Vânzarea masivă a obligațiunilor la nivel global continuă, randamentul obligațiunilor americane pe 30 de ani atingând cel mai ridicat nivel din 2004 – Reuters

Randamentele titlurilor de Trezorerie americane pe termen lung au urcat joi la cele mai ridicate niveluri din ultimii peste 20 de ani, prelungind valul global de vânzări de obligațiuni, care s-a accelerat pe fondul temerilor că prețurile ridicate ale energiei, reziliența creșterii economice și majorarea cheltuielilor guvernamentale vor menține inflația la niveluri ridicate, potrivit Reuters.

Piețele de obligațiuni din întreaga lume se află sub presiune de luni de zile, ceea ce a împins randamentele la maxime ale ultimelor decenii, în condițiile în care războiul cu Iranul a determinat creșterea prețurilor energiei, iar investitorii sunt îngrijorați de cheltuielile guvernamentale.

Creșterea randamentelor înseamnă scăderea prețurilor obligațiunilor. Îngrijorarea investitorilor s-a accentuat în ultima perioadă, pe măsură ce vânzările de pe piața americană – cea mai profundă și mai influentă piață de obligațiuni guvernamentale din lume – au prins amploare.

Randamentul titlurilor de Trezorerie americane pe 30 de ani a urcat joi la 5,48%, cel mai ridicat nivel din 2004, în timp ce randamentul de referință al titlurilor pe 10 ani a ajuns la 5,20%. Până acum, investitorii au absorbit creșterea randamentelor, având în vedere reziliența creșterii economice, profiturile corporative în plină expansiune și avalanșa de cheltuieli, alimentată în special de boom-ul inteligenței artificiale. Nasdaq, dominat de companiile de tehnologie, a închis marți la un nivel record.

Însă depășirea în această lună a pragului de 5% pentru randamentul titlurilor pe 10 ani – nivel atins doar pentru scurt timp în ultimele decenii – îi determină pe investitori să privească spre 6% ca următor posibil prag critic, care ar putea provoca turbulențe pe piețele financiare și în mediul corporativ american.

* Creditele ipotecare americane au ajuns la 7%

La aceste niveluri, costurile împrumuturilor ar putea începe să exercite presiuni asupra consumatorilor. Dobânzile la creditele ipotecare americane pe 30 de ani sunt acum cu un punct procentual mai mari decât înainte de război și, la 7%, se situează în apropierea celui mai ridicat nivel din ultimii doi ani.

Randamentul titlurilor pe 10 ani a crescut cu 0,70 puncte procentuale de la reuniunea de politică monetară a Rezervei Federale din iunie și cu 1,25 puncte procentuale de la începutul lunii martie.

„Marea majoritate a creșterii randamentelor începând din martie a fost determinată de majorarea așteptărilor privind Fed, restul fiind explicat de o combinație între perspective mai bune de creștere economică și prețuri mai ridicate ale petrolului”, a declarat Gennadiy Goldberg, șeful strategiei pentru dobânzile din SUA la TD Securities, într-o notă de analiză.

Datele recente privind activitatea companiilor, care indică o creștere economică puternică în SUA și intensificarea presiunilor inflaționiste, au sporit probabilitatea ca Rezerva Federală să majoreze în continuare dobânzile.

În timp ce randamentele titlurilor de Trezorerie cu scadențe mai scurte urmăresc îndeaproape așteptările privind ratele dobânzilor, randamentul pe 30 de ani reflectă disponibilitatea investitorilor de a finanța împrumuturile guvernamentale în anii următori. Zachary Griffiths, șeful strategiei macro și pentru obligațiuni investment-grade la CreditSights, a explicat că piețele reevaluează mai mulți factori, inclusiv reziliența economiei americane, ceea ce contribuie la un nivel mai ridicat al ratelor fără risc.

• Randamentele cresc și în restul lumii

Cele mai mari economii ale lumii se confruntă cu costuri mai mari cu dobânzile, în timp ce necesarul de cheltuieli publice crește. Agenția financiară a Germaniei a anunțat joi că se așteaptă ca împrumuturile federale să atingă un nivel record de 525,5 miliarde de euro (598 miliarde de dolari) în 2026 și să crească și mai mult anul viitor, în principal din cauza necesităților mai mari de refinanțare și a cerințelor tot mai ridicate de finanțare a fondurilor speciale. Randamentul Bund-ului german de referință pe 10 ani a depășit pentru scurt timp 3,6% în această lună, cel mai ridicat nivel din ultimii 17 ani. În Japonia, randamentul obligațiunilor guvernamentale pe 10 ani a atins joi cel mai ridicat nivel din 1996.

• Economia SUA continuă să dea dovadă de „reziliență remarcabilă”

În condițiile în care creșterea nominală a economiei americane s-a situat la aproximativ 8% în trimestrul al doilea și nu dă semne că ar încetini semnificativ, investitorii au rămas relativ calmi.

Secretarul Trezoreriei SUA, Scott Bessent, a recurs la măsuri extraordinare pentru a încerca să limiteze creșterea costurilor de finanțare, inclusiv intervenții pentru cumpărarea yenului, astfel încât oficialii de la Tokyo să nu fie nevoiți să vândă titluri de Trezorerie americane în acest scop, precum și extinderea programelor de răscumpărare a datoriei cu maturități de 20 și 30 de ani. Aceste măsuri au avut însă un efect redus, randamentele continuând să crească. Statele Unite au deja unele dintre cele mai ridicate randamente dintre țările Grupului celor Șapte (G7).

Președintele Federal Reserve Bank of New York, John Williams, a declarat joi că economia SUA manifestă o „reziliență remarcabilă”. „Titlurile de Trezorerie concurează cu restul pieței pentru a fi cumpărate și, prin urmare, întrebarea este: cât de mult mai pot crește randamentele?”, a declarat Hank Calenti, strateg pentru piețele globale la SMBC EMEA.