În timp ce gigantul global al cipurilor SK Hynix își face debutul pe Nasdaq vineri, listarea va testa dacă acțiunile vor putea scăpa de „discountul Coreea”, potrivit Agerpres.
„Discountul Coreea” se referă la tendința companiilor sud-coreene de a se tranzacționa la evaluări mai mici în comparație cu competitorii globali, din cauza îngrijorărilor legate de guvernanța corporativă și structurile opace ale conglomeratelor.
Listarea pe Nasdaq prin intermediul certificatelor de depozit americane, sau ADR-uri, este menită să ofere companiei SK Hynix acces direct la cel mai mare fond de capital din lume, o mișcare despre care experții dezbat că ar putea reduce acest discount.
Datele LSEG au arătat că SK Hynix se tranzacționează la doar de 4,8 ori câștigurile viitoare pe 12 luni, comparativ cu mediana industriei de 29,84 ori și cea a rivalului american Micron Technology de 6,6 ori, în ciuda poziției sale de lider pe piața în creștere rapidă a memoriei cu lățime de bandă mare, sau HBM.
„Vedem loc pentru ca acest decalaj să se reducă odată cu listarea ADR, deși nu ne așteptăm ca discountul pentru Coreea să se închidă complet”, a declarat pentru CNBC Rolf Bulk, șeful diviziei de semiconductori și infrastructură de la Futurum Group.
Divergența raporturilor preț-câștig dintre Micron și SK Hynix se datorează în principal „accesului” și „familiarității”, deoarece accesibilitatea limitată a SK Hynix la fondurile americane a menținut evaluarea sa mai scăzută timp de ani de zile, în ciuda poziției sale mai puternice în memoria AI, a declarat Zavier Wong, analist de piață la platforma de tranzacționare multi-active eToro.
„Creșterea acțiunilor Hynix nu este același lucru cu scăderea discountului, așa că, în timp ce prețul său a crescut, diferența față de Micron nu s-a văzut”, a spus Wong.
Acțiunile Micron au crescut cu aproape 250% în acest an, în timp ce SK Hynix a crescut cu 240%, a arătat LSEG.
Peter Kim, strateg global de investiții la KB Financial Group, a confirmat că listarea ar trebui să îmbunătățească și accesul investitorilor străini care s-au confruntat în mod tradițional cu obstacole în cumpărarea de acțiuni coreene.
„Accesul suplimentar ar putea ajuta investitorii globali să tranzacționeze acțiunile Hynix, care încă se tranzacționează la un preț redus față de KOSPI, Micron și Samsung”, a spus el. „O listare la Nasdaq ar fi un factor major în reducerea acestui discount, deoarece cerințele de listare necesare pentru listarea acolo ar atenua unele îngrijorări în rândul investitorilor americani.”
Regulile de listare la Nasdaq impun companiilor să îndeplinească praguri financiare și de lichiditate, inclusiv valoarea minimă de piață, numărul de acționari și cerințele privind prețul acțiunilor. Companiile listate sunt, de asemenea, supuse standardelor de guvernanță corporativă care acoperă domenii precum comitetele de audit, independența directorilor și drepturile de vot ale acționarilor.
Cu ADR-uri la un preț de 149 USD bucata și IPO suprasubscris, compania va strânge aproximativ 26,5 miliarde de dolari, dar analiștii au declarat că accesul la investitorii americani s-ar putea dovedi în cele din urmă mai valoros decât capitalul în sine.
Ji Cheong, director asociat la S&P Global Ratings, a declarat că, deși listarea la bursă a SK Hynix va susține parțial cheltuielile de capital în creștere, care sunt estimate la 50-70 de trilioane de woni anual în următorii doi ani, marea majoritate va fi finanțată prin fluxul de numerar intern.
„Se așteaptă ca compania să genereze peste 200 de trilioane de woni în flux de numerar operațional anual în următorii doi ani”, a adăugat Cheong.
Totuși, Wong se așteaptă ca listarea să ajute la consolidarea capacității SK Hynix de a finanța expansiunea și ar putea deschide calea pentru alte inițiative din SUA, inclusiv răscumpărări, o implicare mai mare a investitorilor și o expansiune mai largă pe piața americană.
Listarea vine, de asemenea, în timp ce investitorii evaluează dacă SK Hynix își poate menține poziția de lider pe piața HBM în creștere rapidă, care stă la baza acceleratoarelor de inteligență artificială.
Managerul principal de portofoliu al Rayliant, Philip Wool, a declarat că SK Hynix a devenit „un fel de victimă a propriului succes”, deoarece cererea explozivă pentru HBM a depășit cu mult capacitatea sa de a aproviziona piața.
Acest lucru a creat o oportunitate pentru Samsung Electronics și Micron de a accelera investițiile în produse concurente, asigurând în același timp propriile acorduri de furnizare cu hiperscaleri care doresc să diversifice lanțurile de aprovizionare cu cipuri AI.
Bulk, din cadrul Futurum Group, se așteaptă ca SK Hynix să rămână principalul furnizor de HBM, deși cota sa de piață este probabil să scadă de la aproximativ 57% anul trecut la aproximativ 50% în acest an, înainte de a scădea în intervalul de 40% în timp, pe măsură ce Samsung câștigă teren, iar Micron se consolidează ca al treilea jucător major.
Provocarea mai mare nu este cota de piață, ci capacitatea.
| Știri BVB