Fed aprobă majorarea ratei dobânzii și anunță încă o majorare în acest an

• FOMC a aprobat în unanimitate majorarea cu 25 de puncte de bază, după ce trei membri susținuseră o creștere a dobânzii la ședința din iulie

Rezerva Federală a SUA a aprobat miercuri prima majorare a ratei dobânzii din ultimii peste trei ani și a indicat că ar putea urma încă una în acest an, în cadrul eforturilor de combatere a inflației alimentate de creșterea puternică a prețurilor petrolului și de alți factori, potrivit CNBC.

Într-o decizie anticipată pe scară largă de piețe, Comitetul Federal pentru Piața Deschisă (FOMC) al băncii centrale americane a votat în unanimitate, cu 12 voturi pentru și niciunul împotrivă, majorarea ratei dobânzii de referință cu un sfert de punct procentual, respectiv 25 de puncte de bază. Decizia a dus intervalul-țintă pentru rata fondurilor federale la 3,75%–4%.

„Inflația rămâne ridicată”, a transmis Comitetul în scurta declarație publicată după ședință. „Măsura de politică monetară de astăzi va sprijini o revenire mai rapidă la obiectivul de 2% al Comitetului. Comitetul va asigura stabilitatea prețurilor.”

În pofida unei serii de declarații recente contradictorii din partea oficialilor Fed, piețele estimaseră o probabilitate de peste 90% ca FOMC să aprobe majorarea, deși existau discuții privind posibilitatea mai multor voturi împotriva deciziei.

Datele care au indicat persistența unei inflații ridicate, împreună cu declarațiile făcute în urmă cu câteva săptămâni de președintele Fed, Kevin Warsh, convinseseră Wall Street că banca centrală va aproba prima majorare a dobânzii din iulie 2023.

• 16 dintre cei 18 oficiali anticipează încă o majorare

Proiecțiile actualizate publicate miercuri de Comitet arată că o majoritate clară a oficialilor consideră posibilă încă o majorare a dobânzii în cursul acestui an.

Graficul „dot plot”, care prezintă proiecțiile individuale ale oficialilor Fed privind nivelul dobânzii, arată că 16 dintre cei 18 participanți – Warsh a ales să nu transmită o proiecție de când a preluat funcția – anticipează încă o majorare a dobânzii, iar patru dintre aceștia consideră posibile încă două creșteri. Doi participanți estimează că FOMC se va opri după majorarea decisă miercuri.

Pentru anii următori nu sunt însă proiectate noi majorări, fiind indicată câte o reducere în 2028 și cel puțin una în 2029. Oficialii Fed și-au revizuit ușor în creștere și estimările privind inflația din acest an.

Aceștia estimează că indicele general al prețurilor pentru cheltuielile de consum personal (PCE) va ajunge la 3,7%, iar indicele de bază, care exclude alimentele și energia, la 3,4%, ambele prognoze fiind cu 0,1 puncte procentuale peste cele din ultima actualizare, din iunie.

Fed nu estimează că inflația va reveni la ținta de 2% până în 2029, deși anticipează o scădere puternică a ambilor indicatori în 2027 – la 2,3% pentru inflația generală și 2,5% pentru cea de bază.

Comitetul menținuse dobânda neschimbată pe tot parcursul acestui an și era de așteptat să continue această politică, până când, la sfârșitul lunii august, perspectiva a început să se schimbe în direcția unei majorări.

Fed rareori operează o singură modificare a dobânzii, oficialii evitând, în general, măsurile izolate atunci când consideră că inflația este prea ridicată și necesită dobânzi mai mari sau, dimpotrivă, când creșterea economică este prea slabă și banca centrală încearcă să stimuleze cererea prin reducerea ratelor.

• Warsh: Inflația este „prea ridicată și a rămas așa de prea mult timp”

Deși decizia Fed era așteptată, raționamentul din spatele majorării a fost neobișnuit.

În cadrul conferinței de presă, Warsh a explicat că inflația este „prea ridicată și a rămas așa de prea mult timp”.

„Trebuie să fim siguri că inflația de bază se îndreaptă clar și cu o viteză suficientă către obiectivul nostru”, a spus el. „Astăzi, FOMC a decis că acest criteriu nu a fost îndeplinit.”

În mod obișnuit, Fed tinde să privească dincolo de tipul de inflație cu care se confruntă în prezent economia, respectiv creșterile de prețuri generate de costurile mai mari ale combustibililor pe fondul războiului din Iran și de efectele persistente ale tarifelor vamale.

În ultimele zile, însă, oficialii au analizat costurile continuării unei asemenea abordări, în special în contextul stabilizării pieței muncii. Comitetul și-a revizuit în scădere prognoza privind rata șomajului la 4,1%, cu 0,2 puncte procentuale sub estimarea din iunie.

Îngrijorarea este că persistența prețurilor ridicate la energie ar putea determina creșterea anticipațiilor inflaționiste, iar efectele s-ar putea răspândi ulterior în întreaga economie. Economiștii consideră, de asemenea, că extinderea investițiilor în inteligența artificială reprezintă un potențial factor inflaționist.

În același timp, episodul inflației considerate inițial „tranzitorii”, de acum câțiva ani, este încă proaspăt în memoria oficialilor Fed. La momentul respectiv, aceștia au apreciat că șocurile asupra cererii și ofertei provocate de pandemia de COVID-19 se vor estompa în cele din urmă. În schimb, indicatorii inflației au ajuns la cele mai ridicate niveluri din ultimii 40 de ani înainte ca Fed să decidă să acționeze.

• Disensiunile din iulie și opinii împărțite pentru 2027

În iulie, dezbaterea privind politica monetară a generat disensiuni considerabile, trei membri ai FOMC votând împotriva deciziei de menținere a dobânzii și susținând, în schimb, o majorare cu un sfert de punct procentual.

La ședința din această săptămână, proiecțiile pentru 2027 au indicat opinii destul de împărțite: opt oficiali au indicat încă o majorare, șase au anticipat menținerea ratei fondurilor federale, iar patru au estimat reduceri ale dobânzii.

* Randamentele titlurilor de stat au crescut puternic înaintea deciziei Fed

Piețele încorporaseră deja în prețuri perspectiva unor dobânzi mai ridicate pe întreaga curbă a randamentelor. Indicele S&P 500 a crescut după anunțul de miercuri.

Randamentele titlurilor de Trezorerie americane au crescut puternic în ultima perioadă. Randamentul titlurilor cu scadența la 10 ani a urcat cu aproximativ un sfert de punct procentual de la declarațiile lui Warsh din 28 august, de la simpozionul Fed de la Jackson Hole, Wyoming. Randamentul de referință este cu aproximativ un punct procentual peste minimul înregistrat în februarie.

Randamentul titlurilor cu scadența la doi ani, mai sensibil la așteptările privind evoluția dobânzilor, a înregistrat creșteri și mai accentuate.

Costurile de împrumut au urcat, de asemenea. Dobânda pentru un credit ipotecar cu rată fixă pe 30 de ani a ajuns la 7,19%, cu aproximativ 38 de puncte de bază peste nivelul de la momentul discursului lui Warsh de la Jackson Hole și cu peste un punct procentual mai mare decât în urmă cu un an, potrivit Mortgage News Daily.

După anunțarea deciziei Fed, randamentele titlurilor de stat americane au scăzut, semnal că investitorii au reacționat favorabil la încercarea băncii centrale de a tempera inflația. Randamentele și prețurile obligațiunilor evoluează în direcții opuse.