Fondul Monetar Internațional a avertizat marți că randamentele obligațiunilor de stat ar putea crește în mod haotic, pe fondul presiunilor exercitate asupra piețelor obligațiunilor suverane de inflația în creștere, datoria tot mai mare și împrumuturile legate de inteligența artificială (IA), potrivit CNBC.
Randamentele obligațiunilor de stat din mai multe economii avansate au atins niveluri maxime înregistrate în ultimele câteva decenii, determinate de costurile mai mari ale energiei cauzate de conflictul din Orientul Mijlociu și de așteptările privind înăsprirea condițiilor monetare, pe măsură ce băncile centrale încearcă să țină sub control inflația în creștere.
În cel mai recent Raport privind stabilitatea financiară globală, fondul a avertizat că riscul asociat obligațiunilor suverane s-ar putea agrava, semnalând „o creștere bruscă a randamentelor obligațiunilor suverane”. Raportul a fost publicat marți în cadrul reuniunilor anuale ale FMI și Băncii Mondiale de la Bangkok, Thailanda, care au avut loc săptămâna aceasta, unde s-au adunat peste 18.000 de delegați pentru a discuta despre starea economiei mondiale și a sistemului financiar.
Datoria publică ridicată și riscurile legate de refinanțare fac ca piața obligațiunilor să fie „vulnerabilă la șocuri fiscale și inflaționiste mai frecvente”, se arată în raport. FMI a avertizat săptămâna trecută că datoria publică globală a atins aproape cel mai înalt nivel de după cel de-al Doilea Război Mondial și este pe cale să depășească în curând 100% din PIB.
„Impactul ar putea fi sever, având în vedere importanța fundamentală a piețelor obligațiunilor suverane”, a declarat FMI marți. O creștere bruscă a randamentelor ar determina scăderea valorii activelor prin rate de actualizare mai mari, inclusiv pentru activele legate de IA, și ar eroda valoarea obligațiunilor de stat constituite ca garanție.
FMI a remarcat, de asemenea, creșterea exponențială a împrumuturilor contractate de firmele din domeniul IA — care concurează cu obligațiunile suverane pentru cererea investitorilor — ca o sursă suplimentară de presiune asupra piețelor obligațiunilor. Ponderea „hyperscalerilor” în emisiunile globale de obligațiuni cu rating de investiții a crescut la 10% de la mai puțin de 1% începând cu 2024, se arată în raport.
Expansiunea globală a IA a determinat giganții tehnologici, precum Google (Alphabet Inc.), Meta Platforms, „hyperscalerii” și laboratoarele de IA, să strângă sute de miliarde de dolari prin împrumuturi în acest an.
„Emisiunile legate de IA — multe dintre ele pe termen lung — au crescut suficient de mult încât să concureze cu obligațiunile de stat pentru capitalul investitorilor, chiar dacă nu par să fie factorul dominant al randamentelor”, potrivit lui Marc Seidner, director de investiții (CIO) pentru strategii netradiționale la Pacific Investment Management.
Pe de altă parte, măsurile de lichiditate rămân stabile în SUA, Europa și Marea Britanie, a afirmat FMI, iar funcționarea pieței „a fost ordonată”.
Deși tranzacțiile bazate pe titluri de stat ale fondurilor speculative, realizate cu efect de levier, s-au lichidat parțial fără presiuni notabile pe piețele de răscumpărare, efectul de levier rămas lasă piața „vulnerabilă la o lichidare dezordonată”, potrivit raportului.
Ponderea fondurilor speculative în titlurile de stat americane a crescut la aproximativ 9% în 2025, de la aproximativ 4% în 2022, în principal prin strategii cu grad ridicat de arbitraj, a afirmat FMI, citând date de la Rezerva Federală.
Japonia reprezintă o excepție în ceea ce privește lichiditatea, care „a continuat să se deterioreze” pe piața obligațiunilor de stat, pe măsură ce volatilitatea randamentelor a crescut de la încetarea controlului curbei randamentelor, a afirmat FMI.
Fondul a îndemnat administratorii datoriei să prelungească scadențele, avertizând că riscul de refinanțare ar putea fi agravat de strategiile care înlocuiesc datoria pe termen lung cu împrumuturi pe termen scurt la scară largă.
| Știri BVB