Autor: Andrei Rădulescu
În ultimele zile am asistat la creșterea semnificativă a probabilității ca banca centrală din SUA (Rezerva Federală – FED) să reia ciclul de reducere a ratei de dobândă de politică monetară la ședința din septembrie 2025.
Acest ciclu de scădere a ratei dobânzii de referință a fost inițiat de banca centrală din prima economie a lumii (cu o pondere de peste 26% în economia mondială în 2024 și un PIB nominal de peste 30 de mii de miliarde de dolari în prezent) în luna septembrie 2024 și întrerupt după ședința de politică monetară din decembrie anul trecut, pe fondul persistenței inflației peste nivelul țintă (de 2%) și consolidării climatului pozitiv din sfera pieței forței de muncă.
Astfel, în prezent, probabilitatea ca banca centrală din SUA să reducă rata dobânzii de politică monetară cu 25 de puncte bază la ședința programată pe 17 septembrie este de peste 80%, după cum se poate observa în graficul de mai sus.
Se observă dublarea acestei probabilități după comunicarea datelor cu privire la evoluția climatului din sfera pieței forței de muncă în luna iulie 2025, de către Departamentul de statistică a muncii, pe data de 1 august.
Statisticile au exprimat perspective de deteriorare a climatului din piața forței de muncă în perioada următoare, într-un context caracterizat prin niveluri ridicate ale gradului de incertitudine și ale costurilor reale de finanțare.
Atrag atenția cu privire la faptul că la a cincea ședință de politică monetară din 2025 (pe 30 iulie) Rezerva Federală a menținut rata dobânzii de referință la (4,25% – 4,50%), pe fondul persistenței inflației peste nivelul țintă și climatului pozitiv din piața forței de muncă, potrivit comunicatului băncii centrale de la Washington.
Această decizie nu a fost unanimă, doi dintre membrii Comitetului de Politică Monetară votând pentru reducerea ratei dobânzii de referință cu 25 de puncte bază (Michelle W. Bowman, Christopher J. Waller), iar un membru a fost absent (Adriana Kugler, care între timp a demisionat la începutul lunii august).
A fost pentru prima din 1993 când doi membri ai Comitetului de Politică Monetară din cadrul FED au votat împotrivă, în contextul intensificării presiunilor politice la adresa băncii centrale.
Subliniez faptul că inflația core din SUA (pe indicatorul PCE – Personal Consumption Expenditure) s-a situat peste nivelul țintit de FED (2%) începând cu luna martie 2021, aspect evidențiat în graficul de mai jos. Totodată, deciziile recente din sfera politicii comerciale exprimă o probabilitate ridicată de intensificare a presiunilor inflaționiste pe termen scurt.
La finalul acestei analize atrag atenția cu privire la faptul că diminuarea independenței băncii centrale coroborată cu persistența presiunilor inflaționiste și cu recentele măsuri de relaxare a politicii fiscal-bugetare sunt factori care pot determina continuarea tendinței din ultimele luni de depreciere a cursului dolarului american și reducerea expunerii investitorilor internaționali pe active americane pe termen mediu.
| Știri BVB