Companiile românești aflate între zona în care pot atrage capital de la fondurile de investiții tradiționale și cea a insolvenței formează o categorie tot mai importantă, care are nevoie de capital specializat pentru restructurare și revenire, a declarat Andrei Cionca, CEO Impetum Group și fondator CITR, la Forumul Pieței de Capital, organizat de Financial Intelligence.
Andrei Cionca a anunțat, în acest context, că planul Impetum este lansarea, până la finalul acestui an, a primului fond de tip „special situations” din România, destinat companiilor care au nevoie atât de capital, cât și de restructurare pentru a redeveni bancabile și atractive pentru investitori.
- Cionca: Există o discrepanță mare între companiile care au acces la capital și cele de la baza economiei
CEO-ul Impetum Group a pornit de la o „radiografie” a economiei românești, remarcând evoluția puternică a indicelui BET, dar și concentrarea acestuia într-un număr redus de companii.
„Am văzut indicele BET, care crește 161% în ultimii trei ani. Am văzut multă exuberanță, am văzut o bursă funcțională”, a spus Cionca.
El a remarcat și listarea Electro-Alfa International, pe care a prezentat-o drept un exemplu pentru companiile antreprenoriale: „Mi se pare un exemplu antreprenorial care încet-încet urcă spre indicele BET și cred că este un model de succes care ar trebui să fie urmat de multe alte companii antreprenoriale.”
În același timp, Cionca a atras atenția asupra concentrării indicelui BET, afirmând că cinci companii reprezintă 65% din componența acestuia. El a pus în contrast evoluția BET cu cea a BET AeRO, despre care a spus că a crescut cu doar 5% în ultimii trei ani.
„Evident că avem o foarte mare discrepanță între cei 5, 6, 10 câștigători, care au acces la capital, și cei mai puțin norocoși, care sunt înspre baza piramidei și unde vedem că situația se înrăutățește”, a afirmat acesta.
Andrei Cionca a prezentat și date referitoare la deteriorarea situației unei părți a companiilor românești.
„Anul acesta, până la mijlocul lunii septembrie, cererile de insolvență depășeau cu 13,3% numărul de anul trecut.”
Potrivit cifrelor prezentate de acesta, din aproximativ 10.300 de companii aflate în insolvență, doar 753 se aflau într-o procedură de reorganizare.
„Nu știm câte din aceste companii vor reuși să ajungă la capătul procedurii de reorganizare și vor fi reinserate în circuitul economic”, a spus CEO-ul Impetum Group.
Cionca a arătat că firmele antreprenoriale românești sunt, în general, subcapitalizate, afirmând că nivelul capitalizării este de aproximativ trei ori mai redus decât media IMM-urilor din Europa.
- Investițiile private raportate la PIB au crescut, dar decalajul față de UE rămâne
Andrei Cionca a remarcat o îmbunătățire în privința industriei fondurilor de investiții.
„Acel indicator la care ne uitam noi, investiții private din PIB, a crescut de trei ori. Am ajuns la 0,1, este de trei ori mai mare decât 0,04 cât aveam anul trecut.”
Cu toate acestea, potrivit lui Cionca, indicatorul rămâne de aproximativ cinci ori sub media Uniunii Europene.
„Am făcut multe lucruri, mai avem de făcut foarte multe lucruri. Dar să spunem că suntem pe un drum bun.”
Problema, în opinia sa, este că fondurile de investiții tradiționale nu pot coborî sub un anumit prag atunci când selectează companiile în care investesc.
„Limita fondurilor de investiții este setată la nivelul companiilor sănătoase, care au un business plan și care au niște cifre de creștere foarte bune în ultimii ani și în următorii ani.”
- Cionca: Apare o nouă categorie investițională – „special situations”
Pentru a explica această zonă a economiei, Andrei Cionca a prezentat exemplul unei companii din industria materialelor de construcții, pe care Impetum o analizează, precizând explicit că aceasta nu se află în portofoliul grupului.
Compania respectivă avea, potrivit lui Cionca, o cifră de afaceri de 20 de milioane de euro în 2021, o capacitate de producție orientată în proporție de 50% către export, iar anul trecut cifra de afaceri ajunsese la 11 milioane de euro, cu EBITDA zero.
„Întrebarea este: poate fi această companie finanțată de un fond de investiții? Răspunsul simplu este nu.”
În opinia sa, aici apare necesitatea fondurilor de tip special situations, destinate companiilor care nu mai îndeplinesc criteriile investitorilor clasici, dar al căror business poate fi restructurat.
Cionca a enumerat patru elemente care trebuie analizate în cazul unei asemenea companii: dacă businessul mai este viabil, dacă pot fi identificate problema și soluția, dacă acționarii înțeleg situația în care se află compania și dacă poate fi determinată dimensiunea capitalului necesar pentru restructurare.
Obiectivul este ca, alături de măsurile de restructurare operațională, capitalul investit să permită companiei „să redevină bancabilă și pe radarul unor investitori instituționali, unor investitori, fonduri de investiții sau, de ce nu, listată la bursă într-un orizont de maximum patru ani”.
- „Ele intervin foarte repede, opresc căderea, reîntorc compania”
Andrei Cionca a explicat că fondurile de „special situations” au o logică diferită de cea a investițiilor clasice pe termen lung.
„Aceste fonduri de special situations nu pot să stea investite pentru totdeauna. Ele nu sunt o teză clasică în care noi participăm la bunăstarea generală a economiei, la evoluția unei companii de la zero spre un unicorn. Ele intervin foarte repede, opresc căderea, reîntorc compania și o pun din nou pe traseul spre bancabilitate.”
Cionca consideră că această categorie de capital ar putea avea un rol important în România în perioada următoare.
„Credem că aici, în viitor, în România va fi foarte mult de lucru pentru a salva foarte multă valoare în economie și, de ce nu, pentru a pune presiune de jos în sus.”
CEO-ul Impetum Group a susținut că este nevoie ca mai mult capital instituțional să ajungă către companiile din economia reală, inclusiv prin intermediul fondurilor de investiții.
„Cred că și investitorii noștri instituționali și fondurile de investiții astăzi sunt un pic prea pretențioși pentru realitatea de la firul ierbii din economia României. Deci cred că și ei trebuie să coboare sau noi trebuie să găsim acele canale prin care mai mult capital instituțional să coboare, cel puțin la nivel de BET AeRO.”
În ceea ce privește companiile aflate în situații speciale, Cionca a anunțat: „Planul nostru este să lansăm primul fond de special situations din România, la finalul acestui an.”
Potrivit acestuia, un asemenea fond și capitalul mobilizat prin intermediul său ar putea aduce beneficii atât companiilor vizate, cât și sectoarelor în care acestea activează și economiei în ansamblu, prin păstrarea valorii economice care altfel ar putea fi pierdută.
| Știri BVB