Randamentul real pentru titlurile de trezorerie pe 10 ani depaseste 2% pentru prima dată din 2009

• Creșterea randamentelor reale reflectă o economie mai fermă și deficite mai mari
• Randamentele reale la 2% șterg cea mai mare parte a câștigurilor din 2023 pe piața de TIPS – Treasury Inflation-Protected Securities

Randamentul titlurilor de trezorerie protejate de inflație pe 10 ani a depășit 2% pentru prima dată din 2009, extinzându-și ascensiunea de la minimele din acest an de la aproape de 1%, potrivit Bloomberg.

Indicele de referință a crescut cu până la 6 puncte de bază la 2%, înainte de a scădea puțin sub acest prag, extinzându-și creșterea de la aproximativ 1,5% de la jumătatea lunii iulie. Randamentul real pe 30 de ani a crescut cu 6,6 puncte de bază, la 2,14%, un nou vârf din 2011.

Randamentele titlurilor de stat protejate de inflație ale Trezoreriei cu o perioadă mai lungă de timp au crescut la niveluri nemaivăzute în mai mult de un deceniu, deoarece investitorii solicită rate de rentabilitate mai mari fără risc, pe fondul unei economii rezistente în SUA. Vânzarea vine pe fondul îngrijorărilor legate de deficitele fiscale mai mari ale SUA, care vor crește oferta de titluri de trezorerie.

„Mișcarea mai sus de-a lungul curbei din ultimele săptămâni a fost într-adevăr pe partea randamentului real”, a declarat Zachary Griffiths, strateg senior  la CreditSights, într-un interviu telefonic. El a spus că schimbarea este asociată „cu o rată a politicii Fed mai ridicată sau cu așteptări mai bune de creștere, cu o mică schimbare a așteptărilor inflației de rentabilitate”.

Împreună, acești factori au stimulat așteptările că randamentele pieței americane intră într-o perioadă de creștere pentru o perioadă lungă și închid ușa erei post-criză financiară a ratelor ultra-scăzute.

„Datele economice mai bune decât așteptările ne-au făcut ca și cum ne gândim la o nouă realitate pe care nu o mai avem de ceva timp, unde ratele ar putea fi destul de mari pentru o perioadă mai lungă de timp”, a spus Griffiths. „Acesta este cel mai mare lucru care generează randamente reale.”

Așa-numitele randamente reale, reprezentând rata de rentabilitate fără risc pe care o caută investitorii pe baza așteptărilor lor pentru activele mai riscante, s-au prăbușit la niveluri negative în jurul valorii de -1% în 2020 și 2021, după ce Rezerva Federală a redus ratele dobânzilor. Astfel, cererea de protecție împotriva inflației a crescut vertiginos.

Deoarece Titlurile de Trezorerie protejate împotriva inflației (TIPS) sunt obligațiuni, prețul lor scade atunci când randamentele cresc brusc și această pierdere poate șterge plățile suplimentare legate de creșterea ratei inflației. După ce 2022 a generat cele mai grave pierderi anuale de când au fost create obligațiunile de inflație din SUA în anii 1990, indicele Bloomberg US Treasury-Linked Inflation-Linked Bond a redus câștigurile din 2023 la doar 0,2% de la 4,3% la începutul lunii aprilie.