Fed va publica miercuri cea mai recentă decizie privind rata dobânzii. La ce să ne așteptăm

• Judecând după așteptările pieței și comentariile factorilor de decizie, nu există practic nicio șansă ca Fed să modifice rata dobânzii de referință la încheierea reuniunii de miercuri.

• Poziția pe termen scurt va fi probabil una de răbdare, întrucât seria de reduceri efectuate anul trecut își fac efectul asupra economiei.

• Cu toate acestea, atenția pieței se va îndrepta cu siguranță dincolo de decizia privind rata dobânzii și orientările viitoare, către o rețea fără precedent de intrigi care înconjoară reuniunea.

Ședința Rezervei Federale din această săptămână nu oferă prea mult suspans și probabil nu va fi marcată de prea multe acțiuni, chiar dacă se profilează schimbări masive în direcția pe termen lung a băncii centrale, scrie CNBC.

Judecând după așteptările pieței și comentariile factorilor de decizie, nu există practic nicio șansă ca Fed să își modifice rata dobânzii de referință la încheierea reuniunii de miercuri.

În ciuda unei serii recente de dezacorduri între membrii Comitetului Federal pentru Piața Deschisă cu privire la traiectoria pe termen lung a politicii monetare, poziția pe termen scurt va fi probabil una de răbdare, întrucât o serie de reduceri efectuate anul trecut își fac efectul asupra economiei.

„În general, Fed vrea doar să rămână pe poziții. Ei consideră că au timp să aștepte și să vadă ce se întâmplă”, a declarat luni fostul vicepreședinte al Fed, Roger Ferguson, într-un interviu acordat CNBC. „Pare a fi o ședință de așteptare și ar trebui să fim cu toții atenți pentru a vedea dacă există vreun indiciu sau o tendință către o acțiune viitoare.”

Indicii cu privire la direcția pe care o va urma FOMC vor veni din declarația de politică monetară de după ședință, precum și din conferința de presă a președintelui Jerome Powell de după ședință. Piețele se așteaptă în prezent ca Fed să reducă rata dobânzii o dată sau de două ori în acest an — cel mai probabil în iunie și decembrie, potrivit prețurilor pieței futures evaluate de instrumentul FedWatch al CME Group.
Cu toate acestea, atenția se va concentra cu siguranță nu pe decizia privind rata dobânzii și orientările viitoare, ci pe o rețea fără precedent de intrigi care înconjoară ședința.

• Furtuna din jurul lui Powell

Pe de o parte, președintele Donald Trump a declarat săptămâna trecută pentru CNBC că ar fi restrâns căutarea succesorului lui Powell la un singur candidat, o nominalizare care ar putea fi anunțată săptămâna aceasta și care ar putea coincide cu decizia Fed privind rata dobânzii.

„Dacă există o singură fereastră probabilă, aceasta este în timpul FOMC din ianuarie — în special dacă Trump dorește să redirecționeze atenția de la o Fed care nu a redus rata dobânzii”, a declarat Stephanie Roth, economist șef la Wolfe Research, într-o notă. „În termeni mai generali, decizia ar putea fi luată încă din această săptămână sau în următoarele două săptămâni.”

Potrivit CNBC, Departamentul de Justiție i-a trimis lui Powell o citație prin care solicită informații despre proiectul masiv de renovare al Fed la sediul său din Washington, D.C. Într-o declarație video neobișnuit de sinceră, Powell a calificat ancheta drept un „pretext” pentru dorința lui Trump de a forța Fed să reducă ratele dobânzilor într-un mod și mai agresiv decât în ultimele luni.

Există incertitudine și în alte domenii, având în vedere eforturile lui Trump de a o destitui pe guvernatoarea Fed Lisa Cook pe fondul acuzațiilor de fraudă ipotecară în fața Curții Supreme a SUA săptămâna trecută, precum și expirarea sâmbătă a mandatului lui Stephen Miran, numit de Trump. Guvernatorii Fed pot rămâne în funcție până când sunt înlocuiți, așa că nu este clar cât timp va mai rămâne Miran în consiliu. El s-a opus celor trei reduceri ale ratei dobânzii cu un sfert de punct procentual de anul trecut, favorizând măsuri și mai ample.

Așadar, în timp ce piața va acorda o atenție deosebită evoluției și indicațiilor privind rata dobânzii, o mare parte din atenție se va îndrepta către evenimentele secundare care au zguduit banca centrală.

Presiuni politice

„Deși Fed a fost supusă presiunilor politice pentru a reduce ratele dobânzilor, aceasta nu este presată de date”, a scris Gregory Daco, economist șef la EY-Parthenon. Cu toate acestea, Powell „probabil se va abține să comenteze direct ancheta Departamentului de Justiție care îl implică pe el și pe Fed, precum și hotărârea pendinte a Curții Supreme referitoare la guvernatorul Cook”.

Totuși, acest lucru nu va împiedica membrii mass-media să pună întrebări.

„Powell va fi întrebat despre avertismentul său video că citațiile Departamentului de Justiție al lui Trump și alte acțiuni urmăresc să supună politica monetară „preferințelor președintelui”, a declarat Krishna Guha, șeful departamentului de politică globală și strategie a băncii centrale la Evercore ISI, într-o notă. „Credem că va rămâne fidel tuturor declarațiilor sale și își va exprima încrederea în Curtea Supremă ca arbitru final al independenței Fed.”

În absența unor noi evoluții politice, atenția se va îndrepta din nou către politică.
Piețele vor încerca să descifreze dacă menținerea ratei dobânzii în această lună este o măsură agresivă, precursor al unei perioade îndelungate fără reduceri, sau una moderată, în care Powell și comitetul indică faptul că sunt probabile mai multe reduceri, dar nu în acest moment.

Economistul șef al Morgan Stanley, Michael Gapen, se așteaptă la o înclinație către o politică moderată.

„Considerăm că stabilizarea recentă a pieței muncii și datele solide privind activitatea economică vor fi principalii factori care vor sta la baza deciziei de a suspenda reducerile de rate, în timp ce datele viitoare privind inflația vor menține Fed suficient de încrezătoare în ceea ce privește dezinflația de la sfârșitul acestui an, pentru a păstra o tendință de relaxare”, a declarat Gapen într-o notă. „Nu credem că membrii comitetului sunt pregătiți să semnaleze sfârșitul ciclului de reduceri.”

Gapen se așteaptă, de asemenea, la câteva schimbări în declarația de după ședință, care vor reflecta probabil o îmbunătățire a creșterii economice și eliminarea referirilor la riscurile crescute de scădere a ocupării forței de muncă.