Fondurile speculative de tip trend-following, bazate pe modele computerizate, au profitat, anul acesta, de mișcările ample de pe piețe, inclusiv de prăbușirea obligațiunilor din septembrie și de creșterea petrolului înaintea războiului din Iran, scrie CNBC. Capacitatea lor de a lua poziții short pe obligațiuni și dobânzi le-a ajutat să performeze într-o perioadă în care avantajele tradiționale ale diversificării unui portofoliu 60/40 s-au deteriorat, potrivit specialiștilor din industrie.
Strategiile fondurilor speculative care se bazează pe algoritmi complecși și pe tehnologia machine learning pentru construirea tranzacțiilor depășesc anul acesta performanța pieței bursiere, arată sursa citată. Fondurile speculative de tip trend-following – cunoscute și sub denumirea de Commodity Trading Advisors (CTA) sau strategii managed futures – sunt fonduri bazate pe sisteme computerizate, care utilizează programe cantitative, modele statistice și semnale de preț pentru a procesa volume uriașe de date și pentru a investi pe piețele futures.
Acestea încearcă să identifice și să tranzacționeze tendințe ample și persistente – atât ascendente, cât și descendente – pe piețele de acțiuni, obligațiuni, mărfuri și valute, cu scopul de a profita de continuarea acestor mișcări.
SG CTA Index al Société Générale – principalul indice de referință pentru performanța sectorului, care urmărește randamentele nete zilnice ale unor strategii importante, inclusiv fonduri administrate de Man Group, PIMCO, AQR și Winton Capital – a înregistrat un randament de 15,7% în primele nouă luni ale anului, până la sfârșitul trimestrului al treilea.
Prin comparație, indicele S&P 500 a crescut cu 11,7% în aceeași perioadă de nouă luni.
Profesioniști din industrie au explicat pentru CNBC cum fondurile CTA au anticipat corect vânzarea bruscă de obligațiuni din septembrie, luând poziții short pe titlurile de Trezorerie americane. Aceste câștiguri s-au adăugat celor obținute anterior din pozițiile bullish pe dolar, precum și din pariurile long pe petrol făcute înaintea războiului din Iran.
„CTA-urile zdrobesc anul acesta restul industriei fondurilor speculative”, a declarat Andrew Beer, managing member la Dynamic Beta Investments.
El a afirmat că sectorul a intrat „devreme, împotriva consensului și a avut dreptate” atunci când a început să cumpere petrol în ianuarie, înaintea războiului din Iran, după care s-a poziționat cu succes pentru creșterea dobânzilor înaintea turbulențelor de pe piața globală a obligațiunilor.
„Au nimerit cele două mari teme ale piețelor: pe de o parte, optimismul febril alimentat de AI în ceea ce privește acțiunile și, pe de altă parte, panica privind prețurile petrolului și inflația”, a declarat Beer pentru CNBC, prin e-mail.
„Oamenii sunt prea emoționali pentru a sincroniza corect intrările și ieșirile de pe piețe. Mașinile sunt mult mai bune”, a adăugat el.
Nicolas Gaussel, CEO și CIO al Metori Capital Management, a declarat că fondurile CTA au navigat eficient tensiunile inflaționiste datorită capacității lor de a lua poziții short pe instrumentele cu venit fix.
El a adăugat că relația negativă dintre acțiuni și petrol a reprezentat o altă caracteristică importantă care a contribuit la consolidarea performanței în acest an.
Potrivit lui Gaussel, anul acesta a fost marcat de două teme structurale importante: corelația pozitivă puternică dintre acțiuni și obligațiuni și corelația negativă puternică dintre energie, pe de o parte, și acțiuni și obligațiuni, pe de altă parte.
Acest mediu s-a dovedit dificil pentru portofoliile tradiționale 60/40.
„Pentru portofoliile tradiționale diversificate, de tip long-only, corelația pozitivă dintre acțiuni și obligațiuni a fost deosebit de dificilă. Performanța obligațiunilor a fost slabă, iar obligațiunile au oferit, de asemenea, mai puțină diversificare în raport cu acțiunile. În schimb, capacitatea CTA-urilor de a lua poziții short pe obligațiuni și pe dobânzile pe termen scurt s-a dovedit foarte benefică”, a declarat Gaussel.
„Acest lucru ne amintește că unul dintre principalele avantaje ale CTA-urilor este că nu depind de obligațiuni pentru a-și îndeplini rolul defensiv tradițional”, a adăugat el.
Energia și dobânzile ar putea decide performanța până la sfârșitul anului
Privind înainte, performanța fondurilor de tip trend-following până la sfârșitul anului va depinde probabil de prețurile energiei și de ratele dobânzilor, potrivit lui Yung-Shin Kung, director de investiții la Mast Investments.
„Dacă septembrie ne oferă vreun indiciu, am ajuns într-un punct în care legăturile dintre cele două se propagă acum în mod semnificativ și către piețele valutare și cele de acțiuni”, a declarat el pentru CNBC prin e-mail.
„Concluzia este că CTA-urile sunt, în general, bine poziționate pentru a amortiza șocurile asupra portofoliilor tradiționale – însă riscul din multe portofolii CTA a devenit din ce în ce mai concentrat”, a adăugat Kung.
| Știri BVB