Fondurile tranzacționate la bursă (ETF-uri) reprezintă o oportunitate de democratizare și diversificare a investițiilor, facilitând accesul investitorilor individuali la piețe financiare, indici bursieri, sectoare economice, obligațiuni și alte clase de active, prin instrumente transparente și, în multe cazuri, cu costuri competitive.
Prin proiectul „ETF-urile și noua generație de investitori: oportunități, performanță și viitorul investițiilor pasive în România”, Financial Intelligence își propune să contribuie la informarea investitorilor, la dezvoltarea pieței ETF-urilor și la stimularea dialogului privind oportunitățile și provocările investițiilor pe piețele românești și internaționale.
În cadrul acestui proiect, reprezentanții Amundi au răspuns unui set de întrebări adresat de Financial Intelligence.
***
ETF-urile au evoluat de la produse de nișă la unele dintre cele mai importante instrumente de investiții din lume. Care este următoarea etapă în dezvoltarea pieței ETF-urilor și unde vedeți cel mai mare potențial de creștere?
Răspuns : Următoarea etapă va fi integrarea ETF-urilor în soluțiile de economisire pe termen lung, în produsele de pensii și în platformele digitale de investiții, oferind investitorilor o modalitate eficientă, transparentă și flexibilă de a construi, în timp, portofolii diversificate.
Într-un sens mai larg, ETF-urile devin și un instrument tot mai important pentru a le oferi investitorilor un grad mai mare de granularitate și mai multe opțiuni, permițând o calibrare mai precisă a portofoliilor în funcție de regiuni, sectoare, factori și expuneri la risc.
Acesta este și unul dintre motivele pentru care ETF-urile tematice au un potențial semnificativ. Indicii tematici le permit investitorilor să obțină într-un mod mai eficient expunere la anumite tendințe pe termen lung, așa cum indicii sectoriali au făcut-o în urmă cu câteva decenii. În Europa, intrările nete în ETF-urile tematice au ajuns deja la aproape 22 de miliarde de euro în 2026, până la finalul lunii septembrie, într-un an record pentru piața europeană de ETF-uri. Domenii precum inteligența artificială, tehnologiile spațiale, apărarea și electrificarea atrag interesul investitorilor care caută expunere țintită la tendințe structurale de creștere.
Investitorii europeni au direcționat sume semnificative către ETF-uri în ultimii ani. Ce determină această creștere?
Răspuns : Creșterea pieței ETF-urilor în Europa este determinată de o combinație între accesibilitate și multiplele modalități de utilizare. Investitorii caută tot mai mult instrumente simple, diversificate și transparente pentru construirea portofoliilor, iar ETF-urile răspund bine acestei nevoi, fie că vorbim despre economisire pe termen lung, alocarea de bază a portofoliului sau expuneri mai tactice.
Distribuția digitală a avut, de asemenea, un impact important. Parteneriatele cu bănci și platforme, inclusiv exemple precum ING în România, contribuie la extinderea accesului la investițiile în ETF-uri către un public mai larg.
Această adopție mai largă este vizibilă și în datele privind fluxurile. În trimestrul al treilea din 2026, piața ETF-urilor UCITS domiciliate în Europa a atras active nete noi în valoare de 127,4 miliarde de euro, în creștere de la 113,6 miliarde de euro în T2, ceea ce a dus activele totale administrate la 3,2 trilioane de euro la sfârșitul lunii septembrie. Acțiunile au atras aproape 100 de miliarde de euro, strategiile All Country World și Developed Market World fiind în frunte, cu 29 de miliarde de euro și, respectiv, 25,5 miliarde de euro, în timp ce instrumentele cu venit fix au atras 26,4 miliarde de euro.
Per ansamblu, aceste tendințe sugerează că piața se îndreaptă către un an record, investitorii folosind ETF-urile atât ca alocări de bază în portofoliu, cât și ca instrumente flexibile de diversificare.
O mare parte din banii investiți în ETF-uri se îndreaptă către indicii americani, în special S&P 500 și Nasdaq. Au devenit investitorii europeni prea dependenți de piața din SUA?
Răspuns : Acțiunile americane rămân o componentă de bază a multor portofolii, datorită profunzimii pieței și prezenței globale a numeroase companii americane. În același timp, o expunere ridicată la indicii americani poate însemna și o expunere importantă la o singură piață, la o singură monedă și la un număr relativ redus de companii foarte mari.
Aceasta nu înseamnă că investitorii ar trebui să evite SUA. Înseamnă însă că ar trebui să analizeze cu atenție ce se află în spatele unui indice și să se asigure că acesta se potrivește cu alocarea mai largă a portofoliului lor. În 2026, cererea pentru ETF-urile pe acțiuni americane a fost puternică, acestea atrăgând intrări de 61 de miliarde de euro până la sfârșitul lunii septembrie, însă investitorii au continuat să aloce capital și către piețele emergente și alte expuneri regionale.
Cele mai recente date privind fluxurile indică, de asemenea, o anumită diversificare a cererii investitorilor. Până la finalul lunii septembrie 2026, fluxurile către ETF-urile europene de acțiuni au inclus 29 de miliarde de euro direcționate către strategii pe piețe emergente și 87 de miliarde de euro către strategiile Core World și All Country World. Aceste cifre sugerează că investitorii caută expuneri dincolo de o singură regiune, chiar dacă strategiile axate pe acțiuni americane au continuat să atragă fluxuri semnificative.
Ascensiunea companiilor din tehnologie și AI a dus la un nivel foarte ridicat de concentrare în principalii indici americani. Este aceasta o vulnerabilitate pe care investitorii în ETF-uri o subestimează?
Răspuns : În unii dintre principalii indici americani, un număr relativ mic de companii mari de tehnologie reprezintă în prezent o pondere semnificativă atât în performanța, cât și în capitalizarea indicelui. Aceasta înseamnă că investitorii care cumpără un indice larg pot avea, în realitate, o expunere mai concentrată decât își dau seama.
Acesta nu este neapărat un motiv pentru a evita acțiunile americane, dar este un motiv pentru a analiza cu atenție ce se află în spatele indicelui. ETF-urile sunt utile în acest sens, deoarece le permit investitorilor să își ajusteze cu mai multă precizie expunerile regionale și sectoriale și să gestioneze mai atent expunerea pe SUA în cadrul unui portofoliu mai larg. Pentru investitori, esențial este ca această expunere să fie echilibrată în cadrul unui portofoliu mai diversificat, fără a presupune că orice indice larg este automat bine diversificat.
Europa încearcă să direcționeze economiile populației către investiții prin Uniunea Economiilor și Investițiilor. Ce rol pot avea ETF-urile în transferarea unei părți din economiile europenilor din depozite către piețele de capital?
Răspuns : ETF-urile pot facilita această tranziție, deoarece oferă o modalitate simplă și scalabilă de a investi pe piețele de acțiuni și obligațiuni, inclusiv prin planuri de investiții regulate și cu sume relativ mici.
În același timp, ele combină accesibilitatea cu prețuri competitive, transparență și eficiență, ceea ce le transformă într-un instrument puternic pentru extinderea participării investitorilor pe piețele de capital.
ETF-urile se înscriu foarte bine și în tendința mai amplă de democratizare a accesului la investiții prin intermediul băncilor și al platformelor digitale. Amundi a încheiat recent un parteneriat cu ING pentru a face investițiile, inclusiv cele în ETF-uri, mai accesibile unei baze mai largi de clienți de retail.
Vedem un interes puternic pentru ETF-urile tematice: inteligență artificială, apărare, energie, infrastructură și securitate cibernetică. Cum pot investitorii să facă diferența între o tendință structurală de investiții și un trend de piață de scurtă durată?
Răspuns : Investitorii ar trebui să analizeze dacă tema respectivă este susținută de factori economici durabili, și nu doar de performanțele recente sau de tendințele momentului. Printre întrebările relevante se numără dacă tema este legată de schimbări pe termen lung ale cererii, dacă respectivele companii generează venituri semnificative din această zonă, dacă lanțul valoric oferă oportunități reale de investiții și dacă evaluările actuale nu reflectă deja așteptări foarte optimiste.
Inteligența artificială, electrificarea și infrastructura centrelor de date sunt exemple de domenii în care pot fi identificați factori de investiții pe termen lung. Acest lucru nu elimină însă riscurile legate de evaluări sau de execuție. ETF-urile tematice sunt, în general, mai concentrate decât ETF-urile care urmăresc piața largă și este mai potrivit să fie privite ca alocări țintite, nu ca înlocuitori automați ai unui portofoliu de bază diversificat.
ETF-urile sunt adesea percepute drept produse simple și accesibile. Care sunt riscurile pe care investitorii le înțeleg cel mai puțin atunci când cumpără un ETF?
Răspuns : Una dintre cele mai frecvente percepții greșite este că un ETF are automat un nivel redus de risc doar pentru că este transparent sau diversificat. În general, un ETF preia riscurile indicelui pe care îl urmărește. Prin urmare, un ETF axat pe piețe emergente, o anumită temă sau sectorul tehnologic poate avea o volatilitate ridicată chiar dacă include un număr mare de titluri.
Este important ca investitorii să privească dincolo de denumirea produsului și să înțeleagă ce conține, în realitate, indicele, deoarece gradul de concentrare poate fi ridicat chiar și în cazul unor produse care par, la prima vedere, foarte larg diversificate. De aceea, ETF-urile sunt cel mai bine privite ca elemente de construcție ale unui portofoliu, care pot fi combinate cu alte expuneri pe diferite clase de active, regiuni și sectoare.
În orice caz, investitorii ar trebui să consulte Documentul cu Informații Esențiale al fondului (DIE), prospectul, metodologia indicelui, costurile și condițiile de tranzacționare, în loc să se bazeze exclusiv pe denumirea produsului sau pe performanțele recente.
Amundi este unul dintre cei mai mari administratori de active din Europa. Cât de important este pentru Europa să aibă administratori de active competitivi la nivel global, într-o industrie dominată de giganții americani?
Răspuns : Este important din punct de vedere strategic ca Europa să aibă administratori de active competitivi la nivel global. Europa are nevoie de administratori puternici, care să contribuie la direcționarea economiilor către companii europene, infrastructură și priorități de investiții pe termen lung, oferind în același timp investitorilor acces eficient la piețele globale.
Administratorii de active europeni aduc totodată o perspectivă locală importantă, bazată pe o înțelegere aprofundată a reglementărilor regionale, a preferințelor clienților și a structurii piețelor.
Este, de asemenea, o chestiune de competitivitate și de opțiuni oferite investitorilor. O industrie europeană puternică de administrare a activelor poate susține inovația, transparența și eficiența costurilor pentru investitori. Ca parte a acestui ecosistem, Amundi ETF contribuie la extinderea accesului la soluții de investiții în Europa.
Cum vedeți potențialul ETF-urilor în Europa Centrală și de Est și, în particular, în România? Ce ar trebui să știe un investitor român aflat la început de drum înainte de a-și construi un portofoliu de ETF-uri?
Răspuns : Aceiași factori pe care îi observăm la nivel european devin tot mai relevanți și în Europa Centrală și de Est: accesul digital, obiceiul de a economisi în mod regulat, creșterea nivelului de educație financiară și cererea pentru soluții de investiții transparente și diversificate. În România, această evoluție este susținută și de extinderea distribuției prin intermediul băncilor și platformelor, inclusiv prin parteneriate precum cel cu ING.
Pentru un investitor român aflat la început de drum, primul pas ar trebui să fie definirea orizontului de investiții, a obiectivelor, a nevoilor de lichiditate și a toleranței la pierderi. Un ETF larg diversificat poate reprezenta un punct de plecare mai potrivit decât un produs tematic cu un grad ridicat de concentrare.
Ulterior, investitorii ar trebui să analizeze indicele urmărit, expunerea geografică și sectorială, moneda, costurile, metoda de replicare, regimul fiscal și condițiile de tranzacționare disponibile prin intermediul intermediarului lor.
| Știri BVB