Autoritatea de Supraveghere Financiară (ASF) vrea să schimbe regulamentul privind modul de calcul al activelor organismelor de plasament colectiv, după ce o singură tranzacţie de 286 lei la SIF Imobiliare a urcat activul cu 51% activul net al SIF Banat Crişana, în mai.
Astfel, ASF vrea să permită societăților de administare să evalueze deținerile nelichide în baza unui raport de evaluare, acolo unde marcarea la piață nu este relevantă. În acest caz, metoda de evaluare ar trebui păstrată cel puțin un an de zile.
ASF propune ca „Prin excepţie de la prevederile art. 113 lit. a), în cazul societăţilor pe acţiuni admise la tranzacţionare în cadrul unei pieţe reglementate sau unui sistem multilateral de tranzacţionare cu o lichiditate considerată de S.A.I., în baza unei judecăţi de valoare prudenţiale referitoare la piaţa activă definită de Standardul internaţional de raportare financiară 13 – Evaluarea la valoarea justă (IFRS 13), ca fiind nerelevantă pentru aplicarea metodei de evaluare prin marcare la piață, S.A.I. poate decide ca acţiunile societăţilor respective să fie evaluate în activul O.P.C.V.M. în conformitate cu standardele de evaluare în vigoare, potrivit legii, în baza unui raport de evaluare. În cazul în care S.A.I. optează pentru aplicarea acestei metode de evaluare, menţine respectiva metodă de evaluare pentru o perioadă de cel puţin un an calendaristic, pentru respectivele acţiuni considerate nelichide.
(5) S.A.I. care aplică prevederile alin. (4), menţionează în raportul anual o fundamentare a deciziei sale ce include şi o analiză a lichidităţii emitentului care nu a fost evaluat pe principiului marcării la piață.”
ASF motivează: “Prezentul proiect de regulament modifică și completează prevederile relevante din cadrul Regulamentului A.S.F. nr. 9/2014 cu privire la evaluarea activelor O.P.C.V.M., prevederi aplicabile totodată și F.I.A. conform art. 17 alin. (7) din Regulamentul ASF nr. 10/2015, în vederea acomodării situațiilor atipice de lipsă de lichiditate a unor emitenți aflați în portofoliul acestora și în care metoda de evaluare a deținerilor O.P.C. în astfel de societăți prevăzută de actualul cadru legal nu este relevantă (e.g. metoda marcării la piață în condiții normale de lichiditate bursieră, prevăzută la art. 113 din Regulamentul ASF nr. 9/2014). Aceste situații au fost adresate în cazul F.I.A., prin introducerea la nivelul Regulamentului ASF nr. 7/2020 a articolului 45 alin. (11) și (12), însă prevederile acestui articol ar urma să se aplice în cazul A.O.P.C. autorizate de A.S.F. anterior intrării în vigoare a Legii nr/ 243/2019 de la data autorizării în calitate de F.I.A.C./ F.I.A.S. astfel cum este prevăzut la art. 72 alin. (4) din același regulament. Prin urmare, având în vedere necesitatea aplicării de urgență a acestor prevederi, precum și aplicarea unitară a acestora în cazul tuturor O.P.C.-urilor, având în vedere faptul că regulile de evaluare aplicabile și O.P.C.V.M. și F.I.A. se regăsesc la nivelul Regulamentului A.S.F. nr. 9./2014, a fost elaborat prezentul proiect de regulament. De asemenea, având în vedere propunerea de introducere la nivelul Regulamentului A.S.F. nr. 9/2014 a unor prevederi care să adreseze situația descrisă mai sus, prevederi aplicabile tuturor O.P.C.-urilor (e.g.:O.P.C.V.M. și F.I.A.) este necesară abrogarea prevederilor art. 45 alin. (11) și (12) din Regulamentul A.S.F. nr. 7/2020, acestea devenind redundante”.
Modificarea vine după ce în luna mai, o singură tranzacție de 286 de lei cu acțiuni ale SIF Imobiliare (SIFI), societate controlată în proporție de 99,9997% de SIF1 Banat Crișana, a majorat activul net al SIF1 cu 1,2 mld. lei, plus 51%. SIF1 menționează în raportul lunar că tranzacțiile cu acțiuni ale SIFI Imobiliare nu au fost realizate de societate și nici de persoanele afiliate societății și de aceea a notificat ASF:
“Informăm investitorii că Valoarea Activului Net al SIF Banat-Crișana la data de 30.06.2020 include valoarea participației la SIF Imobiliare PLC evaluată la 1.287 mil. lei, reprezentând 286 lei/acțiune (preț de piață la data ultimei tranzacții din 19.02.2020)
SIF Imobiliare PLC este emitent listat la BVB pe piața AeRO (tranzacționat sub simbolul SIFI), dar cu o lichiditate foarte scăzută. În perioada mai 2019 – aprilie 2020 acțiunile SIFI nu au înregistrat nici o tranzacție. În data de 19.05.2020 a avut loc o tranzacție cu 1 acțiune SIFI, la prețul de 286 lei/acțiune. În portofoliul SIF Banat-Crișana, acțiunile emise de SIF Imobiliare PLC sunt evaluate în conformitate cu prevederile Regulamentului ASF nr. 9/2014 si Regulamentului ASF nr 2/2018, în funcție de înregistrarea de tranzacții ale titlului SIFI în ultimele 30 de zile de tranzacționare (zile lucrătoare).
Conform prevederilor art.113 lit. (a) pct. 2 din Regulamentul ASF nr. 9/2014: “ Art.113 – Instrumentele financiare admise la tranzacționare și tranzacționate în ultimele 30 de zile de tranzacționare (zile lucrătoare) pe o piață reglementată sau în cadrul altor sisteme de tranzacționare decât piețele reglementate, dintr-un stat membru, inclusiv în cadrul unui sistem alternativ de tranzacționare din România, precum și cele admise la cota oficială a unei burse sau unui sistem alternativ de tranzacționare dintr-un stat terț sunt evaluate astfel: […] 2. la prețul de referință aferent zilei pentru care se efectuează calculul, în cazul acțiunilor tranzacționate în cadrul altor sisteme de tranzacționare decât piețele reglementate, inclusiv în cadrul altor sisteme alternative de tranzacționare, furnizat de către operatorul respectivului sistem de tranzacționare pentru fiecare dintre segmentele respectivului sistem;” Astfel, valoarea acțiunilor SIFI înregistrată în calculul activului net al SIF Banat-Crișana la data de 29.05.2020 a fost de 286 lei/acțiune (conform tranzacției din data de 19.05.2020), în baza prevederilor de mai sus.
Pentru perioada iunie 2019 – aprilie 2020, evaluarea titlurilor SIFI s-a calculat în conformitate cu prevederile art.115 alin. (2) și alin. (1) lit. (a) pct. (1) din Regulamentul ASF nr. 9/2014. la valoarea contabilă pe acțiune, astfel cum rezultă din ultimele situații financiare aprobate.
Precizăm că tranzacțiile înregistrate pe piață cu acțiuni SIFI nu au fost efectuate de către SIF Banat-Crișana sau de persoane afiliate acesteia. Informăm investitorii că SIF Banat-Crișana a notificat ASF cu privire la tranzacțiile din piață cu acțiuni SIFI, având in vedere caracterul sporadic al acestora și prețul pe acțiune supraevaluat față de valoarea justă rezultată prin alte tehnici de evaluare care determină variații semnificative ale valorii activului net al SIF Banat-Crișana.”
SIF Banat Crisana a reluat informatiile si intr-un comunicat transmis Bursei de Valori Bucuresti.
ASF a anuntat că a declnașat o investigație pentru a clarifica aspectele referitoare la această situație.
| Știri BVB