Reuters: Bula inteligenței artificiale s-a spart deja în China. Acțiunile companiilor AI și de semiconductori s-au prăbușit cu 40%, ștergând 480 de miliarde de dolari de pe bursă

În timp ce piețele bursiere internaționale sunt tot mai îngrijorate de evaluările ridicate ale companiilor din domeniul inteligenței artificiale, în China corecția a căpătat deja proporțiile unei prăbușiri. Indicele STAR50, care reunește importante companii chineze de inteligență artificială și semiconductori, a scăzut cu 40% în mai puțin de patru luni, eliminând aproximativ 480 de miliarde de dolari din capitalizarea bursieră, potrivit unei analize Reuters. Declinul pune sub semnul întrebării sustenabilitatea evaluărilor din sectorul AI și complică strategia Beijingului de a utiliza piața de capital pentru finanțarea dezvoltării tehnologice.

Prăbușirea acțiunilor chineze din sectorul inteligenței artificiale reprezintă unul dintre cele mai puternice semnale de avertizare pentru piețele financiare internaționale, în condițiile în care investitorii reevaluează perspectivele cererii pentru tehnologiile AI și capacitatea companiilor de a justifica evaluările bursiere foarte ridicate.

Potrivit Reuters, declinul a întrerupt o perioadă de creșteri care a durat aproximativ doi ani, alimentată de promisiunile autorităților chineze privind stimularea economiei și susținerea dezvoltării tehnologice.

Indicele STAR50 a pierdut 40% față de maximele atinse în iulie, în timp ce principalul indice al companiilor chineze cu capitalizare mare a coborât cu aproximativ 20% față de vârful din iunie.

Prin comparație, Nasdaq, dominat de companiile tehnologice americane, înregistrase o corecție de aproximativ 6% față de maximul istoric atins cu trei săptămâni înaintea publicării analizei Reuters.

„Piața bursieră s-a transformat ulterior într-o piață ascendentă dominată de speculații excesive. Iar acum vedem cum se sparge bula”, a declarat Dong Baozhen, administrator de fonduri din Beijing, citat de Reuters.

• Companiile AI și producătorii de cipuri, printre cele mai afectate

Corecția bursieră a lovit puternic unele dintre companiile chineze care au atras cel mai mare interes din partea investitorilor. Acțiunile producătorului de roboți Unitree, a cărui ofertă publică inițială a fost suprasubscrisă de aproximativ 8.000 de ori de investitorii individuali, și-au pierdut jumătate din valoare de la debutul la bursă, în august. Producătorul de cipuri de memorie CXMT a înregistrat o scădere de peste 25% în ultima lună.

Alți doi producători de semiconductori, MetaX Integrated Circuits și Moore Threads Technology, ale căror acțiuni crescuseră cu aproximativ 700%, respectiv 400%, la debutul bursier de anul trecut, au pierdut aproximativ jumătate din valoare față de nivelurile din iulie. De asemenea, acțiunile producătorilor de componente optice Zhongji Innolight și Eoptolink Technology au scăzut cu aproximativ 60% față de maximele înregistrate în iunie și iulie.

În cazul acestora, declinul a fost amplificat de perspectiva unor restricții americane care ar putea împiedica furnizarea de echipamente către centrele de date din Statele Unite.

• Evaluări de aproape 100 de ori profitul anual, chiar și după prăbușire

Una dintre principalele probleme identificate de investitori este nivelul ridicat al evaluărilor bursiere. Potrivit Reuters, chiar și după corecția de 40%, indicele STAR50 se tranzacționa la un multiplu de aproximativ 100 de ori profiturile raportate pentru ultimele 12 luni. La vârful perioadei de creștere, acest indicator ajunsese aproape de 250. Prin comparație, indicele american Nasdaq 100 se tranzacționa la un multiplu de aproximativ 30. Diferența evidențiază amploarea așteptărilor privind creșterea viitoare a profiturilor companiilor chineze din sectorul tehnologic.

În același timp, ea explică de ce orice semn de încetinire a cererii sau de reducere a perspectivelor de venituri poate provoca ajustări bursiere foarte puternice.

Nu a existat un singur eveniment care să declanșeze vânzările masive, potrivit Reuters. Investitorii au indicat o combinație de factori: evaluările excesive, obligațiile fiscale, incertitudinile privind cererea pentru AI și posibilitatea introducerii unor noi restricții asupra echipamentelor chineze utilizate în centrele de date din alte țări.

• Goldman Sachs: Acțiunile AI au ajuns să reprezinte 42% din capitalizarea pieței chineze

Dimensiunea corecției este amplificată de ponderea foarte mare pe care companiile asociate inteligenței artificiale au ajuns să o aibă pe piața bursieră chineză. Potrivit datelor Goldman Sachs, citate de Reuters, acțiunile din sectorul AI reprezentau aproximativ 42% din capitalizarea bursieră și 57% din valoarea tranzacțiilor pe piețele de acțiuni din China continentală și Hong Kong.

Această concentrare a făcut ca declinul sectorului să afecteze o parte importantă a investitorilor, într-o piață în care persoanele fizice au un rol semnificativ.

Reuters prezintă cazul lui Chen Wensheng, antreprenor și investitor din provincia Hainan, care a cumpărat acțiuni tehnologice încurajat de sprijinul aparent al autorităților pentru dezvoltarea companiilor din domeniu.

Scăderile ulterioare i-au provocat pierderi, asemenea altor investitori individuali care mizaseră pe continuarea creșterilor.

• Prăbușirea complică planurile Beijingului de finanțare a industriei AI

Declinul bursier reprezintă o problemă și pentru strategia economică a Chinei. Autoritățile de la Beijing au încercat să transforme piața de capital într-o sursă importantă de finanțare pentru companiile tehnologice, în special pentru producătorii de semiconductori și dezvoltatorii de inteligență artificială.

Obiectivul a fost încurajarea investițiilor interne și reducerea dependenței tehnologice de furnizorii externi.

În același timp, autoritățile au urmărit dezvoltarea unei piețe bursiere cu o creștere graduală și sustenabilă, care să evite alternanța dintre perioadele de speculații excesive și prăbușirile abrupte. Corecția actuală riscă însă să reducă apetitul investitorilor pentru noi listări și pentru majorări de capital.

„Ceea ce se întâmplă acum va opri multe dintre companiile care încearcă să se listeze”, a declarat Hong Hao, partener și director de investiții la Lotus Asset Management din Hong Kong, citat de Reuters.

• Analiștii avertizează asupra unei concentrări excesive a pieței în sectorul tehnologic

Evoluțiile recente au readus în discuție și modul în care au fost încurajate investițiile în companiile tehnologice.

Leo Wang, partener la Qianchuang Capital din Beijing, consideră că accentul excesiv pus pe ponderea companiilor tehnologice în indicii bursieri a distorsionat alocarea capitalului. În opinia sa, această abordare a contribuit la formarea unor evaluări nesustenabile în anumite sectoare, în timp ce alte domenii economice au atras mai puține investiții.

Autoritățile chineze au încercat anterior să limiteze volatilitatea prin măsuri împotriva tranzacțiilor speculative finanțate prin împrumuturi și a anumitor practici de tranzacționare de mare frecvență.

De asemenea, investitorii susținuți de stat au vândut acțiuni în perioadele de creștere, în încercarea de a tempera avansul cotațiilor.

Potrivit Reuters, președintele autorității chineze de reglementare a pieței de capital, Wu Qing, s-a întâlnit în octombrie cu participanți la piață pentru a discuta măsuri de îmbunătățire a funcționării burselor.

• Există și investitori care văd oportunități după corecție

În pofida declinului puternic, nu toți administratorii de fonduri consideră că perspectivele pe termen lung ale sectorului tehnologic chinez s-au deteriorat în aceeași măsură. Potrivit cercetărilor HSBC, fondurile de investiții orientate către Asia continuau, în general, să aibă expuneri peste nivelurile de referință pe piața chineză, deși au fost vânzători în ultimele trei luni.

Goldman Sachs a inclus companii precum Zhongji Innolight și CXMT pe o listă actualizată de acțiuni chineze din sectorul AI urmărite favorabil de bancă.

De asemenea, William Bratton, strateg la BNP Paribas Securities, a apreciat că piața poate oferi oportunități pentru investitorii selectivi. Totuși, o parte dintre administratorii de fonduri chinezi preferă să aștepte evaluări și mai reduse sau să își redirecționeze investițiile către alte sectoare.

• „Toate bulele se sparg inevitabil”

Dincolo de corecția bursieră, o altă îngrijorare privește perspectiva intensificării concurenței între producătorii chinezi de semiconductori și furnizorii de echipamente pentru inteligență artificială.

Wang Zhuo, partener la Shanghai Zhuozhu Investment Management, avertizează că aceste companii ar putea ajunge într-un război al prețurilor, similar celui observat în alte industrii manufacturiere din China. „Nu există excepții. Toate bulele se sparg inevitabil”, a declarat administratorul de fonduri, potrivit Reuters.

Pentru piețele financiare internaționale, evoluțiile din China ridică o întrebare esențială: în ce măsură investițiile masive în inteligența artificială vor genera profituri suficiente pentru a susține evaluările bursiere actuale?

Corecția chineză nu demonstrează că dezvoltarea tehnologiei AI s-a oprit, ci arată cât de rapid se pot ajusta prețurile acțiunilor atunci când așteptările investitorilor depășesc performanțele financiare pe care companiile le pot demonstra.

Într-un context în care investițiile în centre de date, semiconductori și infrastructură AI continuă să mobilizeze capital la nivel global, evoluția burselor chineze reprezintă un avertisment privind riscurile evaluărilor excesive și ale concentrării investițiilor într-un singur sector.