Amundi, liderul european în administrarea activelor, a prezentat Perspectivele de investiţii pentru 2025, într-o conferinţă organizată pentru investitorii săi la București. Specialiștii Amundi au prezentat oportunităţile de investiţii ale acestui an în contextul macro-economic global și au oferit informaţii despre construirea unui portofoliu diversificat, într-o perioadă cu tensiuni geopolitice intense.
Prognozele Amundi se bazează pe informaţiile și politicile economice disponibile începând cu 17 ianuarie 2025:
Estimăm o diminuare a creșterii globale până la 3,0% în 2025 și 2026. Diferenţa de creștere dintre pieţele emergente și cele dezvoltate ar trebui, în următorii doi ani, să se pastreze, pietele emergente crescând cu +3,9% și pietele dezvoltate +1,6%. Ne așteptăm ca economia SUA să decelereze ușor spre o creștere economică scazută; redresarea Europei către nivelul său de creștere potenţială va fi modestă și progresivă, iar Asia va rămâne un motor major al creșterii, în ciuda încetinirii Chinei. Dezinflaţia este pe drumul cel bun – aceasta confirmare de trend ar trebui să susţină politici monetare mai relaxate. Băncile centrale din SUA și Europa ar trebui să continue să reducă dobânzile. Până la sfârșitul anului 2025, anticipăm că ratele dobânzilor vor ajunge la 3,75% în SUA, 1,75% în zona Euro, si 3,75% în Marea Britanie.
În schimb, se anticipează ca Banca Japoniei va implementa încă două majorări. Băncile centrale din pieţele emergente intenţionează să implementeze politici mai independente, relaxând politicile monetare treptat.
Eric MIJOT, Head of Global Equity Strategy, a declarat: „În ceea ce privește investiţiile în mai multe active financiare, intrăm în 2025 cu un risc moderat, introducând și protecţie în portofolii.
Creșterea economică globală în jur de +3% și creșterea SUA în jur de +2% sunt suficiente pentru a aștepta o creștere pozitivă a câștigurilor companiilor la nivel global, în timp ce băncile centrale vor continua politica de relaxare monetară, chiar dacă Banca Centrală Americană (FED) nu se va grăbi să relaxeze politica monetară.
În zona de obligaţiuni, menţinem o abordare tactică a duratei pentru obligaţiunile americane si europene și preferăm obligaţiunile mai conseratoare (Investment Grade) europene și obligaţiuni mai dinamice (High Yield) din pieţele emergente, în valute puternice.
În ceea ce privește acţiunile, diversificarea este numele jocului, deoarece riscul de concentrare rămâne o preocupare de top; ideea este de a extinde expunerea la acţiuni dincolo de companiile americane foarte mari (megacaps).”
SCENARIUL CENTRAL: UN CICLU ECONOMIC NECONVENTIONAL, AFLAT LA FINALUL CREŞTERII ECONOMICE
• Statele Unite se îndreaptă către un scenariu de creștere economică scăzută. Ne așteptăm la o decelerare ușoară spre o creștere mai lentă (+2,1% și +2,0% în 2025 și 2026), pe măsură ce piaţa muncii tinde să scadă, iar consumul încetinește. Amploarea și succesiunea implementării politicilor economice de către administraţia Trump vor avea impact asupra perspectivelor de creștere și ale inflaţiei, precum și asupra reacţiei și condiţiilor de finanţare ale Fed. Credem că noul președinte ar putea acorda prioritate politicilor tarifare și de imigrare, urmate de reduceri de taxe și alte modificări fiscale.
• Europa este pregătită pentru o redresare modestă către nivelul său potenţial de creștere, bazându-se pe o inflaţie mai scăzută și pe relaxarea monetară pentru a sprijini investiţiile și a canaliza economiile către creșterea cererii. Cele mai mari economii din zona Euro vor avea performanţe eterogene, iar politica fiscală ar trebui să fie un factor distinctiv semnificativ. Pe termen lung, Europa trebuie să abordeze
creșterea productivităţii. Administraţia Trump ar putea împinge Europa să consolideze cooperarea în domeniul apărării și, eventual, să înainteze propuneri de creștere a productivităţii.
• Pieţe emergente. Asia va rămâne un motor major al creșterii economice globale, în 2025. Perspectivele inflaţioniste relativ benigne favorizează politici de susţinere economică, în regiune. Asia emergentă se îndreaptă deja către obiective strategice, înregistrează o creștere economică puternică și a îmbunătăţit legăturile regionale și rezilienţa. India va fi un motor cheie de creștere, iar China ar trebui probabil să încurajeze stabilizarea economică și transformarea structurală.
• Principalele riscuri negative pentru scenariul nostru central ar rezulta dintr-o reaccelerare a inflaţiei din cauza escaladării tensiunilor comerciale. Riscurile pozitive se referă la un risc geopolitic redus, pe măsură ce principalele conflicte se încheie și o accelerare a reformelor structurale care ar rezulta intr-un potenţial de creștere mai mare.
IMPLICAȚII PENTRU INVESTIȚII: Oportunitati în mijlocul anomaliilor
Acest ciclu economic neconvenţional, aflat la finalul perioadei de creștere economică, prezintă un amestec de anomalii economice și financiare. Pe de o parte, vedem: economii rezistente, lichiditate macroeconomică amplă, relaxarea condiţiilor financiare și dezinflaţie cuplată cu o incertitudine ridicată a masurilor ce urmează
sa fie implementate. Pe de altă parte, avem o concentrare ridicată a investiţiilor în anumite sectoare economice, evaluări ridicate și o volatilitate scăzută pe piaţa de acţiuni, în contrast cu o volatilitate ridicată a instrumentele cu venit fix (obligaţiuni).
În aceste conditii, poziţia noastră pentru 2025 este ușor pro-risc, echilibrată prin active rezistente la inflaţie. Diversificarea pe mai multe fronturi este esenţială, deoarece potenţialele schimbări de perspectivă pot modifica cu ușurinţă scenariul de bază. În primul semestru al anului, anomaliile actuale necesită reevaluări frecvente și ajustări dinamice, cu accent pe activele de risc. Identificarea celor mai bune oportunităţi va necesita, pe termen lung, explorarea sectoarelor în transformare.
Acestea includ tendinţele demografice, schimbările geopolitice și de producţie, precum și efectele schimbărilor climatice, inovaţia tehnologică și costul tranziţiei energetice.
• Câștigurile din venituri fixe. În ciuda volatilităţii așteptate, probabilitatea scăzută de recesiune, combinată cu politici mai relaxate ale băncilor centrale, susţin pieţele de credit în general, având în vedere randamentele mai mari decât în trecut și fundamentele solide ale creditului. Obligaţiunile guvernamentale, obligaţiunile cu risc scăzut (Investment Grade) și obligaţiunile High Yield (risc ridicat) cu scadenţă scurtă, împrumuturile cu efect de levier, obligaţiunile din pieţele emergente și datoria privată prezintă oportunităţi atractive de venit. Obligaţiunile europene sunt, de asemenea, surse de diversificare pe măsură ce inflaţia încetinește.
• Acţiunile: există un potenţial de extindere a creșterii dincolo de mega-caps din SUA și de evaluarile foarte ridicate, având în vedere câștigurile și lichiditatile companiilor. Suntem în favoarea unei abordări diversificate la nivel global și căutăm valoare în indicii cu ponderi egale din SUA, Japonia și din zona Value*, în Europa. Cu privire la sectoarele economice, favorizăm sectoarele: financiar, utilităţile, serviciile de comunicaţii și bunurile discreţionare. Investiţiile din zona Value* și companiile cu capitalizare medie pot oferi o măsură împotriva posibilelor scăderi ale acţiunilor de tip Growth** și mega-caps.
• Pieţele emergente ar trebui să depășească pieţele dezvoltate. În ciuda potenţialului unei noi administraţii în SUA, obligaţiunile din pietele emergente ar trebui să beneficieze de un context macro susţinut și de ratele dobânzilor care au tendinţe de scădere. În valutele de baza (Hard Currencies), preferăm obligaţiunile de tip HY (risc ridicat) faţă de cele cu risc scăzut – IG (Investment Grade). În valute locale, ne concentrăm pe randamentele reale atractive. În Asia emergentă, India și Indonezia oferă cele mai bune alegeri pe termen lung și sunt mai protejate de politicile tarifare ce pot veni din SUA.
• Provocările actuale justifică o diversificare nuanţată pe mai multe fronturi. Aveţi în vedere volatilitatea (fondurile speculative și strategiile de rentabilitate absolută), lichiditatea (pieţele de capital privat) și macro/geopolitica (aur, obligaţiuni legate de inflaţie). Investiţiile în infrastructură și datoria de tip privat prezintă o perspectivă puternică de creștere, protecţie împotriva inflaţiei și beneficii de diversificare. În acţiuni, cele cu distributie de dividende tind să fie mai rezistente la inflaţie.
| Știri BVB