Investitorii ar trebui să profite de ultimele luni ale anului 2026 cât încă mai pot, deoarece boom-ul bursier alimentat de inteligența artificială ar urma să se încheie în curând printr-o prăbușire, potrivit analiștilor, citați de Fortune.com, potrivit YahooFinance.
Pentru moment, însă, mai există câștiguri de obținut. James Reilly, economist senior pentru piețe la Capital Economics, și-a reiterat o prognoză anterioară potrivit căreia indicele S&P 500 va încheia anul la 8.250 de puncte, cu 7,7% peste nivelul de la închiderea de vineri, pentru ca apoi să scadă cu 21%, până la 6.500 de puncte la sfârșitul lui 2027.
„Per ansamblu, credem că datele sunt compatibile cu o bulă aflată într-un stadiu avansat”, a scris Reilly într-o notă publicată joi. „Majoritatea factorilor pe care îi analizăm se află la niveluri – sau aproape de niveluri – care au precedat maximele bursiere din trecut.”
Reilly a evidențiat mai mulți indicatori ai unei bule pe care îi urmărește: Evaluările acțiunilor sunt compatibile cu o bulă aflată într-un stadiu avansat. De exemplu, raportul preț/câștig ajustat ciclic al pieței se apropie de maximul atins în timpul bulei dot-com, iar evaluarea S&P 500 în raport cu obligațiunile de Trezorerie este, de asemenea, aproape de extremele din perioada dot-com.
Creșterea estimată a profiturilor pare nesustenabilă. Ritmul anticipat de creștere a câștigului pe acțiune pentru S&P 500 în următoarele 12 luni este în linie cu maximul înregistrat în timpul bulei dot-com.
Sustenabilitatea investițiilor în AI este pusă sub semnul întrebării, pe fondul cheltuielilor uriașe și al diminuării fluxurilor de numerar disponibile. Fluxul de numerar disponibil cumulat al celor mai mari companii de tip hyperscaler din AI este estimat să devină negativ în 2027.
Concentrarea capitalizării indicilor într-un număr redus de acțiuni a ajuns la niveluri extreme, iar o asemenea îngustare a pieței este adesea asociată cu raliuri nesustenabile.
Emisiunile de acțiuni sunt în plină expansiune, o evoluție compatibilă cu faza finală a unei bule. Având în vedere numărul de IPO-uri și de oferte ulterioare aflate în pregătire, piața urmează să primească un nou val de acțiuni. În trecut, o asemenea activitate a semnalat că sfârșitul unei bule se află la doar câteva luni distanță, nu la ani.
- Randamentul titlurilor de Trezorerie se apropie de pragul critic de 5%
Reilly nu a menționat creșterea recentă a randamentelor titlurilor de Trezorerie americane, randamentul obligațiunilor pe 10 ani ajungând vineri la 4,97%.
Pentru Ruchir Sharma, președintele Rockefeller International, acesta reprezintă însă un alt indicator major care ar putea provoca spargerea bulei.
Într-un articol de opinie publicat recent în Financial Times, Sharma a avertizat că bula AI s-ar putea sparge atunci când randamentul titlurilor americane pe 10 ani va depăși decisiv pragul de 5%, care a reprezentat limita superioară a intervalului său de variație începând din perioada dot-com.
„Depășirea acestui prag ar semnala începutul unei noi ere a banilor mai scumpi, în care megaproiectele AI vor fi mai greu de finanțat”, a adăugat Sharma.
- De ce ar lovi randamentele de peste 5% boom-ul AI
Costuri de împrumut atât de ridicate ar afecta boom-ul AI în mai multe moduri. În primul rând, companiile hyperscaler ar emite probabil mai puține obligațiuni pentru finanțarea investițiilor.
De asemenea, le-ar fi mai dificil să atragă capital prin noi emisiuni de acțiuni, întrucât, din punct de vedere istoric, randamentele de peste 5% au reprezentat un factor negativ pentru piața bursieră.
În plus, randamentele care depășesc 5% ar începe să se apropie de ritmul nominal de creștere a PIB-ului, ceea ce ar face datoria publică și mai nesustenabilă, a subliniat Sharma.
În timp ce alți analiști de pe Wall Street susțin că randamentele nu fac decât să revină la niveluri normale după ani în care au fost ținute artificial jos de politicile băncilor centrale, Sharma observă că Statele Unite sunt acum mult mai dependente de datorie, în condițiile în care aceasta a depășit 100% din PIB.
„Drept urmare, costurile cu serviciul datoriei sunt acum mult mai ridicate”, a scris el. „Creșterea costurilor de împrumut ale statului îi va pune mai repede sub presiune pe ceilalți debitori și va lovi mai puternic piețele AI aflate în bulă.”
- Chiar și optimiștii de pe Wall Street devin mai precauți
Chiar și unii dintre cei mai consecvenți optimiști de pe Wall Street devin mai îngrijorați.
Veteranul piețelor Ed Yardeni a redus probabilitatea scenariului său optimist, denumit „Roaring 2020s”, pentru restul deceniului, de la 80% la 70%, și a majorat probabilitatea unui scenariu negativ de la 20% la 30%.
„Trebuie să recunoaștem că evoluțiile recente de pe piețele petrolului și obligațiunilor sunt neliniștitoare”, a afirmat Yardeni într-o notă publicată sâmbătă.
| Știri BVB