La finalul lunii iulie Agenția Fitch a menținut rating-ul suveran la BBB- cu perspectiva negativă pentru România. Au fost confirmate prognozele pe care le-am menționat într-un articol săptămâna trecută, care au avut la bază ajustarea abruptă a componentei structurale a deficitului bugetar, până la 3,0% din PIB în primul trimestru din acest an, cel mai redus nivel din ultimul trimestru al anului 2018, potrivit estimărilor econometrice elaborate utilizând datele Eurostat.
Această decizie a fost determinată, în principal, de procesul de consolidare fiscal-bugetară, care s-a intensificat în 2026, prin creșterea veniturilor la buget (evoluție susținută și de majorarea cotei TVA), înghețarea pensiilor și salariilor publice și o execuție mai slabă a investițiilor publice, inclusiv ca urmare a aprobării bugetului anual cu întârziere. Prognozele experților Fitch indică un deficit bugetar de 5,9% din PIB în 2026, sub nivelul țintă stabilit de Guvern la începutul anului, scenariu care încorporează o accelerare a investițiilor publice în al doilea semestru.
Menținerea în categoria țărilor recomandate pentru investiții are la bază factori structurali, precum apartenența la Uniunea Europeană (și accesul la fonduri europene) și nivelurile ridicate ale indicatorului PIB pe locuitor și ale calității guvernanței (peste media țărilor din categoria BBB).
Pe de altă parte, raportul Fitch a subliniat riscurile determinate de nivelurile ridicate ale deficitelor gemene (deficitul bugetar și deficitul de cont curent) și inflației, tendința de creștere a ponderii datoriei publice în PIB și a ponderii datoriei externe nete în PIB și intensificarea incertitudinii politice. Potrivit experților Fitch, divergențele profunde între partidele care au format Guvernul până în luna mai a anului curent pot determina o perioadă prelungită de riscuri din perspectiva politică și din perspectiva politicii economice. În acest context, raportul agenției atrage atenția cu privire la reducerea vizibilității cu privire la strategia fiscal-bugetară după 2026 și la tergiversarea reformelor convenite în cadrul programului Next Generation EU.
Prin urmare, specialiștii Fitch prognozează o ajustare fiscal-bugetară cu un ritm mai lent după 2026, mai ales că 2028 este un an electoral. Astfel, ponderea deficitului bugetar în PIB s-ar putea diminua de la 5,9% în 2026 la 5% în 2028. Totodată, ponderea datoriei publice în PIB va continua să crească, până la 64,5% în 2028, după cum se poate observa în graficul de mai jos. Potrivit estimărilor elaborate de specialiștii Fitch, stabilizarea tendinței de creștere a ponderii datoriei publice în PIB este dependentă de o ajustare suplimentară la nivelul soldului bugetar de 1,5% din PIB.
De asemenea, experții Fitch atrag atenția cu privire la riscurile determinate de nivelul ridicat al ponderii componentei valutare a datoriei publice (53%) și de creșterea ponderii cheltuielilor cu dobânzile în veniturile bugetare, de la 8% în 2025 la 9,3% în 2028. Aceste aspecte exprimă un grad ridicat de vulnerabilitate la modificarea percepției de risc pe piețele financiare internaționale.
Pentru 2026, raportul Fitch previzionează scăderea activității economice cu un ritm anual de 0,6%, pe fondul ajustării consumului privat (principala componentă a PIB, din perspectiva cererii agregate), dată fiind deteriorarea venitului real disponibil al populației, în contextul intensificării presiunilor inflaționiste (inflație medie anuală prognozată la 7,6%, în accelerare de la 6,8% în 2025).
Activitatea economică se va redresa începând cu 2027, prognozele Fitch indicând un avans anual de 2,3% în 2028 (apropiat de ritmul potențial), pe fondul ameliorării venitului real disponibil al populației, pe măsura atenuării inflației (la 3,8% în 2028) și relansării investițiilor private. În acest scenariu macroeconomic, ponderea deficitului de cont curent în PIB se va diminua de la 7,9% în 2025 la 6,7% în 2028.
| Știri BVB