Cei care au avertizat în ultimii 15 ani că creșterea necruțătoare a datoriei Chinei la noi maxime record – acum la ~300% din PIB – lună după lună și trimestru după trimestru, va  duce la rezultate catastrofale, au avut bineînțeles dreptate, și în timp ce criza datoriilor de la Beijing din ultimul deceniu a fost “admirabilă”, numărătoarea inversă până la Ziua Z a început, scrie Zero Hedge.

La doar câteva zile după ce Zero Hedge a spus că China se confruntă acum cu o „criză a datoriilor mai mare decât Evergrande”, când fostul cel mai mare dezvoltator imobiliar al țării, Country Garden, a intrat într-o perioadă de grație pentru două dintre obligațiunile sale, peste noapte a apărut cea mai recentă bombă a crizei chineze: unul dintre cei mai mari administratori de avere privată ai țării a ratat plățile pentru mai multe produse bancare shadow (adică investiții cu randament ridicat), stârnind noi griji cu privire la contagiune, pe fondul presiunilor deflaționiste și a unui sector imobiliar zguduit, care, ca o amintire, este cea mai mare clasă de active de pe pământ.

Tulburările de la Zhongzhi Enterprise Group, pe care Bloomberg îl descrie drept „un conglomerat financiar secret care gestionează aproximativ 1 trilion de yuani (138 de miliarde de dolari)” a apărut ca cel mai recent declanșator al crizei datoriilor, după ce mai mulți dintre clienții săi corporativi au dezvăluit plăți restante de către o unitate de încredere. Și ca semn că autoritățile chineze sunt îngrijorate de potențiala contagiune, autoritatea de reglementare bancară a înființat un grup de lucru pentru a examina riscurile la Zhongzhi.

Deși puțin cunoscut în afara Chinei, Zhongzhi se numără printre cei mai mari jucători din industria de trust de 2,9 trilioane de dolari a țării, o ancoră cheie a sectorului bancar din umbră al țării, care combină caracteristicile băncilor comerciale și de investiții, capitalul privat și managementul averii. Firmele din sector reunesc economiile de la gospodăriile bogate și de la clienți corporativi pentru a oferi împrumuturi și pentru a investi în imobiliare, acțiuni, obligațiuni și mărfuri. Drept urmare, ei sunt de obicei primii care explodează ori de câte ori țara intră într-una dintre fazele sale de „turbulențe” economice și ale datoriilor.

În timp ce trusturile chineze au fost sub presiune ani de zile după ce autoritățile de reglementare au început să restrângă excesele bancare din umbră ale națiunii în 2017, dificultățile lui Zhongzhi au apărut abia acum – într-un moment deosebit de sensibil pentru investitori, dintre care mulți sunt deja îngrijorați de starea țării. a doua economie din lume și piața imobiliară a acesteia.

Un total de 106 produse trust, în valoare de 44 de miliarde de yuani, au intrat în plată în acest an până pe 31 iulie, potrivit furnizorului de date Use Trust. Investițiile imobiliare au reprezentat 74% din valoare.

Având în vedere atât Country Garden, cât și sectorul bancar din umbră din China, nu este surprinzător faptul că mecanismul de creditare al Chinei s-a oprit și împrumuturile acordate de băncile chineze au scăzut la cel mai mic nivel din 2009, luna trecută, într-un semn al cererii în scădere din partea întreprinderilor și consumatorilor și, de asemenea, un semn clar că China se confruntă cu o perioadă brutală de deflație determinată de reducerea datoriei.

Ceea ce pare să fi declanșat criza la Zhongzhi este achiziționarea de participații în proiecte imobiliare anul trecut, pariind pe o revenire a pieței care până acum nu s-a materializat.

„Cea mai mare problemă acum este cum să izolăm riscurile asociate cu grupul Zhongzhi, astfel încât să nu provoace prăbușirea încrederii întregii industrii de trust”, a spus Shen Meng, director la Chanson & Co, cu sediul la Beijing.

Zhongzhi este al doilea cel mai mare acționar al Zhongrong Trust, cu aproximativ 33%. Conglomeratul deține, de asemenea, participații în alte cinci firme financiare licențiate, inclusiv un administrator de fonduri mutuale și doi asigurători, și a investit în cinci companii de administrare a activelor și patru unități de avere, potrivit site-ului său. De asemenea, controlează companii listate și deține 4,5 miliarde de tone de rezerve de cărbune printre operațiunile sale industriale.

Trei firme au declarat vineri seara că nu au reușit să primească plăți pentru produse emise de companii legate de Zhongzhi, inclusiv Zhongrong International Trust.

Plățile ratate arată „cum problema lichidității imobiliare poate crea un efect de domino asupra altor sectoare, inclusiv în industria de trust”, a spus Gary Ng, economist senior la Natixis. „Nu ar fi surprinzător să vedem că mai multe trusturi cu o alocare mare de active către imobiliare se confruntă cu probleme de plată.”

Zhongzhi, cu sediul la Beijing, a fost fondată în 1995 de Xie Zhikun, care a transformat firma într-un imperiu extins. Xie a murit în urma unui atac de cord în 2021, tocmai când Covid-19 și blocajele pandemice au încetinit economia Chinei și au crescut volatilitatea pe piețele sale de capital. În timp ce înlocuitorul său Liu Yang a promis că va menține concentrarea strategică a companiei asupra afacerilor industriale și de gestionare a activelor neschimbată, încetinirea economică și scăderea pieței imobiliare au afectat operațiunile acesteia.

Numai Zhongrong Trust are 270 de produse în valoare totală de 39,5 miliarde de yuani datorate în acest an, au arătat datele Use Trust. Randamentul mediu al acestor produse a fost de 6,88%, comparativ cu rata de referință de 1,5% la depozit la un an plătită de bănci. Imobiliarele au reprezentat 11% din activele de încredere ale Zhongrong Trust, după 42% în industrii și 33% în instituțiile financiare, potrivit raportului său anual. Compania a fost anterior amendată cu 200.000 de yuani de către autoritățile de reglementare pentru că a investit într-un proiect imobiliar care nu avea aprobări relevante și s-a angajat să îmbunătățească conformitatea.

Potrivit Bloomberg, compania trust a dezvăluit publicului puține despre situația sa, deși a spus că știe că scrisori falsificate au fost distribuite pe rețelele de socializare care spun că compania nu mai poate funcționa. Firma la anunțat autoritățile, potrivit unui comunicat de pe site-ul său.

Într-o scrisoare neverificată, difuzată pe rețelele de socializare, un administrator de avere de la Zhongzhi și-a cerut scuze clienților săi, spunând că firma a decis să amâne plățile pentru toate produsele de la jumătatea lunii iulie. Incidentul implică peste 150.000 de investitori cu investiții restante în valoare totală de 230 de miliarde de yuani, potrivit scrisorii.