Volatilitatea prețurilor energiei a mărit cererile de garanții pe piețele de derivate și a crescut volumele procesate prin infrastructurile de clearing, dar aceste presiuni nu au produs o disfuncționalitate generală a piețelor financiare europene, arată evaluarea de toamnă publicată în comun de EBA, EIOPA și ESMA. Cele trei autorități spun că sistemul a rămas rezilient într-o perioadă marcată de tensiuni geopolitice, oscilații puternice ale mărfurilor și inflație energetică, potrivit 2eu.brussels.
Raportul păstrează totuși energia între canalele prin care șocurile externe pot deteriora situația financiară. Gazul este considerat mai vulnerabil la perturbări decât petrolul din cauza rezervelor mai reduse și a dificultăților de producție, iar băncile semnalează că o eventuală deteriorare a calității activelor s-ar putea concentra în anumite portofolii și în sectoarele cu intensitate energetică ridicată, în special atunci când acestea sunt expuse simultan și tensiunilor comerciale.
Legătura dintre energie și finanțe apare cel mai rapid pe piețele de mărfuri și derivate. Atunci când prețul gazului, petrolului sau energiei electrice se modifică brusc, participanții care folosesc contracte futures și alte instrumente trebuie să aducă mai multe garanții pentru a acoperi schimbarea valorii pozițiilor. Aceste apeluri în marjă pot crea nevoi rapide de numerar chiar pentru companii care sunt viabile pe termen lung.
Evaluarea celor trei autorități constată că volatilitatea mărfurilor a crescut atât apelurile în marjă, cât și activitatea de clearing în perioada analizată. Spre deosebire de episoadele în care o lipsă acută de lichiditate poate forța vânzări de active sau poate crea tensiuni între participanți, piețele au rămas însă ordonate. Documentul nu prezintă dovezi ale unei crize comparabile la nivelul întregului sistem european.
Gazul rămâne o sursă particulară de sensibilitate. Raportul consideră că piața este mai expusă șocurilor decât cea a petrolului deoarece nivelurile de rezervă sunt mai limitate și capacitatea de producție este mai greu de ajustat rapid. În același timp, perturbările energetice au înrăutățit perspectiva macroeconomică europeană și au alimentat inflația, ceea ce poate afecta dobânzile, costul creditului și solvabilitatea companiilor.
În sectorul bancar, situația de pornire este însă robustă. Rentabilitatea capitalurilor proprii era de aproximativ 10,5% în primul trimestru din 2026, iar rata capitalului de cea mai bună calitate CET1 ajunsese la 16,2%. Creditele neperformante reprezentau aproximativ 1,8% din totalul împrumuturilor, cu volume apropiate de 375 de miliarde de euro și niveluri încă apropiate de minimele istorice.
Asta nu înseamnă că toate portofoliile sunt la fel de sigure. Băncile anticipează posibilă deteriorare în creditarea imobiliară comercială și către întreprinderile mici și mijlocii, iar raportul indică vulnerabilități suplimentare în sectoarele mari consumatoare de energie, mai ales atunci când costurile energetice se suprapun cu tarife comerciale sau cerere externă slabă.
Pentru asigurători și fondurile de pensii, capitalul și finanțarea au rămas de asemenea solide. Energia poate influența indirect sectorul prin inflație, prețul activelor și performanța companiilor în care sunt investite portofoliile, însă autoritățile nu identifică în raport un mecanism energetic care să fi produs pierderi sistemice.
Evaluarea din toamnă are un domeniu mai larg decât energia. EBA, EIOPA și ESMA descriu ca vulnerabilități majore dependența de furnizori și infrastructuri din afara UE, amenințările cibernetice amplificate de inteligența artificială și creșterea creditului privat. Energia este unul dintre șocurile macrofinanciare care se pot combina cu aceste dependențe.
Autoritățile cer instituțiilor financiare și supraveghetorilor să mențină pregătirea pentru criză, să testeze reziliența la șocuri geopolitice și să monitorizeze mai atent expunerile indirecte. Mesajul raportului nu este că sistemul financiar european se află într-o criză energetică, ci că un sistem în prezent rezilient trebuie să poată absorbi noi episoade de volatilitate fără ca presiunile de lichiditate sau deteriorarea companiilor vulnerabile să se transmită mai departe.
| Știri BVB