimat pe ultimele 12 luni, cele mai mari randamente aferente dividendelor sunt estimate pentru Fondul Proprietatea (18.6%), Nuclearelectrica (15%) si Turbomecanica (13.3%), spune Andreea Iordache. Potrivit acesteia, in anul 2019, peste 80% din companiile ce alcatuiesc indicele BET au distribuit dividende aferente anului precedent, o mare parte dintre aceste companii recompensand increderea investitorilor.
Marcel Murgoci estimeaza ca dividendele la anul vor avea o evolutie mixta: „Dividende in crestere, conform rezultatelor de pana acum, se pot astepta la TLV, SNN, SNG, BRD, SNP . Trebuie subliniat faptul ca politica dividendelor suplimentare va disparea, in primul rand datorita interesului guvernarii si in al doilea rand datorita nevoii de investitie ale emitentilor si mai ales ca rezervele societatilor nu mai sunt atat de mari cum erau. In plus, din cauza cresterii preturilor actiunilor, randamentele la dividend var putea fi mai mici fata de anul acesta, in conditile mentinerii valorii respectivelor dividende”.
| Știri BVB