-
Diferența dintre randamentele obligațiunilor italiene și germane este văzută ca o măsură a stresului pe piețele europene și este urmărită îndeaproape de investitori.
-
Piețele devin din ce în ce mai îngrijorate de capacitatea Italiei de a-și rambursa datoria.
-
Oficialii BCE nu au reușit să ofere detalii despre potențialele măsuri de sprijinire a națiunilor cu îndatorare ridicată, ceea ce îi îngrijorează pe unii investitori.
O măsură cunoscută sub numele de indicatorul fricii a Europei a atins cel mai înalt nivel de la izbucnirea coronavirusului, ceea ce ar putea semnala și mai multă “durere economică”, în special pentru Italia, potrivit CNBC .
Diferența dintre randamentele obligațiunilor italiene și germane este văzută ca o măsură a stresului pe piețele europene și este urmărită îndeaproape de investitori. Spread-ul s-a extins luni la niveluri nemaivăzute din mai 2020, indicând, printre altele, că piețele devin din ce în ce mai îngrijorate de capacitatea Italiei de a-și rambursa datoria.
Astfel, randamentele obligațiunilor pe 10 ani ale Italiei au crescut la 4% – un nivel nemaivăzut din 2014.
Imaginea este similară în alte națiuni foarte îndatorate din Europa.
Randamentul obligațiunilor pe 10 ani al Greciei a atins luni 4,43%, în timp ce randamentul obligațiunilor pe 10 ani al Portugaliei și al Spaniei a crescut ambele la 2,9%.
„Pretutindeni, randamentele cresc din cauza preocupărilor legate de inflație și de o așteptare tot mai mare că băncile centrale vor trebui să crească agresiv ratele dobânzilor ca răspuns”, a declarat Neil Shearing, economist-șef de grup la Capital Economics, pentru CNBC.
„Cea mai mare îngrijorare din zona euro este că Banca Centrală Europeană nu a reușit până acum să explice detaliile despre modul în care ar putea funcționa un program de limitare a spread-urilor obligațiunilor periferice. Acest lucru provoacă neliniște pe piața de obligațiuni”.
BCE a confirmat săptămâna trecută intenția de a majora ratele dobânzilor în iulie, iar previziunile sale economice revizuite au indicat, de asemenea, că este pe cale să se angajeze pe o cale mai strictă a politicii monetare. Cu toate acestea, oficialii băncii centrale nu au reușit să ofere detalii despre potențialele măsuri de sprijinire a națiunilor cu îndatorare ridicată, ceea ce îi îngrijorează pe unii investitori.
Această lipsă de sprijin ar putea fi mai problematică pentru Italia decât alte națiuni din Europa de Sud.
„Grecia și Portugalia ar trebui să poată face față unor randamente mai normale. Tendința lor de creștere este ridicată, situația fiscală [este] confortabilă. Pentru Grecia, cea mai mare parte a datoriei este deținută de creditori oficiali care au acordat Greciei condiții foarte favorabile. Piețele s-ar putea să-și facă griji pentru ele, dar elementele fundamentale nu justifică astfel de preocupări”, a declarat Holger Schmieding, economist șef la Berenberg, pentru CNBC.
„Adevărata întrebare rămâne Italia. În ciuda unor reforme sub [prim-ministrul Mario] Draghi, tendința de creștere în Italia rămâne slabă. Pentru Italia, randamentele cu mult peste 4% s-ar putea transforma în cele din urmă într-o problemă”, a mai spus Schmieding.
Fondul Monetar Internațional a declarat în mai că se așteaptă ca rata de creștere a Italiei să încetinească în acest an și anul viitor. Creșterea anuală este de aproximativ 2,5% în acest an și 1,75% în 2023.
Fondul a avertizat, de asemenea, că „o înăsprire mai bruscă a condițiilor financiare ar putea reduce și mai mult creșterea, ar crește costul finanțării, ar putea încetini ritmul de scădere a datoriei publice și ar putea determina băncile să reducă creditarea”.
Înapoi la austeritate?
Creșterea costurilor împrumuturilor în sudul Europei nu este nouă. În apogeul crizei datoriilor suverane, care a început în 2011, randamentele obligațiunilor au crescut și o serie de țări au fost forțate să impună măsuri dureroase de austeritate după ce au solicitat programe de salvare.
Cu toate acestea, în ciuda creșterii recente a randamentelor și a așteptărilor privind inflația ridicată în lunile următoare, economiștii nu cred că suntem pe cale să asistăm la o revenire la austeritate în regiune.
„Austeritatea ca răspuns politic rămâne puțin probabilă. Italia și alte țări primesc oricum fonduri semnificative din programul UE de 750 de miliarde din Next Generation EU. Este posibil ca investițiile publice să crească”, a mai spus Schmieding.
„Pentru moment, perspectivele economice sunt extrem de incerte, iar piețele sunt nedumerite de această inflație record”, a declarat Francesco di Maria, analist la UniCredit.
„Cu toate acestea, spre deosebire de 2011-2012, când a avut loc criza datoriilor suverane, infrastructura Uniunii Europene s-a îmbunătățit”, a spus el, adăugând că, de asemenea, este posibil ca BCE să intervină dacă randamentele obligațiunilor vor crește semnificativ.
| Știri BVB