Autor: Andrei Rădulescu
Climatul macroeconomic din Zona euro (nucleul dur al Uniunii Europene, cu o pondere de aproximativ 85% din PIB) s-a ameliorat în ultimele trimestre, într-o evoluție susținută de ciclul de reducere a ratei de dobândă de politică monetară implementat de către Banca Centrală Europeană (BCE).
Astfel, datele comunicate recent de Eurostat exprimă creșterea activității economice din regiune cu un ritm anual în accelerare la 1,3% în trimestrul I din 2025, cea mai bună evoluție din trimestrul I 2023. Această evoluție a fost determinată de redinamizarea investițiilor productive – formarea brută de capital fix a înregistrat un avans anual de 1,7% (cel mai bun ritm din trimestrul I 2023), după declinul pe parcursul a patru trimestre consecutiv, aspect evidențiat în graficul următor.
Printre factorii care au contribuit la redinamizarea investițiilor productive în regiune la începutul anului curent menționez reducerea costurilor nominale de finanțare (pe fondul ciclului de normalizare a politicii monetare implementat de Banca Centrală Europeană – entitatea a redus rata dobânzii la facilitatea depozite cu un punct procentual în 2024 și cu un punct procentual în prima jumătate a anului 2025) și semnalele de politică economică, inclusiv lansarea de către Comisia Europeană a Busolei competitivității și a programului de înarmare a Europei.
Pe de altă parte, consumul privat (principala componentă a PIB-ului regiunii) a crescut pentru al șaselea trimestru consecutiv în trimestrul I, dar cu o rată anuală în decelerare la 1,0%, cel mai redus ritm din trimestrul II 2024, potrivit estimărilor publicate recent de Eurostat.
Totodată, dinamica anuală a consumului guvernamental a decelerat la 2,0% în trimestrul I 2025, cea mai slabă evoluție din primul trimestru al anului 2024.
Cererea externă netă a avut o contribuție negativă a dinamica anuală a economiei regiunii în trimestrul I, dat fiind că importurile au crescut cu un ritm anual de 2,9%, cu mult peste dinamica anuală a exporturilor (de 1,9%).
Atrag însă atenția cu privire la deteriorarea indicatorilor macroeconomici din Zona euro în al doilea trimestru al anului curent, evoluție determinată, în principal, de intensificarea incertitudinii pe plan mondial, după modificările din sfera politicii comerciale în SUA (prima economie a lumii, cu o pondere de peste 26% în PIB-ul mondial).
Astfel, indicatorul de încredere în economia regiunii a scăzut în aprilie 2025 spre nivelul minim din luna decembrie 2024, potrivit datelor Comisiei Europene.
Totodată, ritmul de evoluție a activității economice din regiune a decelerat în lunile aprilie și mai, potrivit indicatorului PMI (Indicele managerilor de achiziții), estimat de S&P Global.
De asemenea, dinamica anuală a producției industriale din Zona euro a decelerat la 0,8% în luna aprilie, cea mai slabă evoluție din ianuarie 2025, după cum indică datele Eurostat.
Nu în ultimul rând, atrag atenția cu privire la deteriorarea indicatorilor structurali în regiune pe parcursul ultimelor trimestre.
Astfel, ritmul anual potențial de creștere economică din Zona euro a decelerat la doar 1,21% în trimestrul I 2025, acesta fiind cel mai redus din al doilea trimestru al anului 2020 (când economia regiunii s-a confruntat cu primul val al pandemiei coronavirus – cea mai severă criză sanitară pe plan mondial de mai bine de 100 de ani), potrivit estimărilor econometrice elaborate și reprezentate în graficul următor.
Această evoluție a fost determinată de deteriorarea climatului investițional din regiune, ritmul anual potențial pentru formarea brută de capital fix situându-se în prezent la minimul de la început de 2013, anul în care economia regiunii a inițiat ciclul economic post-criză, după un amplu proces de ajustare determinat de incidența Marii Crize Financiare (cea mai severă criză economico-financiară de după Al Doilea Război Mondial).
La evoluția nefavorabilă a investițiilor productive din Zona euro în ultimii ani au contribuit o serie de factori, inclusiv deteriorarea competitivității internaționale, ritmul anual potențial al exporturilor din regiune decelerând până la 1,3% în trimestrul I 2025, un nivel minim istoric, potrivit estimărilor econometrice elaborate și reprezentate în graficul anterior.
În acest context, atrag atenția cu privire la faptul că regiunea are nevoie mai mult ca oricând de implementarea de ample proiecte investiționale și de accelerarea convergenței economice între țările membre, aspecte fundamentale pentru ameliorarea performanței economice și întărirea gradului de rezistență la șocurile următoare.
| Știri BVB